經(jīng)過(guò)短期震蕩調(diào)整后，近期A股重拾升勢(shì)，震蕩上行。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖、企業(yè)盈利持續(xù)回升的背景下，A股投資機(jī)遇可期可待。建信基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理陶燦指出，投資者若看好長(zhǎng)期行情，又擔(dān)心A股波動(dòng)較大，不妨關(guān)注投資確定性相對(duì)較高的高股息資產(chǎn)，把握A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

陶燦認(rèn)為，疊加疫情已得到有效控制、國(guó)內(nèi)貨幣政策與財(cái)政政策維持發(fā)力等因素，A股市場(chǎng)正在不斷積累基本面改善的利好。基本面改善從量變到質(zhì)變是觸發(fā)6月底以后A股市場(chǎng)快速上漲的因素。因此，市場(chǎng)已進(jìn)入到從“流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)”向“盈利驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)換階段，高股息策略是當(dāng)前市場(chǎng)的有效配置方案之一。通過(guò)高股息策略選擇出來(lái)的標(biāo)的具備現(xiàn)金流健康、財(cái)報(bào)真實(shí)、持續(xù)性強(qiáng)和未來(lái)ROE確定性較高4大特征。長(zhǎng)期來(lái)看，高股息策略在A股市場(chǎng)也具有較強(qiáng)的有效性。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，中證高股息精選指數(shù)自2005年以來(lái)上漲586.40%，年化收益率達(dá)13.50%。

關(guān)于如何選擇高股息的股票，陶燦介紹了建信基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)的選股方法。陶燦指出，團(tuán)隊(duì)首先建立了股票池，將連續(xù)兩年派發(fā)股息或者近一年股息高于市場(chǎng)均值的股票納入池中。第二步則是對(duì)入池的股票按照行業(yè)進(jìn)行分類，選擇位于優(yōu)質(zhì)“賽道”的股票，然后再對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源以及相應(yīng)的盈利能力趨勢(shì)進(jìn)行分析判斷，最后再綜合以上因素對(duì)股息率的選擇指標(biāo)進(jìn)行再調(diào)整。陶燦認(rèn)為，在投資中股息的持續(xù)性比股息率高低更重要，是否具備分紅回報(bào)能力是關(guān)鍵，其管理的建信高股息主題基金，便是根據(jù)以上的高股息策略進(jìn)行主動(dòng)選股。

經(jīng)過(guò)前一階段的快速上漲后，A股行情多有反復(fù)，談及后市投資布局，陶燦認(rèn)為，大盤中樞有望抬升，但重在把握結(jié)構(gòu)牛。今年受疫情影響，各國(guó)政府采取的逆周期財(cái)政、貨幣政策也適時(shí)對(duì)沖負(fù)面影響。從結(jié)構(gòu)上看，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)更容易脫穎而出，可以預(yù)期，在疫情后時(shí)代，各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的公司將有更充足的恢復(fù)能力，獲取行業(yè)更多的份額。在全球長(zhǎng)期低利率、國(guó)內(nèi)去剛兌、產(chǎn)業(yè)集中度提升以及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的大背景下，資金尋求更高利率資產(chǎn)動(dòng)力強(qiáng)，低估值、高股息的股票與當(dāng)前投資需求也將更加匹配。