如何看待過去一個多月來的下跌，接下來應該如何布局?從記者了解的情況看，在5月份市場下行過程中，公募基金不畏調整逆勢加倉，“四窮五絕六翻身”能否成為現實備受期待。

公募5月整體加倉

5月份，上證綜指下跌5.84%，創業板指數跌幅更是高達8.63%，投資者風險偏好也大幅下行。從基金發行指標看，同前兩個月相比，5月份新發權益型基金規?？s水三成左右。

在市場震蕩下行過程中，公募基金開始逆勢加倉。好買基金研究中心統計數據顯示，截至5月31日，偏股基金整體倉位67.51%，比4月底提升了2.36%。其中，股票型基金當前倉位為92.06%，比4月底提升了4.02%;標準混合型基金倉位為64.24%，比4月底提升了2.13%。

根據Wind資訊的倉位測算數據，在2812只主動管理型基金產品中，有1382只基金5月份選擇了加倉，加倉幅度超過10%的基金多達286只;相對而言，減倉的基金不足1200只。從基金產品當前倉位情況看，倉位超過90%的產品有487只。值得注意的是，上述倉位在九成以上的基金產品中，接近一半是靈活配置型基金。按照基金合同，股票資產占基金資產的配置范圍為0%-95%。在此情況下，基金倉位超過九成或表明其對后市強烈看好。

根據好買基金的數據，當前基金配置比例位居前三的行業是銀行、餐飲旅游和家電，配置倉位分別為9.82%、4.34%和3.96%;基金配置比例居后的三個行業是農林牧漁、通信和計算機，配置倉位分別為0.69%、0.72%和0.72%?；鸾诩觽}幅度較大的行業是石油石化、餐飲旅游和煤炭。

滬上某基金經理向記者透露了他今年以來的操作節奏。年初，社融數據向好，投資者情緒高漲，外圍環境也有所改善，他在春節前進行了加倉操作，并在春節后再度提升倉位。但4月中旬后，市場上攻乏力，估值修復告一段落，于是他開始減倉。五一假期期間，由于外圍因素發生變化，他將受影響較大的電子板塊股票清倉。不過，在5月最后一周他又進行了加倉。他說：“外圍因素將會長期存在，市場也會更加冷靜對待，于是把倉位又加上去了。”

中歐瑞博董事長吳偉志透露，其當前倉位處于中性區間。他堅定看好后市。在他看來，這輪下跌目前已經到了中后期，向下空間有限，市場的悲觀預期已經得到了比較充分的反映。

現在應該樂觀一些

過去幾個月來，市場大起大落。公募基金的有關人士，對后市是如何看待的?

海富通基金經理施敏佳認為，從長期看，A股納入MSCI比例增加會帶來源源不斷的海外增量資金。經過這一輪下跌，市場有了一定的安全邊際，但是成交量處于偏低水平，表明投資者對后續上漲動力是否充足仍存在疑慮。

諾德量化投資總監王恒楠認為，近期的市場波動已經對利空因素進行了比較充分的消化，接下來市場將迎來海外增量資金流入。站在當前時點，對后市不應過度悲觀，當風險釋放后，外資的涌入將助力市場企穩，中長期看好A股的邏輯沒有變。

融通基金權益投資總監、融通行業景氣基金經理鄒曦表示，市場長期走勢不會因外部環境改變而改變。我國經濟具有足夠的韌性，隨著改革進程的推進，風險偏好會逐步提升，市場價格中樞會逐步抬高，A股會走出慢牛行情。

在富國基金明星基金經理汪孟?？磥恚M管短期不確定因素較多，但從中長期看，當前都是A股和港股較好的買入時點。他表示，在當前市場相對悲觀時，投資者應該樂觀一些。

看好相關受益標的

對于接下來的布局方向，受訪的基金經理認為，在投資者風險偏好下降的情況下，需要關注相關實質性收益標的。

施敏佳表示會關注逆周期的板塊，如食品飲料、農業、風電等與海外關聯度不高且景氣度較好的行業，尤其看好其中今年一季報向好并且是所在領域的細分行業龍頭公司。

鄒曦看好周期投資品公司，認為工程機械板塊將迎來大機會。鄒曦說：“2017年重估的是周期消費品，2019年重估的是周期投資品，工程機械、水泥等作為周期投資品的代表，未來或會走出像2017年周期消費品中白酒和家電那樣的估值提升行情。”另外，鄒曦認為今年是房地產竣工大年，房地產產業鏈將會實質受益。

汪孟海表示，一定要選擇那些能夠被驗證的真成長標的。“季度報告、半年報、年度數據等都要得到體現，業績真實、可預測，具有可持續性，并且能夠被驗證，才是真實的成長。”

富國消費主題基金經理王園園看好順應消費趨勢的投資機會。例如消費品牌市占率不斷提升的公司，龍頭企業盈利能力將不斷提升;從消費升級趨勢看，白酒消費升級趨勢明顯。另外，產品、服務以及商業模式有創新的公司，其發展速度通常會很快。

滬上某私募基金經理看好受益于政策補貼的相關公司。以電梯行業為例，上海、廣州等地對老舊小區加裝電梯進行大額補貼，相關公司將會實質受益。