資管新規(guī)落地近一年以來，分級基金的整改轉(zhuǎn)型工作不斷推進(jìn)。但在謝幕倒計(jì)時(shí)之際，折價(jià)分級A被嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)投資者大舉買入。業(yè)內(nèi)人士表示，分級A受到關(guān)注，源于折價(jià)子基金轉(zhuǎn)換為母基金后存在套利空間。

天相投顧統(tǒng)計(jì)的2018年基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年底券商持有數(shù)量最多的場內(nèi)基金仍是分級A。從持有變動(dòng)情況看，一些券商大舉增持分級A，成為新進(jìn)前十大持有人。其中，紅塔證券去年底持有超16億元市值的分級A，成為持有該類份額市值最高的券商，其中新進(jìn)8只分級A前十大持有人之列，并成為其中5只基金的第一大持有人。

根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，截至去年底，紅塔證券合計(jì)持有分級A市值高達(dá)16.02億元，位居券商持有分級A市值榜第一。

數(shù)據(jù)顯示，2018年底8只分級A基金前十大持有人中出現(xiàn)紅塔證券。紅塔證券對鵬華國防A持有比例最高，達(dá)到34.41%，持有市值2.85億元，位列該基金第一大持有人。

紅塔證券同時(shí)也是銀華穩(wěn)進(jìn)、創(chuàng)業(yè)板A、軍工A、銀行股A等4只分級A基金的第一大持有人，持有凈值分別為6.16億元、3.55億元、7358.69萬元、5797.3萬元，持有比例分別達(dá)到17.4%、12.84%、13.58%、13.81%。其中，銀華穩(wěn)進(jìn)是紅塔證券持有數(shù)量最高的分級基金，截至去年末持有數(shù)量為5.89億。

紅塔證券對富國國企改A的持有數(shù)量為1.61億，持有凈值為1.62億元，以17.06%的持有比例位列該基金第二大持有人。另外兩只受到紅塔證券垂青的分級A基金為國泰醫(yī)藥A和證券A，在兩只基金持有人席位中均列第五。

值得一提的是，2017年年報(bào)與2018年半年報(bào)均顯示，紅塔證券并未在分級A類前十大持有人名單中，這意味著紅塔證券去年下半年大手筆買入了上述基金。

除了券商之外，保險(xiǎn)資金也對分級A類比較青睞，對醫(yī)藥800A、1000A、信息A、健康A(chǔ)、一帶A、地產(chǎn)A持有比例較高。

業(yè)內(nèi)人士表示，市場上大多數(shù)分級A處于折價(jià)交易狀態(tài)，若以市價(jià)在二級市場買入，一旦分級基金轉(zhuǎn)型或清盤，一般情況下分級A將以凈值折算，可獲得凈值高于市價(jià)這一部分的超額收益。去年A股持續(xù)下跌，可以享受到母基金下折收益分級基金A份額一度成為資金涌入的避風(fēng)港。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，市場上124只分級A平均折價(jià)率維持在1.82%。其中，109只分級A折價(jià)，折價(jià)率超過3%的分級A有30只，折價(jià)率最高的是近日被套利資金搶籌的深成指A。

不過，中金固定收益研究認(rèn)為，此前下折期權(quán)是分級A市場主要的驅(qū)動(dòng)力，至今也未改變。而所謂的清盤邏輯等，均無法給市場帶來硬約束，因此相對看淡分級A。此外，與去年明顯不同的是，當(dāng)前股市的趨勢已經(jīng)站在了分級A市場的對立面。