人口老齡化著實加劇，個人養(yǎng)老問題已是避無可避。

事實上，近年來，中國基金業(yè)一直致力于個人養(yǎng)老金問題解決的探索實踐。

今年11月16日，證監(jiān)會副主席李超在基金業(yè)協(xié)會第二屆“養(yǎng)老金與投資”論壇上透露，下一步，中國證監(jiān)會將進一步引導長期投資行為，培育專業(yè)機構投資者，為各類養(yǎng)老金的投資管理創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

統(tǒng)一賬戶稅優(yōu)轉常規(guī)

李超首先就提到了備受關注的個稅遞延養(yǎng)老試點轉常規(guī)問題。

他認為，從各國經(jīng)驗看，養(yǎng)老金的蓬勃發(fā)展，一個關鍵點就是要保障順暢的運行機制，以賬戶制為基礎，切實發(fā)揮財稅政策的激勵作用。

“統(tǒng)一賬戶體系是制度設計的關鍵一環(huán)，能夠有效防止行業(yè)分割、管理分割、條塊分割，有利于擴大覆蓋面，銜接好財稅政策，做好計稅、投資、提取等各個環(huán)節(jié)。確保賬戶制度統(tǒng)一，是保障第三支柱養(yǎng)老政策和稅收遞延政策可持續(xù)發(fā)展的重要一步。”李超說。

說到個稅遞延養(yǎng)老試點的進展情況。李超透露，今年5日1日，福建省、上海市、蘇州工業(yè)園區(qū)啟動了個稅遞延養(yǎng)老試點，人社部、財政部也已經(jīng)牽頭成立了工作領導小組，會同金融管理部門和金融監(jiān)管部門，就深化養(yǎng)老保障第三支柱建設進行了研究設計。

而按照個稅遞延養(yǎng)老政策一年期試點結束后將公募基金納入投資范圍的任務要求，目前，中國證監(jiān)會正在抓緊推進兩方面工作：一是制定個稅遞延養(yǎng)老賬戶投資公募基金業(yè)務的規(guī)則，并配套完善信息平臺建設;二是加強產品儲備，將養(yǎng)老目標基金及部分長期運作規(guī)范、投資風格清晰的公募基金納入投資范圍。

個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老政策落地涉及的環(huán)節(jié)比較多，需要各地政府以及主管部門的支持和指導。行業(yè)機構要增強責任意識和服務意識，主動與包括蘇州在內的先行先試地區(qū)溝通對接，為下一步工作做好充分準備。

發(fā)揮基金和投資管理作用

李超還提出，養(yǎng)老賬戶要重視操作的便利性，借鑒默認投資產品等人性化安排，以提高百姓參與的積極性。同時，提供適當產品，引導百姓強化資產配置和權益投資意識。

他認為，養(yǎng)老目標基金是境外主流的個人養(yǎng)老金投資產品，但在我國還剛剛開始。目前來看，證監(jiān)會已經(jīng)先后批設了26只養(yǎng)老目標基金，其中，5只已經(jīng)結束募集并開始投資運作，吸引投資者超過18萬戶，開端良好。就接下來工作而言，應認真研究境外經(jīng)驗，結合本國國情，多做打基礎的投資者教育和養(yǎng)老理財意識的培育工作，同時注重產品投資運作的風險控制，努力實現(xiàn)穩(wěn)健的長期收益。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者近來一段時間的采訪了解，對于養(yǎng)老目標基金從投資者的角度，最為關注的就是兩點，除了稅收優(yōu)惠等政策支持，產品管理者風險控制和實現(xiàn)穩(wěn)健收益的能力是更受看重的。如正在發(fā)行的萬家穩(wěn)健養(yǎng)老FOF擬任基金經(jīng)理徐朝貞日前就坦言，養(yǎng)老基金的運作與普通基金應該是不一樣的，后者對長期收益率的穩(wěn)健性要求非常高。“樹立正確的養(yǎng)老投資理念，樹立投資者對基金管理人的信任，在養(yǎng)老目標基金推出的初期，相比首發(fā)規(guī)模，這點更為重要。”他說。

強調注重資產配置

東方證券資管總經(jīng)理任莉指出，養(yǎng)老投資面臨三大難題：第一點是老百姓缺乏投資養(yǎng)老的意識;而第二點就是忽視資產配置，目前養(yǎng)老投資偏好銀行理財與存款，也有部分人過分依賴股市。

記者發(fā)現(xiàn)，“資產配置”已經(jīng)成為了養(yǎng)老基金管理的關鍵詞。

“對于我們投資管理人來說，必須要有資產配置的能力”，嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷直言，做好個人養(yǎng)老金投資離不開有效的大類資產配置服務，但現(xiàn)在仍面臨挑戰(zhàn)，包括資產間相關性的不穩(wěn)定性及缺乏對風險因子和資產價值關系的動態(tài)認知等。他認為，從未來變化上，資產配置將慢慢與人工智能相結合。

中歐基金董事長竇玉明認為，做好資產配置服務，還需要對投資者進行分類，譬如針對基金小白，提供一站式資產配置解決方案;針對有一定的金融知識的成熟投資者，通過智能投顧解決養(yǎng)老配置問題;針對很專業(yè)、聰明的投資者，則提供最好的底層產品。他認為，投資養(yǎng)老一定要有權益產品。

據(jù)記者了解，目前市場上的養(yǎng)老目標基金仍然大多選擇在股和債的配置比例上達到風險控制，但也不乏一些“創(chuàng)新”。萬家基金徐朝貞透露，他的管理策略建立了三重風險控制機制，體現(xiàn)在回撤閥值上，分別為凈值、主策略和子基金。“一旦觸發(fā)風險控制指標，將紀律性地對相應資產進行替換。”他說。

此外，還有組合構建及風險再平衡機制， 主策略聚焦五大低波動、低相關性資產，分別是純債類、固收增強類、股債穩(wěn)健類、另類穩(wěn)定收益類和股票多空類基金，拓寬了傳統(tǒng)的股債配置范圍。