隨著上市公司2019年年報的相繼披露，部分基金公司的年度經營情況也浮出水面。在2019年東吳證券營業收入和凈利潤同步上漲的同時，子公司東吳基金卻營收凈利雙降，其中，凈利潤虧損約0.95億元，在已經公開披露財務數據的49家基金公司中排在末位。有業內人士指出，這與東吳基金此前收到監管罰單，產品募集暫停不無關系。在馬太效應逐步加劇的當下，產品新發和持續營銷均受阻的公募“老將”東吳基金將如何斬除荊棘、提升規模，值得關注。

凈利虧損0.95億

部分債基暫停申購逾一年

東吳證券日前發布2019年年度報告。數據顯示，2019年東吳證券營業收入和凈利潤分別達到51.3億元和10.37億元，分別較2018年同比增長23.27%和189.38%。然而，在東吳證券業績亮眼的同時，作為旗下控股子公司的東吳基金卻表現不佳。年報披露，2019年東吳基金的營業收入達到2.06億元，較2018年的2.3億元下滑超10%。凈利潤更是由盈轉虧，從2018年的盈利0.29億元，變為虧損0.95億元，在已披露的近50家同類機構中“吊車尾”。

2019年作為權益市場表現較好的一年，多數公募基金也在新品頻發和存量產品持續營銷的基礎上賺得盆滿缽滿。數據顯示，截至4月29日，已有49家公募基金的2019年財務數據獲披露。凈利潤方面，公布數據的48家機構在2019年累計實現206.05億元，同比增長7.36%。

其中，天弘基金、易方達基金和工銀瑞信基金分別以22.14億元、17.26億元和15.36億元位居前三。同期出現凈利潤虧損的則為南華基金、浙商基金和東吳基金，而東吳基金是3家公司中唯一一家由盈轉虧，且虧損最為明顯的機構。

據了解，東吳基金成立于2004年9月，至今已超過15年，注冊資本1億元，是一家全國性的基金管理公司。股東包括東吳證券和海瀾集團，分別持股70%和30%。

對于2019年凈利潤出現大幅虧損的原因，北京商報記者發文采訪東吳基金，但截至發稿未收到相關回復。不過，東吳證券在年報中提及的一段話引發關注，“2019年，受債券市場流動風險蔓延的影響，東吳基金全面梳理產品風險，強化公募產品的流動性管理，努力化解公司產品流動性管理壓力”。

北京一位市場分析人士指出，“債券市場流動風險蔓延”或與2019年初東吳基金旗下包括東吳鼎利在內的多只債基持有的“16信威01”債券估值調整，導致產品凈值大幅下跌有關。

彼時，由于上市公司信威集團被曝出恐存在巨額債務，且重大資產重組仍無定論，旗下子公司北京信威所發債券“16信威01”的違約風險也持續發酵。相較于其他重倉該債券的基金公司提前下調估值、調換倉位以及提醒投資者注意風險等行為，東吳基金則贖回自購的其中700萬份東吳鼎利基金份額，一度引發市場質疑。有業內人士在當時指出，這一行為并不能很好地保護好投資者的利益，還有公司自有資金提前出逃的嫌疑。

據最新數據顯示，截至2020年一季度末，東吳鼎利、東吳鼎元、東吳優信、東吳增利仍重倉持有“16信威01”。其中，東吳鼎利和東吳鼎元持有的該債券占基金資產凈值的比例高達67.62%和66.59%。不過，2只基金也自2019年3月起暫停申購和定期定額及轉換轉入業務，至今已有13個月。另外，東吳優信和東吳增利也已分別暫停相關業務13個月和7個月。

兩次收監管罰單

新品申報陷停滯

“之前監管對東吳基金產品募集的處罰應該也造成了不小的影響，”滬上某不愿具名的基金從業人士如是說，“在監管推動權益類基金審批節奏加快的當下，基金公司的新品申報也在提速，不僅包括市場熱點產品，還會根據對未來走勢的判斷進行新產品設計。產品獲批后快速發行成立，管理規模隨之擴大，再加上投研策略推動業績向上，吸引更多資金申購，正向循環開始形成。反之，公司各方面的財務數據表現則很可能向不好的方向發展。”

