中國正在成為全球資本市場(chǎng)的價(jià)值中樞，投資中國已經(jīng)成為全球投資者的一種共識(shí)。對(duì)于國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)而言，誰更早地預(yù)見了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的新變化，誰更準(zhǔn)確地預(yù)判到我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的新機(jī)遇，誰也就能夠在投資中占得先機(jī)。

公募基金公司作為國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)中的優(yōu)等生，在過去二十多年里為投資者創(chuàng)造豐厚回報(bào)背后，正是基于對(duì)中國經(jīng)濟(jì)基本面和資本市場(chǎng)的深刻理解。如嘉實(shí)基金所言：深刻準(zhǔn)確地洞察中國市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律，把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中涌現(xiàn)的“長賽道”機(jī)會(huì)，是為投資者獲取回報(bào)的起點(diǎn)。

根據(jù)過往基金年報(bào)信息統(tǒng)計(jì)，自2017年至2019年，以申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，嘉實(shí)基金過去三年連續(xù)超配的僅有11個(gè)行業(yè)，而電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、食品飲料、家用電器五個(gè)行業(yè)連續(xù)三年相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例實(shí)現(xiàn)超配。這反映了嘉實(shí)基金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與市場(chǎng)長期發(fā)展機(jī)遇的思考：電子與計(jì)算機(jī)行業(yè)代表的科技方向，醫(yī)藥生物行業(yè)代表的大健康方向，食品醫(yī)療和家用電器代表的大消費(fèi)方向。科技、大健康、大消費(fèi)也正是嘉實(shí)近些年潛心布局的“長賽道”。

“長賽道”意味著錨定的領(lǐng)域與行業(yè)的坡道足夠長、雪也足夠厚，能夠通過長線投資實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的回報(bào)。作為根植并伴隨中國市場(chǎng)發(fā)展壯大的資管機(jī)構(gòu)，嘉實(shí)基金已經(jīng)把弓拉滿，集結(jié)重兵于“長賽道”。自2014年就開始前瞻性布局行業(yè)基金，目前嘉實(shí)已設(shè)立了智能汽車、前沿科技、消費(fèi)、醫(yī)療醫(yī)藥、環(huán)保低碳、金融、物流、文體娛樂、新能源新材料、農(nóng)業(yè)等多個(gè)方向的“長賽道”行業(yè)基金。

在嘉實(shí)基金看來，“長賽道”的核心要義是尋找中長期增長確定和受益經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)、引導(dǎo)長期資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這需要基金公司擁有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)，打破傳統(tǒng)的二級(jí)市場(chǎng)研究框架，拓寬研究的深度和廣度。

為此，嘉實(shí)基金在“長賽道”的選擇上既有對(duì)所選行業(yè)的研判，也有對(duì)自身能力的審視。首先，考慮行業(yè)生命周期及成長趨勢(shì)，選擇行業(yè)周期處于成長期或者成熟前期的行業(yè)，且具有較大成長空間、景氣度較高的行業(yè)作為投資標(biāo)的;其次，考察行業(yè)市值深度，青睞市值居前且流動(dòng)性強(qiáng)的行業(yè);第三，依賴阿爾法制造能力，包括行業(yè)自身產(chǎn)生阿爾法的潛質(zhì)，以及公司研究團(tuán)隊(duì)的能力。

不同的行業(yè)擁有不同的生命周期，其初創(chuàng)期、成長期、快速成長期、成熟期、衰退期，不同時(shí)期所面臨的衡量方法也不盡相同。嘉實(shí)是業(yè)內(nèi)最早建立行業(yè)基金及行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)的基金公司之一，截至目前已建立覆蓋科技、消費(fèi)、健康、制造、周期、金融地產(chǎn)等29個(gè)一級(jí)子行業(yè)、112個(gè)二級(jí)子行業(yè)的知識(shí)庫。嘉實(shí)60余位行業(yè)研究員在2019年共完成調(diào)研383次，調(diào)研數(shù)量居業(yè)內(nèi)之首。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，嘉實(shí)基金持有的前三大行業(yè)為電子、醫(yī)藥生物和食品飲料，持有市值分別為130億元、121億元、119億元，占其股票投資市值的比例分別為9.76%、9.09%、8.93%，相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例均超過2%。

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起，中國市場(chǎng)顯現(xiàn)了更具吸引力的投資價(jià)值。嘉實(shí)持續(xù)在科技、大消費(fèi)、大健康等“長賽道”方向深入布局，有著深刻的邏輯支撐。科技上，5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將推動(dòng)新一輪科技創(chuàng)新周期的展開。大健康上，居民收入水平的提高以及人口老齡化趨勢(shì)，使醫(yī)療健康的長期需求十分顯著。大消費(fèi)上，看好傳統(tǒng)消費(fèi)的消費(fèi)升級(jí)、以及新興消費(fèi)和服務(wù)領(lǐng)域的趨勢(shì)。

以“長賽道”作為戰(zhàn)略指導(dǎo)思想，嘉實(shí)基金沿著權(quán)益投資的“阿爾法”和“貝塔”兩個(gè)方向持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品布局。在主動(dòng)投資方面，聚焦于投資業(yè)績的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。精選行業(yè)布重兵，選擇具有長期投資價(jià)值、策略容量較大的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技、先進(jìn)制造等核心賽道進(jìn)行布局。在被動(dòng)投資方面，關(guān)注貝塔類產(chǎn)品的工具屬性與優(yōu)化屬性。借助深度研究優(yōu)勢(shì)，積極布局主題、行業(yè)類Smart Beta產(chǎn)品，幫助投資者提升投資組合的有效前沿，并通過各類工具產(chǎn)品設(shè)置滿足投資者不同訴求。