11月份CPI同比出現(xiàn)下降，主要是食品價格同比漲幅下降、原油相關消費價格走低以及翹尾因素減弱所致。豬肉價格降幅擴大是影響食品價格走低的主要原因;非食品價格漲幅略有下降，主要原因是原油相關消費價格走低。

從更能反映宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢的指標——核心CPI來看，其運行繼續(xù)保持穩(wěn)定，表明當前供求關系總體平衡。

12月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了11月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。11月份，CPI同比下降0.5%，PPI同比下降1.5%。前11個月，全國居民消費價格指數(shù)比去年同期上漲2.7%。

食品價格帶動CPI由漲轉(zhuǎn)降

11月份，隨著各地區(qū)各部門持續(xù)推進“六穩(wěn)”“六保”工作，豬肉等重要民生商品價格繼續(xù)回落。

從環(huán)比看，11月份CPI下降0.6%。其中，食品價格下降2.4%，影響CPI下降約0.53個百分點。隨著生豬生產(chǎn)不斷恢復，豬肉價格繼續(xù)下降6.5%，降幅收窄0.5個百分點;鮮菜和雞蛋供應充足，價格分別下降5.7%和1.6%。非食品價格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%，影響CPI下降約0.09個百分點。非食品中，旅游淡季出行減少，飛機票、旅游和賓館住宿價格分別下降15.6%、4.4%和3.4%;冬裝新品上市，服裝價格上漲0.4%。

“從同比看，受去年同期對比基數(shù)較高影響，CPI下降0.5%。”國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示。

據(jù)董莉娟分析，食品價格由上月上漲2.2%轉(zhuǎn)為下降2.0%，影響CPI下降約0.44個百分點，是帶動CPI由漲轉(zhuǎn)降的主要原因。食品中，豬肉價格同比下降12.5%，降幅比上月擴大9.7個百分點，影響CPI下降約0.6個百分點;雞蛋、雞肉和鴨肉價格分別下降19.1%、17.8%和10.8%，降幅均有擴大;鮮菜價格上漲8.6%，漲幅回落8.1個百分點;鮮果價格上漲3.6%，漲幅擴大3.2個百分點。非食品價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.1%，影響CPI下降約0.06個百分點。非食品中，交通和通信價格下降3.9%，其中汽油和柴油價格分別下降17.9%和19.6%;醫(yī)療保健價格上漲1.5%;教育文化和娛樂價格上漲1.0%。

據(jù)測算，在11月份CPI的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0，新漲價影響約為-0.5個百分點。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，11月份CPI同比出現(xiàn)下降，主要是食品價格同比漲幅下降、原油相關消費價格走低以及翹尾因素減弱所致。豬肉價格降幅擴大是影響食品價格走低的主要原因;非食品價格漲幅略有下降，主要原因是原油相關消費價格走低。

“當前，物價總水平運行相對平穩(wěn)，呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征。11月份CPI同比下降0.5%，前11個月累計同比上漲2.7%，總體處于合理運行區(qū)間。”中國宏觀經(jīng)濟研究院市場與價格研究所主任郭麗巖表示，食品價格變動是導致當月CPI呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降特征的最主要因素。隨著各部門持續(xù)促進生豬生產(chǎn)和各地強化“菜籃子”保障功能，豬肉等民生商品價格繼續(xù)回落。從數(shù)據(jù)上看，無論是環(huán)比還是同比，食品價格對于CPI的拉跌影響都接近九成。

郭麗巖認為，從CPI結(jié)構(gòu)性下降的影響來看，豬肉等食品價格穩(wěn)中有降，將節(jié)省居民家庭日常消費支出，尤其是節(jié)約低收入群體生活成本。

工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復

“11月份，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復，市場需求持續(xù)回暖，工業(yè)品價格繼續(xù)回升。”董莉娟說。

從環(huán)比看，PPI由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.5%。其中，生產(chǎn)資料價格上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.6個百分點;生活資料價格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有24個，比上月增加12個，上漲面達六成。

