據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年12月31日，全國(guó)已發(fā)公募產(chǎn)品的基金管理公司達(dá)131家，管理基金數(shù)量共5060只，管理規(guī)模總計(jì)13.01萬(wàn)億，規(guī)模較去年末增加1.4萬(wàn)億。

總規(guī)模攀升的背后，貨基仍然是絕對(duì)主力。截至2018年末，貨幣基金規(guī)模(包括傳統(tǒng)貨幣和短期理財(cái)，下同)升至81498億元，較2017年末的71400億元增長(zhǎng)逾1萬(wàn)億元，增幅為14%。實(shí)際上，自2015年至2018年非貨幣理財(cái)規(guī)模基本持平，這意味著近幾年公募行業(yè)總規(guī)模增量主要來(lái)自貨幣型基金。

如此規(guī)模基數(shù)之上，貨基能否在2019年繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)?答案或是否定的。一方面，由于規(guī)模龐大以及監(jiān)管趨嚴(yán)，貨基2018年的規(guī)模增速已大幅放緩，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)難度極大;另一方面，銀行資管子公司對(duì)貨基的沖擊將逐步顯現(xiàn)，貨基將遭受分流考驗(yàn)。

顯然，對(duì)公募而言，2019年在貨基方面“守江山”比“打江山”更為緊要。盡管貨基已不再納入公募基金公司規(guī)模排名，但其管理費(fèi)收入對(duì)基金公司利潤(rùn)之重要，仍讓基金公司尤其是大公司不可輕視。

多位公募固收人士在談及2019年公司布局方向時(shí)直言，貨基的位置依然重要。

互聯(lián)網(wǎng)貨基規(guī)模劇增

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年有8家基金公司貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)接近甚至超過(guò)1000億元，實(shí)現(xiàn)了巨大的增長(zhǎng)。

這8家基金公司分別是建信、南方、廣發(fā)、匯添富、國(guó)泰、博時(shí)、華安和中歐，2018年貨基增長(zhǎng)幅度均在920億元以上。其中，前4家基金公司的貨基規(guī)模增幅均在1000億元以上，分別是1549.74億元、1208.45億元、1186.96億元和1109.42億元。

若從單只貨幣基金的規(guī)模增幅來(lái)看，2018年規(guī)模上升最多的前十大貨幣基金依次是博時(shí)現(xiàn)金收益A、華安日日鑫A、國(guó)泰利是寶、中歐滾錢(qián)寶A、景順長(zhǎng)城景益貨幣A、廣發(fā)天天利E、建信現(xiàn)金增利貨幣、建信現(xiàn)金添利A、鵬華添利寶、易方達(dá)易理財(cái)，規(guī)模增幅在515億元至1417億元之間。

其中，博時(shí)現(xiàn)金收益A、華安日日鑫A、國(guó)泰利是寶2018年的規(guī)模增長(zhǎng)絕對(duì)額分別為1417.4億元、1358.16億元和1043.62億元，增幅依次是3842%、33494%和6404%。

觀察可見(jiàn)，上述規(guī)模暴增的多只貨幣基金均與余額寶和理財(cái)通兩大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)關(guān)系緊密。其中，規(guī)模增長(zhǎng)最多的前6只基金均是余額寶平臺(tái)對(duì)接基金，而易方達(dá)易理財(cái)則是對(duì)接理財(cái)通平臺(tái)。背靠余額寶平臺(tái)的貨幣基金顯然展現(xiàn)出了更強(qiáng)的吸金能力，尤其前述3只規(guī)模增長(zhǎng)逾千億元的貨基，可以說(shuō)是余額寶擴(kuò)容的最大贏家。

華南一位公募副總1月3日指出，“余額寶擴(kuò)容計(jì)劃出來(lái)后，大家都預(yù)期新接入者會(huì)大幅受益，但受益程度有多少當(dāng)時(shí)還很難預(yù)估。從結(jié)果來(lái)看，對(duì)接余額寶平臺(tái)帶來(lái)的量是非常明顯的，尤其是最早接入的幾只產(chǎn)品，分得了很大一塊蛋糕。基本上去年全行業(yè)貨幣基金規(guī)模的增長(zhǎng)，很大一部分都是這些對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的貨基貢獻(xiàn)的。”

