科創(chuàng)板開市一年來，首批科創(chuàng)主題基金平均收益率超70%，其他基金也積極分享科創(chuàng)板打新盛宴，而主投科創(chuàng)板基金和首批科創(chuàng)板50ETF也漸行漸近。

從科創(chuàng)主題基金到純科創(chuàng)板基金，再到科創(chuàng)板50ETF，公募基金參與科創(chuàng)板的邊界在不斷拓展。

7月22日，科創(chuàng)板將迎來開市一周年。作為深度參與者，公募基金在過去一年的實踐中收獲幾何?對科創(chuàng)板又有了哪些新的認識和思考?

基金收益頗豐

從0到39，科創(chuàng)主題基金的數(shù)量持續(xù)擴容。

兵馬未動，糧草先行。2019年5月6日至7日，首批6只科創(chuàng)主題基金相繼成立，較科創(chuàng)板開市提前了兩個半月。科創(chuàng)板開市前，共有17只科創(chuàng)主題基金面市。

歷時一年，這17只基金的成績有目共睹：從科創(chuàng)板開市首日，截至今年7月15日，平均收益率達77.86%。

在所有科創(chuàng)主題基金中，南方科技創(chuàng)新A以126.17%的收益率奪得業(yè)績榜首;其次是華夏科技創(chuàng)新A，期間回報率為109.7%;廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉運作位列第三，獲得93.82%的業(yè)績回報。

不僅是科創(chuàng)主題基金，對于其他基金而言，科創(chuàng)板亦是一場不可錯過的打新盛宴。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月16日，共有2877只基金參與了科創(chuàng)板打新，合計獲配610億元。

上海一位公募基金經(jīng)理告訴《國際金融報》記者，對于科創(chuàng)板的態(tài)度是“逢新必打”，因為自己管理的基金規(guī)模不大，增厚收益十分可觀，“一般而言，規(guī)模在1億-2億元的基金打新效果最好”。

隨著科創(chuàng)板運作平穩(wěn)，純科創(chuàng)板基金和科創(chuàng)板50ETF也先后上報。不同于此前科創(chuàng)板主題基金，純科創(chuàng)板基金直接以“科創(chuàng)板”命名，未來也將重點配置科創(chuàng)板，目前上報的基金投資科創(chuàng)板的比例在80%左右。7月15日，華夏、易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信四家基金公司關(guān)于上證科創(chuàng)板50ETF的申請材料已被證監(jiān)會接收。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，科創(chuàng)板50ETF首發(fā)規(guī)模至少百億級別。

三大優(yōu)勢凸顯

“回顧科創(chuàng)板過去這一年，總體來看非常成功。”博時科創(chuàng)主題基金經(jīng)理肖瑞瑾在接受《國際金融報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板的優(yōu)勢體現(xiàn)在三個方面：

首先，相比傳統(tǒng)資本市場，科創(chuàng)板體現(xiàn)出顯著的制度優(yōu)勢，在融資和定價兩方面提升了市場效率，并推動中國資本市場改革進一步深化。

其次，科創(chuàng)板的估值體系有別于傳統(tǒng)市場，對企業(yè)核心技術(shù)和長期競爭力的評估成為核心，這有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的合理定價和市場資源高效配置。

最后，科創(chuàng)板堅持的市場化和法制化理念深入人心，是市場發(fā)揮資源配置決定性作用的最佳實踐。

招商科技創(chuàng)新基金經(jīng)理張林向《國際金融報》記者指出，運行一年來，科創(chuàng)板審核問詢問題總體上減量提質(zhì)，總市值超1.7萬億元。在行業(yè)分布上，上市企業(yè)按所屬行業(yè)分類，數(shù)量較多的行業(yè)依次是：計算機、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電子、化工，整體看來，以信息技術(shù)、醫(yī)藥為主的新興科技行業(yè)占比接近60%。

“從2019年年報數(shù)據(jù)來看，科創(chuàng)板上市公司整體經(jīng)營情況良好，收入和利潤整體實現(xiàn)雙增長。”張林表示。

投資的主要風(fēng)險點

經(jīng)過一年的實踐，公募基金對科創(chuàng)板的投資有了哪些認知上的更新?價值和風(fēng)險點何在?

張林的切身體會是，高波動是科技板塊領(lǐng)域的特性，很難避免。一定要選擇競爭力最強的公司，不要覺得這些公司貴，而去選擇便宜的、邊緣的股票。因為當(dāng)市場調(diào)整時，這些公司也跌得最快。

“在標(biāo)的選擇上，我的感受就是一定要選擇邏輯強、競爭力出色的公司，因為漲得多、回撤少。在這個賽道里，只有用進攻來縮小你的回撤，事后來看都是這樣的。”張林的原則是，不選增速緩慢的行業(yè)，選擇長期景氣賽道的公司。在挑選標(biāo)的時，他最看重兩個因素：第一是高成長，第二是高回報率。

在肖瑞瑾看來，科創(chuàng)板最具投資價值的行業(yè)主要集中在新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥兩個大賽道，其中掌握核心技術(shù)能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將更容易獲得市場投資者的認同，并加速企業(yè)的發(fā)展。

他認為，科創(chuàng)板投資的主要風(fēng)險點在于：合理評價企業(yè)的核心技術(shù)競爭力和壁壘、技術(shù)向產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的能力、市場化營銷能力等，“對科創(chuàng)板上市企業(yè)定價是多維度和動態(tài)變化的復(fù)雜函數(shù)，在研究行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)和公司價值的同時，需要關(guān)注跨行業(yè)的技術(shù)路徑變動風(fēng)險”。

解禁潮沖擊有限

開市一周年之際，考驗也如期而至——科創(chuàng)板將面臨千億解禁潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年7月，科創(chuàng)板解禁市值高達2417億元。僅7月22日一天，有25家科創(chuàng)板公司31.47億股限售股解禁，解禁市值規(guī)模達2185億元。

解禁“洪峰”將會給市場造成多大沖擊?

張林坦言，科創(chuàng)板當(dāng)下比較大的風(fēng)險是：很多股票上市將滿一年，解禁后估值可能有回歸的壓力。

廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉混合基金經(jīng)理李巍在接受《國際金融報》采訪時表示，總的來看，部分漲幅偏高的個股可能面臨部分流動性需求較強的首發(fā)前股東的減持壓力，但這只是短期的交易性影響，企業(yè)長期的投資價值依然主要取決于其長期的成長賽道、行業(yè)空間、競爭壁壘、管理者才能的溢價等基本面要素，后續(xù)優(yōu)質(zhì)的個股依然能夠獲得應(yīng)有的合理估值。

“我們相信市場的能力和智慧，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，限售股解禁將為潛在投資者提供更好的資產(chǎn)配置機會，對市場沖擊有限。對于質(zhì)地不佳或者技術(shù)、經(jīng)營、市場存在風(fēng)險的企業(yè)，限售股解禁將加速企業(yè)價值合理發(fā)現(xiàn)。”肖瑞瑾認為，市場的優(yōu)勝劣汰，將在限售股解禁背景下更加凸顯，體現(xiàn)了科創(chuàng)板市場化高效配置資源的制度優(yōu)勢。