公募基金2019年一季報開始披露。從基金經理一季度操作情況看，在普漲行情中，倉位成為決定基金業績的重要因素。在市場大幅上漲之后，基金經理對后市看法出現分歧，多數基金經理基于估值和政策因素依然看好后市，少數基金經理認為市場大漲可能已經透支了未來，預計接下來波動會加大，也有基金經理在3月份降低倉位等待回調。

普漲行情中倉位制勝

在今年一季度的普漲行情中，倉位成為基金業績領先的核心因素。

根據融通行業景氣(161606)基金季報，截至今年一季度末，其股票倉位高達94.64%，截至4月16日今年來回報高達45.75%。其基金經理鄒曦表示，今年一季度股票倉位持續保持高位，組合結構相對均衡，在行業配置方面進行了小幅調整，增加了電子、消費建材、家電、家居等行業的配置，降低了計算機、機械等行業配置。

該基金重倉股主要是白馬績優股，包括長春高新(000661)、濰柴動力(000338)、三一重工(600031)、中國國旅(601888)、普利制藥、華新水泥(600801)、恒立液壓、立訊精密(002475)、海螺水泥(600585)等，上述個股今年以來表現均十分搶眼。

益民創新優勢混合基金經理呂偉表示，一季度持倉以消費藍籌及制造業龍頭公司為主，適度參與了金融及金融科技板塊的行情。

萬家宏觀擇時基金經理莫海波稱，一季度基于對市場長期底部和對后市偏樂觀的判斷，保持了較高的權益倉位水平，主要配置低估值高分紅的藍籌股以及區域經濟主題相關個股，產品凈值表現好于同期指數。

中歐時代先鋒基金經理周應波表示，一季度市場從極低估值狀態恢復到合理估值水平，整體倉位穩定在90%左右，重點布局了能源變革、科技創新、消費升級等方向精選成長股，把握住了結構性機會。

基金經理對后市判斷出現分歧

對于接下來的市場表現，基金經理認為在看好長期機會的前提下，市場將趨于震蕩，部分基金經理開始減倉觀望。

西部利得新動向基金經理冷文鵬表示，政策底、市場底已經明確，業績底尚需等待，估值修復行情有望延續，但可能會有所反復，“基于謹慎樂觀的考慮，本基金自3月以來逐步降低倉位，并耐心等待市場回調機會。”

鄒曦認為，隨著領先指標社融的見底反彈，經濟大概率在年中企穩，企業盈利也將持續改善，繼續看好后市，但結構分化也會使得后市演繹會比一季度更加復雜。

莫海波表示，短期經濟在穩增長政策下出現了企穩態勢，預計全年市場有望繼續維持震蕩向上趨勢。看好低估值的金融、地產、泛消費、高端制造、新能源及5G。

信達澳銀領先增長基金經理王詠輝認為，經濟基本面已有企穩跡象，企業盈利增速在經濟基本面企穩后會進入回暖階段，加之科創板即將推出，會進一步帶動市場情緒并帶來新機會，依舊看好成長型企業的盈利增速恢復和估值修復。

易方達改革紅利混合基金經理郭杰認為，雖然經濟觸底企穩跡象顯現，但其過程并非確定無疑，不排除后續市場預期會有反復。盡管當前處于資產價格周期的上行階段，短時間內很難再回到之前的極度悲觀狀態，“但一季度市場的上漲幅度較大，甚至可能已經透支了未來，預計未來市場波動可能加大。本基金在堅持持有長期看好個股的同時，會從風險收益比的角度優化組合的持股。”