《每日經濟新聞》記者注意到，百威亞太擬發行12.62億股，發行價區間為27港元~30港元/股，預期于9月30日上市。相比上次招股，此次百威亞太還出售了澳洲業務，并多了一位基石投資者——新加坡主權財富基金。

剝離澳洲業務

根據招股資料，百威亞太為泛亞洲啤酒釀造商，生產、進口、推廣、分銷及出售超過50個擁有或獲許可使用的啤酒品牌。

百威亞太母公司百威英博總部位于比利時，是全球五大消費品公司之一，百威英博在1987年英特布魯成立后，開始全球化擴張。2016年百威英博以超過1000億美元收購全球第二大啤酒釀制企業南非米勒(SABMiller)，穩居全球啤酒行業“一哥”寶座。

實際上，今年5月份百威亞太向港交所遞交招股書，但百威亞太7月份時曾宣布暫停IPO，并表示未進行此項交易的原因包括現行市場在內的多種因素。

招股書顯示，2017年和2018年，百威亞太的收入分別約為60.99億美元及67.40億美元。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前百威亞太擬全球發售約16.27億股，發售價區間為40港元~47港元/股，按招股價上限計算，百威亞太IPO 最多可募資764.7億港元。不過此次百威亞太調整了招股價區間，每股發行價為27港元至30港元，擬發行12.62億股，如果按照價格上限計算，擬募資額最高約為378.6億港元，相比上次減半。

值得注意的是，百威亞太全球發售所得款項凈額將全部用于償還應付百威英博附屬公司的貸款，以完成重組。

對比可以發現，此次百威亞太還有兩個明顯變化：一方面，公司出售了澳大利亞業務給日本朝日集團控股(Asahi Group Holdings , Ltd.)，交易價格約為160億澳元，約折合850億港元;另一方面，百威亞太找到了基石投資者新加坡主權財富基金背書，二者訂立基石投資協議，基石投資者同意認購10億美元左右股份。

香港富昌證券研究員曾子明告訴《每日經濟新聞》記者，募資減少，一方面有市場原因;另一方面也因為公司之前出售了澳洲業務。在曾子明看來，百威亞太作為行業龍頭，享有高估值也屬正常，況且現在食品飲料龍頭股大多都處于這幾年的新高狀態。

國內高端啤酒的“頭把交椅”

聚焦到中國市場，百威亞太在高端啤酒領域有較大優勢。

根據GlobalData數據，中國啤酒市場規模全球最大，2018年，中國總啤酒市場消費量為488億升，占全球消費量的25%，但人均只有35升，增長潛力巨大。從市場份額看，華潤雪花、青島、百威、燕京和嘉士伯合計占2018年中國啤酒消費市場總量的約70%，其中百威位列第三位。

白酒行業分析師蔡學飛認為，國內啤酒行業早些年就已經完成了資本化、寡頭化，現在主要向特色化、區域化、多元化方向發展。

實際上，我國在高端啤酒領域近年來發展較快。數據顯示，2018年中國超高端啤酒的價格接近實惠啤酒價格的11.6倍，高端及超高端類別的消費量占比由2013年的10.9%上升至2018年的16.4%。

記者注意到，根據GlobalData數據，在高端及超高端類別啤酒國內市場份額上，百威亞太處于領先地位，2018年占比46.6%，其他高端品牌主要有青島、雪花、嘉士伯等。

近年來，國內啤酒巨頭對高端啤酒也是頻頻布局，2018年啤酒巨頭華潤啤酒(00291，HK)通過其全資子公司華潤雪花啤酒收購喜力在華的7家公司，發力高端市場。

蔡學飛告訴記者，國內之前的主流啤酒是淡啤，近幾年的原漿、精釀等屬于高端啤酒，現在國內啤酒的高端化主要是“新概念”的高端化，隨著消費小眾化、多元化，伴隨著整個食品行業的消費升級，高端啤酒市場也在快速擴容。

在蔡學飛看來，啤酒品牌品質化、品牌化的回歸也促進了高端品牌的發展，“從2016年開始，雖然啤酒行業處于徘徊狀態，高端啤酒總量卻一直在增長，主要是通過年輕群體消費的場景化，夜場增長幅度很大”。他認為，體育營銷也是帶動高端啤酒擴容的原因之一。

后來者是否還有機會擠進高端市場?蔡學飛認為，互聯網時代到來，信息更透明，網購興起，催生了很多小眾市場，“消費的碎片化、社群化，原來夜場壟斷的高端啤酒正向大眾消費市場過渡”。