科創(chuàng)板開市一年來，上市股票已從最初的25只增加到140只，股價相對發(fā)行價平均上漲了178%。通過打新等投資方式，私募獲得了豐厚回報。面對首個科創(chuàng)板解禁潮，私募期待估值回歸，等待二級市場投資優(yōu)質(zhì)科技公司;未來會通過更多量化或主動選股策略投資科創(chuàng)板。

私募參與科創(chuàng)板打新等投資

獲益豐厚

作為重要市場參與力量的私募基金，一年來通過打新、交易等方式，在科創(chuàng)板獲得豐厚的投資回報。

華夏未來資本積極參與了科創(chuàng)板打新。“初期，基本以券商指導區(qū)間內(nèi)定價為主，中簽概率較高。近期科創(chuàng)打新難度加大，一是由于科創(chuàng)板行情火爆，大部分二級市場公司估值較高，導致對新公司定價困難;二是大量機構(gòu)逐漸選擇外包科創(chuàng)新股報價工作，私募機構(gòu)內(nèi)部研究報價難度提升。”

呈瑞投資表示，參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的策略主要是增厚已有產(chǎn)品的收益，量化選股產(chǎn)品和對沖策略產(chǎn)品都有參與。

除了打新，私募也積極參與科創(chuàng)板二級市場投資。

雷根資產(chǎn)總經(jīng)理李金龍說，目前投資了一籃子科創(chuàng)板股票，主要是通過量化選股的方式選擇股票。

華夏未來資本表示，對大部分科創(chuàng)板上市公司都進行了覆蓋，從中選擇一些上市后估值有吸引力、所處行業(yè)景氣度向上的公司進行投資。策略上和傳統(tǒng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板選股基本一致，都是自下而上根據(jù)行業(yè)景氣度、業(yè)務(wù)護城河、產(chǎn)品周期，選擇業(yè)務(wù)快速增長、風險收益比有吸引力的公司投資。

呈瑞投資坦言，目前只參與了科創(chuàng)板打新，如果以后標的增多，對沖工具豐富，條件成熟，Alpha策略也會考慮納入。

私募的科創(chuàng)板投資獲得了較好收益。李金龍稱，科創(chuàng)板打新的策略主要是全部參與，首日賣出，但是收益呈現(xiàn)前后兩頭高、中間一段時間偏低的特征。

華夏未來資本表示，打新收益普遍不錯，但是隨著參與者增加，打新難度上升。二級市場直接買入的科創(chuàng)板公司，由于前期研究較為充分，而且買入時估值合理，疊加過去一年科創(chuàng)板整體趨勢向上，普遍都獲得了較好的收益。

等待優(yōu)質(zhì)個股價值回歸

科創(chuàng)板首批公司上市滿一年，也迎來看首個解禁高峰。李金龍稱，解禁潮會對股價形成下跌壓力，應(yīng)盡量避開解禁前后這段時間。

呈瑞投資表示，由于科創(chuàng)板目前估值較高，隨著解禁潮到來，相關(guān)個股會面臨較大拋壓，市場也會承受較大下行壓力，不妨等待優(yōu)質(zhì)個股價值回歸后再入場。

華夏未來資本也認為，科創(chuàng)板解禁潮的到來會加速相關(guān)公司的去偽存真，IPO前股東在解禁后退出是正常的市場行為，不需要過度解讀。但是在這個過程中，部分由資金推動、估值泡沫化較為嚴重的公司可能會面臨價值回歸的壓力，而業(yè)務(wù)有長期確定前景的公司，解禁減持則可能給二級市場投資者帶來更好的買入機會。

一年來，一大批有特色含金量高的新公司在科創(chuàng)板上市，如中芯國際、寒武紀、中微公司、金山辦公等，接下來還將迎來螞蟻集團。私募看好優(yōu)秀公司在科創(chuàng)板上市，未來還會積極投資。

呈瑞投資表示，對于科創(chuàng)板中一些科技含量較高的稀缺標的或者優(yōu)質(zhì)賽道的行業(yè)龍頭都比較有興趣。未來除了網(wǎng)下打新，也會在合適的時候通過二級市場參與。“科創(chuàng)板中優(yōu)質(zhì)標的很多，但目前估值普遍較高，投機屬性高于投資屬性。相信再經(jīng)過一段時間市場的打磨，這些標的終究會價值回歸，屆時我們也會在二級市場積極參與。”

“科創(chuàng)板包括一大批有很強業(yè)務(wù)競爭力的科技類代表企業(yè)，但是從二級市場投資的角度看，合適的風險收益比是首要的考慮因素。我們對標的投資價值的判斷是動態(tài)的。對于部分市場認可度高、但估值偏高的公司，會持續(xù)跟蹤，但不會盲目參與。還有一些科創(chuàng)板公司估值較高，但未來增長確定性強，也會從產(chǎn)業(yè)鏈研究角度，從其上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司中尋找投資機會。”華夏未來資本人士說。

另外，私募也非常關(guān)注科創(chuàng)50指數(shù)的發(fā)布。李金龍稱，應(yīng)該不會推出單純投資科創(chuàng)板的產(chǎn)品，還是會把科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板結(jié)合在一起做為研究對象，然后通過量化的方式選擇一籃子股票。