季報(bào)顯示，在形勢(shì)壓抑的二季度，這些爆款基金建倉速度迥異。部分建倉積極者，截至二季末的權(quán)益?zhèn)}位已達(dá)八成以上;但亦有部分次新基金操作審慎，倉位仍控制在三成以內(nèi)。

從建倉方向來看，不同明星基金經(jīng)理之間也存在明顯的差異。然而，綜合所有次新基金的建倉趨勢(shì)來看，以白酒、家電為主的消費(fèi)股仍然是次新基金的最愛。

爆款基金建倉速度分化

從已披露二季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益類基金(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型)建倉情況來看，年內(nèi)成立的發(fā)行規(guī)模20億以上的爆款基金中，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博管理的南方智誠(chéng)建倉最為大膽。

該基金成立于今年3月12日，發(fā)行總份額為37.91億份。據(jù)其首份季報(bào)顯示，截至二季末其股票倉位(權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例)高達(dá)82.96%。受益于積極的建倉動(dòng)作，該基金成立至今凈值已經(jīng)上漲5.37%，在同期成立的產(chǎn)品中名列前茅。

與史博的積極建倉動(dòng)作相似，睿遠(yuǎn)基金傅鵬博、景順長(zhǎng)城劉彥春兩大明星基金經(jīng)理，同樣選擇了迅速建倉的策略。

其中，傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值是睿遠(yuǎn)旗下首款公募產(chǎn)品，該基金成立于今年3月26日，發(fā)行規(guī)模為58.74億元，截至二季末股票倉位達(dá)到79.96%;而劉彥春管理的景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年成立于今年4月16日，發(fā)行規(guī)模為38.34億元，截至二季末股票倉位為70.49%。

為什么如此積極建倉?上述明星基金經(jīng)理在季報(bào)中表達(dá)了對(duì)持有標(biāo)的的信心，和對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的樂觀態(tài)度。

傅鵬博、朱璘指出，“組合搭建中，我們相對(duì)淡化擇時(shí)，著力優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。本基金以先進(jìn)制造，醫(yī)療健康，食品消費(fèi)等行業(yè)為重點(diǎn)選擇方向，從中優(yōu)選行業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)軍公司。在審慎地評(píng)估組合結(jié)構(gòu)后，我們依舊認(rèn)為：現(xiàn)有的持倉公司代表了國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力一定程度上能幫助企業(yè)抵御經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外需不確定性。”

劉彥春則表示，下半年市場(chǎng)走勢(shì)取決于寬裕的流動(dòng)性和對(duì)企業(yè)盈利擔(dān)憂之間的博弈。其坦言，“權(quán)益投資正在變得困難。市場(chǎng)估值水平已經(jīng)回歸近幾年均值附近。所謂的‘核心資產(chǎn)’定價(jià)中普遍包含了較為樂觀的增長(zhǎng)預(yù)期。最大的風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)風(fēng)格快速趨同，部分資產(chǎn)交易擁擠，估值初步泡沫化。估值高企必然導(dǎo)致市場(chǎng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，下半年一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，部分行業(yè)可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。基于行業(yè)景氣在個(gè)別行業(yè)中集中配置的風(fēng)險(xiǎn)正在加大，自下而上、精挑細(xì)選，才有可能適當(dāng)回避風(fēng)險(xiǎn)?？撮L(zhǎng)遠(yuǎn)些我們總是樂觀的，時(shí)間可以消弭估值與基本面之間的階段性背離。”

不過，在部分爆款基金大膽建倉之際，也有基金在不明朗的市場(chǎng)環(huán)境下選擇謹(jǐn)慎建倉。

其中，4月26日成立的發(fā)行規(guī)模為70.82億元的匯添富紅利增長(zhǎng)截至二季末的股票倉位僅為24.67%; 4月9日成立的發(fā)行規(guī)模為65.14億元的前海開源優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)截至二季末的股票倉位也僅有29.46%。這兩只基金是年內(nèi)成立的發(fā)行規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，前者由勞杰男、黃耀鋒擔(dān)任基金經(jīng)理，后者由前海開源明星基金經(jīng)理邱杰管理。