受國際原油價格上漲等因素影響，化學原料和化學制品制造業(yè)價格上漲2.2%，化學纖維制造業(yè)價格上漲1.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲1.7%，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲0.9%。供暖需求季節(jié)性增加，燃氣生產(chǎn)和供應業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)價格分別上漲2.8%和2.2%。金屬相關行業(yè)價格由降轉(zhuǎn)漲。此外，非金屬礦物制品業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、紡織業(yè)價格漲幅均有所擴大。

從同比看，PPI下降1.5%，降幅比上月收窄0.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降1.8%，降幅收窄0.9個百分點;生活資料價格下降0.8%，降幅擴大0.3個百分點。主要行業(yè)中，價格漲幅擴大的有有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲4.1%，擴大1.2個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲2.0%，擴大1.7個百分點。價格降幅收窄的有石油和天然氣開采業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，化學原料和化學制品制造業(yè)，以及煤炭開采和洗選業(yè)。

據(jù)測算，在11月份PPI的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0，新漲價影響約為-1.5個百分點。

“11月份，PPI同比下降1.5%，降幅比上月明顯收窄0.6個百分點，預示著工業(yè)部門開工率和盈利狀況逐步改善，產(chǎn)業(yè)鏈上下游循環(huán)進一步加快。”郭麗巖表示，煤炭開采和洗選、黑色和有色金屬冶煉及壓延、石油煤炭及其他燃料加工、化學原料和化學制品價格環(huán)比已經(jīng)轉(zhuǎn)正，帶動當月PPI環(huán)比上漲0.5%。

光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，PPI同比降幅延續(xù)收窄走勢，顯示出國內(nèi)工業(yè)部門整體生產(chǎn)經(jīng)營狀況在改善。主要原因在于我國疫情防控有力有效，助企紓困政策組合拳效果釋放，內(nèi)需持續(xù)復蘇帶動工業(yè)終端銷售回暖，企業(yè)補庫存需求增加。此外，由于海外需求弱勢擴張，國際商品價格有所改善。

物價總體平穩(wěn)運行

11月份，扣除食品和能源價格的核心CPI繼續(xù)保持穩(wěn)定，同比上漲0.5%，漲幅已連續(xù)5個月相同。“一般認為核心CPI是更能夠反映宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢的指標。從這個指標來看，當前供求關系總體上是相對平衡的。”郭麗巖說。

周茂華表示，從核心CPI同比保持穩(wěn)定、PPI生活資料價格改善來看，國內(nèi)需求正處在逐步恢復中。同時，目前由于消費成本降低，一定程度利好民眾消費支出。周茂華認為，未來幾個月國內(nèi)CPI同比仍會處于負值區(qū)域，但整體呈現(xiàn)先抑后揚走勢。未來，季節(jié)性因素和傳統(tǒng)消費旺季，可能推動食品等價格走高，國內(nèi)需求持續(xù)回暖。明年二季度以后，基數(shù)效應減弱，物價有望逐步回歸正常區(qū)間。

“展望未來，考慮低翹尾、高基數(shù)等技術性因素影響，短期內(nèi)CPI可能延續(xù)低位波動態(tài)勢。但是，隨著新年消費旺季來臨，食品、工業(yè)消費品和服務價格可能小幅回升，有望支撐CPI總體平穩(wěn)運行。”郭麗巖認為，同時，受上游經(jīng)濟效益指標改善和價格穩(wěn)步回調(diào)推動，預計PPI同比降幅會進一步收窄，一定程度上有利于穩(wěn)定物價總水平。

周茂華認為，從PPI數(shù)據(jù)看，當前大多數(shù)行業(yè)經(jīng)營狀況均出現(xiàn)不同程度改善。下游需求改善逐步向中上游傳導，顯示國內(nèi)需求對供給端拉動更明顯，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇更強勁與可持續(xù)。

“從趨勢看，國內(nèi)需求仍處于復蘇軌道，此前出臺的托底內(nèi)需政策效果釋放有望延續(xù)。從海外疫情及主要經(jīng)濟體應對情況來看，全球需求或?qū)⒀永m(xù)弱勢復蘇態(tài)勢，我國工業(yè)部門整體復蘇有望延續(xù)。”周茂華說。