不過(guò)，受其它基金分流影響，天弘余額寶2018年規(guī)模縮水4471.26億元。此外，易方達(dá)增金寶、上投摩根貨幣B、國(guó)投瑞信貨幣B、華安現(xiàn)金富利B、中銀如意寶B、大成天理B去年全年規(guī)模縮水均在200億以上，是除天弘余額寶外規(guī)模縮水最多的貨幣基金。

就總量來(lái)看，截至2018年末，貨基規(guī)模排在前十位的基金公司依次是天弘、建信、工銀瑞信、易方達(dá)、南方、博時(shí)、匯添富、廣發(fā)、鵬華和嘉實(shí)，這些公司的貨基規(guī)模在2161億元到13061億元之間。其中，建信和工銀瑞信的貨基規(guī)模分別為5326.81億元和4716.18億元，是天弘之外貨基規(guī)模最大的兩家公司。此外，平安、中銀、招商和華夏截至2018年末的貨基規(guī)模也均在2000億元以上。

上述14家基金公司2018年末合計(jì)貨基規(guī)模高達(dá)近7.5萬(wàn)億元，占全行業(yè)貨基規(guī)模的九成以上，幾乎一統(tǒng)江湖。

貨基仍是“重頭戲”

盡管貨基規(guī)模進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)的可能性已較小，但多家基金公司均表示，2019貨幣基金仍為重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

華南一家大型基金公司的固收總監(jiān)鄭澤睿(化名)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出，“受銀行理財(cái)子公司沖擊最大的是貨幣基金，因?yàn)樨泿呕鹪谕顿Y方面受到的限制非常多，而銀行理財(cái)類(lèi)貨幣產(chǎn)品流動(dòng)性跟貨基一樣，收益還比貨基高，又幾乎沒(méi)有任何束縛。如果按照現(xiàn)在這個(gè)監(jiān)管思路和應(yīng)對(duì)方法，貨幣基金未來(lái)肯定會(huì)明顯萎縮。但對(duì)公募而言，貨幣基金肯定還是要繼續(xù)做的，至少對(duì)我們而言2019年貨幣基金仍然是重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象。”

其表示，“相對(duì)來(lái)說(shuō)銀行理財(cái)對(duì)貨幣基金的沖擊在散戶(hù)渠道的影響會(huì)大一些，但像螞蟻金服這種渠道受影響是很小的。因?yàn)槲浵伣鸱膱?chǎng)景被替換難度極大，其它的場(chǎng)景都不足以吸引投資者在里面留存，所以我們今年會(huì)努力嘗試通過(guò)螞蟻金服來(lái)發(fā)展貨幣基金。”

鄭澤睿進(jìn)一步指出，“雖然貨幣基金現(xiàn)在已經(jīng)不再納入公募規(guī)模統(tǒng)計(jì)，但對(duì)基金公司盈利來(lái)說(shuō)依然是非常重要的。雖然考慮到銀行理財(cái)會(huì)對(duì)貨基帶來(lái)沖擊，但就目前而言，機(jī)構(gòu)資金不會(huì)選擇去買(mǎi)銀行理財(cái)，因?yàn)閮?nèi)向性產(chǎn)品很難買(mǎi)。此外，機(jī)構(gòu)資金買(mǎi)貨幣基金主要還是出于免稅考慮，這是貨幣基金比較明顯的優(yōu)勢(shì)。”

北京一家大型公募基金公司副總經(jīng)理也談及了相似看法。其指出，“2018年我們的貨幣基金規(guī)模取得了明顯的增長(zhǎng)，2019年我們會(huì)憑借渠道方面的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)深耕這項(xiàng)業(yè)務(wù)。2019年貨幣基金的收益率相較于2018年下半年的情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，可能會(huì)維持在3%以上的水平。在銀行理財(cái)子公司正式運(yùn)作之前，貨幣基金還是會(huì)有一定發(fā)展空間，我們將密切關(guān)注這方面的政策和市場(chǎng)環(huán)境變化。”

顯然，貨幣基金帶來(lái)的極大管理費(fèi)是公募難以割舍該塊業(yè)務(wù)的最重要原因。2019年公募貨基的“守量之戰(zhàn)”必將打響。華南一位公募人士直言，“焦慮是必然的，但我們不可能輕易就把這塊業(yè)務(wù)讓出去。”