伴隨著上市公司2020年半年報的披露，多家基金公司的經營情況浮出水面。幾家歡樂幾家愁，在行業整體向上生長的同時，上銀基金當期凈利潤竟然慘遭斷崖式下跌。

作為一家銀行系基金公司，上銀基金成立第2年便實現盈利，曾讓同業頗為艷羨。但自成立以來，該公司投研能力在行業中存在感不高，而對于固收業務的過度依賴，更是讓其經營業績裹足不前。

2019年，因景澤基金籌備組與上銀基金員工高度重合，一度在行業內掀起軒然大波，而該事件的部分當事人如今仍在上銀基金任職。坐擁上海銀行強大背景，上銀基金為何頻出事端?

凈利潤暴跌超6成，資管規模逆勢萎縮

2020年上半年A股行跌宕起伏，但中報數據顯示，與去年同期相比，大多數基金公司都取得了凈利潤增幅，不僅多家小公司在基數較低的情況下實現凈利潤翻倍，華夏基金、鵬華基金等行業巨頭同樣實現了兩位數增長。

截至8月31日，在有披露2019年以及2020年中期業績的43家基金公司中，業績同比增長30%以上的有21家，增長40%以上的有17家，增長50%以上的有15家，還有3家業績同比增長1倍以上。

但上銀基金卻顯得“特立獨行”。該公司剛剛公布的2020中報顯示，凈利潤為4900萬元，而2019年中期的凈利潤卻是1.3億元，同比降幅達62.31%。

與此同時，該公司的總資產從12.77億元降至11.35億元;凈資產也從10.13億元降至10.08億元，雙雙縮水，資產規模從行業48名下滑到54名。其實，從上銀基金2013年成立以來的業績不難發現，該公司已連續多年成績不佳。

《每日財報》注意到，資產管理規模下降是導致上銀基金陷入困境的直接原因之一。中報顯示，截至2020年上半年末，上銀基金管理資產規模為775.64億元。

而在2019年同期，管理資產規模為1105.94億元，所以2020年上半年末管理資產規模同比縮水330.30億元，縮水幅度為29.87%。

而據Wind資訊，截至2020年上半年末，上銀基金公募規模為592.60億元，2019年同期為659.78億元，同比下降67.18億元，降幅為10.18%。那是什么原因導致了市場火爆的環境，上銀基金的管理規模下跌呢?

固收撐起一片天，權益發展停滯不前

公開資料顯示，上銀基金成立于2013年，注冊資本3億元，上海銀行投資金額2.7億元，持股比例90%，為其第一大股東。作為一家銀行系基金公司，其成立至今固收業務占比一直較高。

公司成立之初，借助控股股東上海銀行的背景，及利率市場化改革帶來的機遇，上銀基金通過做大貨幣基金迅速擴大規模，至2015年年底，其公募規模已達到435.53億元，其中貨幣基金規模為434.06億元，占比99.78%。

這樣的占比，說明非貨幣業務幾乎沒有。但2016年3月，即成立近兩年半之后，上銀基金成立了首只債券基金上銀慧添利(002486.OF)。其后債券型基金出現了爆發式增長，從當年一季度末的2億元，膨脹至80.38億元。

Wind資訊顯示，2016年至2019年的各年年末，上銀基金公募規模依次為534.11億元、559.88億元、723.61億元及592.28億元，其中，固收業務規模占比依次為99.59%、99.17%、99.60%和98.56%。

若從權益規模角度來看，上銀基金至今仍在原地踏步，甚至倒退。盡管早在2014年5月，上銀基金已成立第一只混合型基金，即上銀新興價值成長(000520.OF)，但這類基金一直沒有發展起來。

截至2020年6月30日，公司旗下權益類基金有4只，資產凈值合計僅有6.97億元，占比僅為1.18%;資產凈值從去年底的8.53億元，下降到了今年上半年的6.97億元，降幅為18.29%。

此外，在2020年6月30日前，上銀基金旗下沒有一只股票型基金。截至6月30日，市場權益類基金規模為42111.70億元，比年初增長了32.07%。其中，股票型基金規模為15382.81億元，比年初增長了18.40%。

正是上述這種產品結構，以及停滯不前的公募規模，尤其是權益類基金的規模，制約上銀基金的發展。而權益基金發展停滯不前，與其不慍不火的業績表現也有一定關系。

2020年上半年，行業內混合型基金的平均收益率為16.51%，而上銀基金旗下3只擁有完整上半年業績的混合型基金，收益率均在5%以下。

公司高層動蕩不安，多名高管“在職創業”

《每日財報》注意到，上銀基金高層人事頻頻動蕩，成立不到7年，董事長變更3次，總經理變更1次，督察長(含代督察長)變更7次，副總經理變更8次。

前不久，上銀基金發布公告稱，公司副總經理李湧因個人原因離職。公開資料顯示，其就任上銀基金副總經理僅4個月。無獨有偶，2020年1月17日，上銀基金副總經理黃言也因為個人原因離任，在職時間僅為1年3個月。

稍早一些的1月8日，上銀基金發布公告稱，王玲履新督察長，總經理劉小鵬不再代任。2019年的上銀基金高層同樣熱鬧，原董事長胡友聯在任職剛滿三年后便宣布離職，隨后由大股東上海銀行委派汪明于2019年3月28日接任。

2019年7月18日，原總經理李永飛因個人原因離職后，大股東同樣派出“空降兵”劉小鵬繼任。如此動蕩的高層，大股東的直接任命，對公司發展影響巨大，利潤暴跌似在情理之中，然而上銀基金的高層亂象遠不止于此。

就在2019年4月，一家名為“景澤基金”的公司申請設立，9位發起人分別是李永飛、王素文、欒卉燕、鄭清麗、趙蘭芳、楊鍇、倪侃、史振生、田博，其中至少有6位是目前仍在職的上銀基金及其子公司的高管或員工。

其中李永飛彼時正在擔任上銀基金總經理，直到2019年7月18日才正式辭職。而史振生至今仍在上銀基金任職。2017年3月3日至2019年10月18日任上銀基金督察長，后轉任公司首席信息官一職。

欒卉燕是上銀基金會計工作負責人，王素文為上銀基金旗下全資子公司上銀瑞金資本董事長兼總經理。倪侃為上銀基金公司基金經理，作為上銀基金的主力固收產品操盤手，歷任管理基金數7只，累計管理基金規模逾180億元。

以在職身份發起設立同業公司，明顯存在利益沖突，在任何行業都屬于違背職業操守的行為，作為以規范、公開、透明著稱的公募行業，景澤基金此類事件實在令人不齒。所幸證監會最終公布信息顯示，景澤基金已中止審查通知。

今年的“股熱債冷”的市場行情，對于以固收為特色的上銀基金并不友好。伴隨著上銀理財的設立，其固收類規模還將面臨大股東“失寵”后的下滑壓力。

在權益產品發展持續停滯，公司高層動蕩不安，多名高管“在職創業”背景下，上銀基金又將如何破局呢?對此《每日財報》將持續關注。