值得注意的是，10月末，人民幣貸款余額150.59萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點。10月份人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析認為，“10月信貸增量季節性特征明顯，信貸增速略有回落但仍維持在合理的區間。當前穩健調控基調下，信貸、M2增速運行都相對平穩，并未大幅超出預期。而M1低位徘徊，社融弱于信貸，很大程度上反映出當前經濟下行壓力仍大的背景下，制約因素仍在于需求不足。”

M2增長8.4% M1增長3.3%

具體來看，10月末，M2余額194.56萬億元，同比增長8.4%，增速與上月末持平，比上年同期高0.4個百分點;M1余額55.81萬億元，同比增長3.3%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高0.6個百分點;流通中貨幣(M0)余額7.34萬億元，同比增長4.7%。當月凈回籠現金734億元。

對比前九個月的M1、M2來看，數據顯示，2019年前9個月的M1同比分別增長0.4%、2%、4.6%、2.9%、3.4%、4.4%、3.1%、3.4%、3.4%。M2同比分別增長8.4%、8%、8.6%、8.5%、8.5%、8.5%、8.1%、8.2%、8.4%。

數據來源：中國人民銀行

《每日經濟新聞》記者注意到，M2的增速在2019年3月同比增長8.6%，創下13個月新高。其中，2019年10月的M2增速與1月份持平，除4月、5月、6月外，最接近高位。

數據來源：中國人民銀行

值得注意的是，10月末，本外幣貸款余額156.22萬億元，同比增長11.8%。月末人民幣貸款余額150.59萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點。10月份人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元。

對此，長江證券研究所首席宏觀債券研究員趙偉認為，“10月，新增貸款6613億元，較去年同期少增357億元;存量增速12.4%，較上月回落0.1個百分點。信貸低于預期，或主要與居民消費貸收縮、年底信貸額度約束下票據融資壓縮等有關。”

分部門看，住戶部門貸款增加4210億元，其中，短期貸款增加623億元，中長期貸款增加3587億元;非金融企業及機關團體貸款增加1262億元，其中，短期貸款減少1178億元，中長期貸款增加2216億元，票據融資增加214億元;非銀行業金融機構貸款增加1123億元。10月末，外幣貸款余額7986億美元，同比下降3%。當月外幣貸款減少12億美元，同比多減58億美元。

趙偉表示，10月，企業中長期貸款2216億元、連續3個月同比多增，企業短貸季節性回落;票據融資凈增214億元，同比少增850億元;居民中長期和短期貸款均同比少增，短貸同比少增1284億元，是信貸主要拖累項，中長期貸款3587億元、少增143億元。

社融存量同比增長10.7%

初步統計，10月末社會融資規模存量為219.6萬億元，同比增長10.7%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為149.13萬億元，同比增長12.5%;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.18萬億元，同比下降9%。從結構看，10月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的67.9%，同比高1.1個百分點;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額占比1%，同比低0.2個百分點。

趙偉認為，年內來看，社融存量增速仍有回落壓力。年底財政收支平衡壓力上升、地產融資持續收縮，及非標到期規模的上升，均對社融形成制約，但基數因素會對存量增速形成一定支持。此外，明年專項債是否提前到今年發行，也可能對社融讀數產生影響。

從社融增速來看，初步統計，1~10月社會融資規模增量累計為19.41萬億元，比上年同期多3.21萬億元。10月份社會融資規模增量為6189億元，比上年同期少1185億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加5470億元，同比少增1671億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少10億元，同比少減790億元。

趙偉分析，社融低于去年同期，存量增速小幅回落。10月，新增社融6189億元，較去年同期少增1185億元;存量增速10.7%，較上月回落0.1個百分點。社融小幅回落，除了信貸因素外，也受到專項債錯峰的影響，而去年低基數導致非標融資同比并未形成拖累。

數據來源：中國人民銀行

具體來看，對實體經濟發放的人民幣貸款增加5470億元，同比少增1671億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少10億元，同比少減790億元;委托貸款減少667億元，同比少減282億元;信托貸款減少624億元，同比少減742億元;未貼現的銀行承兌匯票減少1053億元，同比多減600億元;企業債券凈融資1622億元，同比多99億元;地方政府專項債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元;非金融企業境內股票融資180億元，同比多4億元。