興業研究策略分析師郭益忻對《證券日報》記者表示，在銀行發行利率處于下行通道的有利環境下，各類型機構都有較強的二級資本債發行動力。

不過，盡管總規模增加，但不同銀行對二級資本債的態度卻在發生著微妙的變化：以往二級資本債發行方中占據數量主流的中小銀行身影有所減少，二級資本債的銀行發行參與度正在下降。但是，大型銀行參與度增加，單筆數百億元的發行迅速將規模推高。

發行規模已超去年全年

9月24日，中國銀行公告稱于9月20日在全國銀行間債券市場發行總額為400億元人民幣的二級資本債券，并于2019年9月24日發行完畢。該期債券包括兩個品種，品種一為10年期固定利率債券，發行規模為300億元人民幣，票面利率為3.98%;品種二為15年期固定利率債券，發行規模為100億元人民幣，票面利率為4.34%。

據《證券日報》記者初步統計，隨著此次中國銀行400億元二級資本債發行成功，今年以來銀行二級資本債發行規模達到了5015億元，超過去年全年的4907億元。在不到三個季度的時間里，實現了“超車”。

為何今年二級資本債規模大增?長期跟蹤二級資本債的興業研究策略分析師郭益忻對《證券日報》記者表示：“從發行方來看，國有大行需要發行合格的TLAC(總損失吸收能力)工具以滿足全球系統性重要銀行的資本要求，二級資本債作為成熟品種，是大行合意的選擇;而對于股份行、城商行、農商行等機構，相較于其他資本工具，二級資本債是較為便利的補充資本渠道。”

“從投資方來看，銀行間市場流動性合理充裕，市場利率處于低位，銀行自營、各類型資管機構配置壓力較大。二級資本債絕對收益不高，但相對收益不低，一定程度上可以滿足機構的配置需求。” 郭益忻表示。

一直以來，更低成本的資本補充渠道是銀行探索的方向。而資金面的寬松使商業銀行發債融資優勢更加凸顯。記者注意到，去年10月份中國銀行發行的10年期二級資本債票面利率為4.84%，而近日其發行的債券10年期品種票面利率僅為3.98%。

發行人結構的微妙變化

不過，盡管二級資本債總體規模大增。但是不同銀行對二級資本債的態度卻在發生著微妙的變化。

一直以來，二級資本債是中小銀行補充資本的主渠道，對于大型商業銀行來講，二級資本債在資本補充中重要性不如中小銀行強烈。但今年以來，正是大型銀行二級資本債發行的提速，帶動了銀行二級資本債發行規模的整體增長。

記者統計數據顯示，2018年銀行(包括商業銀行、政策性銀行和國開行)發行的71只二級資本債中，發行銀行的數量達到60家。其中，國有大型銀行僅3家、全國性股份行中也僅中信、浙商、招商和浦發等4家，這7家銀行的發行規模占比為66.8%。在剔除這幾家銀行后，其余銀行的發行規模約為1620億元，其發行規模占比為33.2%。

而今年以來銀行發行二級資本債的規模雖增長，但剔除其中4家國有大型銀行，以及民生、平安、興業三家全國性股份制銀行后，其余銀行的發行規模不足1000億元，占總規模的比重僅不到18%。

中國銀行國際金融研究所熊啟躍對《證券日報》記者表示，今年二級資本債發行規模提高。但發行銀行數量明顯減少，國有大行和股份制銀行成為今年發行主體，這一趨勢和國家鼓勵銀行資本工具發行加快審批有關。

去年以來，一系列政策鼓勵商業銀行補充資本金。今年2月份國務院決定支持商業銀行多渠道補充資本金，提出“允許符合條件的銀行同時發行多種資本補充工具”。在銀行表外業務回表、貸款質量要求提升、自身資本生成能力有限的背景下，大型商業銀行順應政策，二級資本債發行提速。

但對于很多中小銀行來講，其發行難度有所上升，在最近一個月，多家地方銀行二級資本債的發行成本在5%以上。

展望今后銀行二級資本債的發行趨勢，郭益忻對記者稱：“大型機構料將持續利用目前有利契機發行二級資本債。中小銀行未來是否能夠以合理水平完成二級資本債的發行值得關注。”