資管新規落地已滿兩年，券商資產管理業務在快速發展7年之后，從2018年開始不可避免地經歷了“轉型之痛”。在歷經近兩年的“陣痛期”后，券商資管逐漸走出新的發展趨勢。

從兩組數據可以看出券商資管業務正在進入增長新周期：一是證券公司資管產品規模在連續22個月下滑后，首次實現增長。據基金業協會最新數據顯示，截至2020年3月底，證券公司資管規模為9.17萬億元，較上月增長0.02萬億元。二是今年前四個月券商資管子公司營收及凈利潤同比均實現飄紅。

連降22個月后

券商資管規模首次回升

在資管新規進一步引導資產管理行業回歸本源的背景下，近幾年券商資管規模縮水明顯。不過，據《證券日報》記者統計近兩年數據后發現，證券公司資管產品規模在連續下滑整整22個月之后，首次出現反彈。

最新數據顯示，截至2020年3月底，證券公司及資管子公司資管業務規模合計9.17萬億元(不含券商大集合產品規模)，較2020年2月份的9.15萬億元增長0.02萬億元。在此之前，證券公司資管業務管理資產規模已連續下滑22個月，往前追溯，券商資管業務規模最高曾接近17萬億元。

事實上，自2017年券商資管規模達到高點后，多家券商主動縮減通道業務產品和資金池產品，改善管理資產結構。開源證券表示，前期受規模下行壓制，券商資管業務收入增速低位徘徊。不過，在資管新規影響邊際遞減、2019年股市上漲、2020一季度債市上漲的帶動下，券商資管業務收入增速擴張明顯。

“整體來看，目前券商資管以大固收業務為主，在流動性持續寬松下，機構客戶委外投資需求有望進一步提升。與此同時，券商大集合轉公募持續推進，在機構和零售兩端發力下，預計今年券商資管業務收入有望進入增長周期。”開源證券分析師高潮認為。

多數資管子公司

業績優于去年同期

從券商資管業績方面來看，今年以來券商資管轉型逐漸渡過“陣痛期”的跡象明顯。《證券日報》記者對可比數據統計后發現，多數券商資管子公司業績優于去年同期。今年前四個月，13家上市券商資管子公司中，有10家營業收入實現同比增長，10家凈利潤實現同比增長，凈利潤最高增幅達228.22%。

財通資管的凈利潤增幅最明顯，今年前四個月實現營收4.85億元，實現凈利潤0.67億元，分別同比驟增146.3%和228.22%。東證融匯、海通資管、長江資管、光證資管的凈利潤增幅也均超過30%，分別達到81.63%、59.08%、45.11%和36.56%。

從盈利情況看，12家券商資管子公司凈利潤為正值。其中，華泰資管以4.9億元位居第一，增幅達到13.19%。國泰君安資管暫居第二，實現凈利潤3.04億元，同比增長14.73%。此外，廣發資管、海通資管、東證資管、招商資管4家券商資管子公司今年前四個月凈利潤均超過2億元，分列第三至第六位。光證資管、長江資管、財通資管、東證融匯前四個月凈利潤均在5000萬元以上。