對(duì)于謹(jǐn)慎建倉的原因，勞杰男、黃耀鋒表示，“二季度以來市場(chǎng)波動(dòng)加大，且基金前期仍處于封閉期階段，因此建倉相對(duì)謹(jǐn)慎。整體策略采取以優(yōu)選優(yōu)質(zhì)股票為基礎(chǔ)，逐步提升倉位。在6月24日打開申購贖回之后，基金規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，建倉速度適當(dāng)加快。”

爆款基金建倉速度分化的背后，顯現(xiàn)出不同基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期的差異心理。不過，整體而言，年內(nèi)成立的主動(dòng)權(quán)益基金建倉中性偏積極。從已披露二季報(bào)數(shù)據(jù)的主動(dòng)權(quán)益基金來看，絕大多數(shù)基金二季末倉位在五成乃至六成以上。

明星經(jīng)理重倉股風(fēng)格各異

除了差異的建倉速度外，不同明星基金經(jīng)理的建倉方向也各具風(fēng)格。

以史博管理的南方智誠(chéng)前十大重倉股來看，包括9只A股和1只港股，分別是伊利股份(600887.SH)、牧原股份(002714.SZ)、中南建設(shè)(000961.SZ)、濰柴動(dòng)力(000338.SZ)、美的集團(tuán)(000333.SZ)、融創(chuàng)中國(guó)(01918.HK)、貴州茅臺(tái)(600519.SH)、華域汽車(600741.SH)、新希望(000876.SZ)和格力電器(000651.SZ)，其中前三大重倉股的公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例均在8%以上。

而傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值前十大重倉股為立訊精密(002475.SZ)、科倫藥業(yè)(002422.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、隆基股份(601012.SH)、騰訊控股(00700.HK)、新和成(002001.SZ)、萬華化學(xué)(600309.SH)、H&H國(guó)際控股(01112.HK)、納思達(dá)(002180.SZ)、國(guó)瓷材料(300285.SZ)。

此外，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年延續(xù)了其此前的持倉風(fēng)格，配置標(biāo)的集中在白酒、家電和銀行等大白馬板塊;邱杰管理的前海開源優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)則配置了黃金、家電、地產(chǎn)等，其第一大重倉股為山東黃金(600547.SH)。

可以看到，明星基金經(jīng)理們可謂是各有各的打法。

撇開不同基金之前的持倉差異，從次新基金整體建倉的集中度來看，消費(fèi)類個(gè)股仍然是次新基金們?cè)诮▊}期較為青睞的方向。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月18日晚，年內(nèi)成立的已披露二季報(bào)的次新基金前十大重倉股依次是五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、貴州茅臺(tái)、格力電器、立訊精密、中國(guó)平安(601318.SH)、招商銀行(600036.SH)、隆基股份、美的集團(tuán)、洋河股份(002304.SZ)。

上述10只個(gè)股與現(xiàn)有已披露二季報(bào)的所有公募基金前十大重倉股相比，重合度達(dá)60%。其中，重倉五糧液的次新主動(dòng)權(quán)益基金數(shù)量多達(dá)34只，合計(jì)持有1264.96萬股，持股總市值高達(dá)14.92億元。

對(duì)此，深圳一位資深公募權(quán)益人士向記者指出，“二季度市場(chǎng)波動(dòng)較大，家電、白酒等個(gè)股展現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性，因此新基金建倉時(shí)傾向于選擇這些板塊作為底倉。而且從機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的角度考慮而言，在市場(chǎng)環(huán)境不確定性較高的情況下，大家也傾向于一致行動(dòng)，加大抱團(tuán)取暖效應(yīng)。不過，從不同次新基金的建倉差異來看，大家也不是一股腦選擇消費(fèi)股，也有很多基金挖掘出自己好看的標(biāo)的進(jìn)行配置。”

確然，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)成立的次新基金重倉股中，多達(dá)218只個(gè)股僅有一只次新基金重倉，這表明次新基金建倉在“求同”之時(shí)，也在“存異”。