據東吳證券2019年年報披露，2019年6月上海證監局向東吳基金下發了行政監管措施決定書，指出東吳基金存在在業務開展中未建立控制嚴密、運行高效的內部監控體系，未遵循基金份額持有人利益優先原則，辦理相關基金份額的申購、贖回業務等違規行為。決定責令東吳基金進行為期6個月的整改，整改期間暫停受理及審查東吳基金公募基金產品募集申請。

就上述情況的整改措施，東吳證券在年報中表示，公司及子公司東吳基金召開專題會議進行研究討論，成立了專項整改工作小組，制定了全面落實整改計劃，采取了包括一是建立控制嚴密、運行高效的內部監控體系，梳理制度改進流程，二是嚴格落實基金份額持有人利益優先原則，暫停相關基金申購與轉換轉入并補充固有資金等整改措施。東吳基金已于2019年12月完成了上述整改措施，并向上海證監局提交了相關整改報告。

對于整改報告提交后的最新進展等，北京商報記者采訪東吳基金，但截至發稿未收到相關回復。據證監會披露的最新一期基金募集申請表顯示，截至2020年4月17日，東吳基金暫未有新品申報獲受理的情況，最新成立的一只基金東吳鼎泰純債的成立時間也停留在2018年11月。

北京商報記者注意到，這已非東吳基金首次收到監管罰單。據東吳證券此前披露，因存在某只基金的投資管理中，投資決策缺乏充分依據，受到其他機構干預，未獨立、客觀履行管理人職責，以及存在從業人員與他人聯合擔任多只基金的基金經理，但其未實際履行基金經理職責、不參與相關基金投資管理的情況等違規行為，責令東吳基金進行為期6個月的整改，整改期間暫停受理公募基金產品注冊申請。

換句話說，近兩年來，東吳基金因存在部分違規行為，先后兩次被監管暫停公募基金產品募集和注冊申請6個月，在當前迅速發展、瞬息萬變的公募基金行業可謂“受傷”不淺。據東方財富Choice統計，截至今年一季度末，東吳基金旗下非貨幣理財規模約為44.96億元，較2019年末的46.18億元再度減少1.22億元，在可比的144家基金管理人中排在105位。

貨基體量縮水

非貨基規模低于“同期生”

從上述數據不難看出，東吳基金這位成立已超15年的公募“老將”，目前非貨基規模尚不足50億元，在同年成立的基金公司中墊底。公開數據顯示，除東吳基金外，于2004年成立的基金公司還有11家。截至今年一季度末，10家公司的非貨幣理財基金規模超過100億元，中海基金的規模也達到了92.11億元。

而在東吳基金公募業務中占比較高的貨幣基金方面，也在流動性持續寬松、7日年化收益率不斷下降的背景下規模縮水。截至一季度末，貨幣基金規模約為96.04億元，較2019年末的156億元，環比下降38.44%。

雖然在規模上出現明顯降幅，不過，產品業績方面仍有可圈可點之處。數據顯示，今年以來，截至4月28日，東吳雙動力混合、東吳嘉禾優勢精選混合以及東吳行業輪動混合的凈值增長率分別達到21.74%、9.6%和8.71%，遠超偏股混合型基金同類5.19%的平均收益。東吳基金旗下唯一一只普通股票型基金——東吳雙三角股票也實現了12.43%的凈值增長率，超過同類平均近8個百分點。另外，在債券型基金方面，東吳基金旗下的中長期純債基金和混合債基累計12只(份額分開計算，下同)，其中8只凈值增長率也超過同類平均，占比66.67%。

北京一位公募基金資深人士認為，當前公募基金市場逐步走向成熟，馬太效應凸顯，大型基金公司也在不斷地加快發展腳步以吸納人才和資源。相較之下，一般的中小型基金公司如果缺乏良好的股東和渠道資源，很可能會面臨困局。對于東吳基金而言，股東方面有東吳證券的支撐，近年來產品業績也有著不錯的表現，更多的還是要從內部風控著手，就監管此前提出的整改要求繼續完善并持續關注。

另外，當前市場環境下，打造特色品牌和獨特風格也可作為中小型基金公司突圍的一個方向。可以專注某一投資方向，例如指數型產品、權益類基金、固收類產品等。也可以專攻某一類客戶，例如針對機構投資者，可以主做絕對收益類產品，更看重長期穩定的持續收益。或針對普通投資者，深耕投教工作，強化收益預期的同時，嚴格把控風險。“不管何時，公募基金產品都以業績為王。”上述資深人士強調。