交易型開放式指數基金(ETF)投資效率將迎來大級別升級。近期，上交所在《基金業務辦事指南(2020年版)》(下稱《辦事指南》)中增加了跨市場股票ETF(跨滬深港)。業內人士猜測，ETF登記結算規則的修訂，或意味著上交所跨滬深港ETF漸行漸近。

近兩年，被動型指數基金受到越來越多投資者的青睞，規模不斷攀升。截至4月末，場內股票ETF總規模達到6300.97億元，較去年底增長20%。與此同時，ETF的頂層設計也在提速。去年深交所對ETF交易結算模式進行了優化，而此次上交所的舉措被業界解讀為為推出滬市跨滬深港ETF鋪路。

《辦事指南》增加的三種ETF子類型包括跨市場股票ETF(跨滬深港)、跨滬深債券ETF和商品期貨ETF。

中證登也同時修訂了《中國證券登記結算有限責任公司上海分公司ETF登記結算業務指南》，新增跨市場股票ETF(跨滬深港)、商品期貨ETF、跨滬深債券ETF和現金認購比例配售等內容。

有業內人士認為，此次對ETF登記結算規則的修訂，意味著距離上交所跨滬深港ETF推出又進一步。一位ETF基金經理表示，從修訂的登記結算業務規則來看，即將推出的上交所跨滬深港ETF與目前滬深300等跨市場ETF交收效率已大體一致。

上投摩根基金表示，滬港深ETF為首批將于上交所上市的跨滬港深三地市場的ETF，與現有的跨滬港深ETF相比，在交易結算模式上有所不同。現有產品在申購贖回上采用全現金替代模式，三地市場股票均為現金替代。而上交所推出的跨滬港深ETF在申購贖回上或將采用實物+現金替代模式———對滬市股票采用組合證券+現金替代，對深市和港市股票采用全現金替代。

國泰基金指出，上交所的滬港深ETF新模式可以兼顧港股投資和ETF效率，以前的滬港深ETF模式，由于交收原因，申購后賣出份額的效率為T+2，新模式可以達到T+0，效率得到提高。

事實上，滬深港ETF已成為近期基金公司產品上報的一大熱點。4月以來上報的滬港深ETF多達13只，既有中證滬港深300、中證滬港深500等寬基指數ETF，也有中證滬港深互聯網、中證滬港深中國教育主題、中證滬港深云計算產業、中證滬港深線上消費等熱門主題指數基金。證監會網站信息顯示，5月6日，華泰柏瑞上報了中證滬港深創新藥產業ETF。4月28日，國泰與國壽安保基金分別上報了中證滬港深創新藥產業ETF和中證滬港深300ETF。

基金公司非?？春脺罡跡TF的發展空間。上投摩根基金認為，滬港深ETF從滬港深三地市場選取成分股，具備多項優勢：首先，滬港深ETF可以同時納入三地的優質上市公司，捕捉中國市場投資機遇。以科技主題為例，可將龍頭上市公司納入投資范圍。其次，滬港深ETF擴大了選股空間，有助于降低指數的個股集中度，避免流動性風險。第三，滬港深ETF通過港股通額度進行跨境投資，避免了QDII額度造成的規模限制。

據國泰基金介紹，公司2017年底就開始籌備創新藥ETF，但按照過往模式，無法同時兼顧ETF效率和港股投資。以前若是為了保證交收效率，就要將港股創新藥股票排除在指數編制之外;而若將香港創新藥股票納入，就必須降低申購贖回效率。滬深港ETF的新模式可以兼顧港股投資和ETF效率，對基金公司和投資者而言，都是一個新的機遇。