無論是政策面還是未來發展空間，新能源都被眾多業內人士看好，但調整也讓投資者擔憂，新能源板塊是否還有賺錢效應?農銀新能源主題基金經理邢軍亮表示，雖然短期部分行業靜態估值偏高，但從動態估值看，在高景氣下新能源行業動態估值沒有太大泡沫。

邢軍亮是中科院微電子專業博士，曾在賣方研究所擔任行業分析師，主攻TMT領域，后加入農銀匯理基金，一路從新能源行業研究員、基金經理助理再到基金經理，目前管理農銀新能源混合、農銀綠色能源混合和農銀行業輪動混合3只基金。

挖掘中觀產業趨勢 尊重市場選擇

邢軍亮的投資理念偏向挖掘中觀產業趨勢，自下而上尋找優質公司。在選擇公司時，除一些硬性指標如市占率、產業競爭格局、產業地位、技術優勢、新技術儲備外，他格外關心兩個問題：第一，企業能不能在賽道里形成技術領先的產業壁壘。第二，企業管理層的眼光是否長遠，能在企業第一成長曲線減緩或停滯時，迅速找到合適的第二成長曲線。

回顧邢軍亮的研究投資進階之路，他的投資理念成長經歷過三次更迭。在賣方研究所從事TMT行業研究時，他對市場熱點非常敏感，結合熱點形成產業邏輯鏈條，更在意股價的短期促發來證明自己。來到農銀匯理基金以后，他從TMT行業擴展到新能源產業，不斷認識到優秀公司一定是在中微觀產業趨勢向好的行業中出現，他的邏輯開始偏向長期，優秀公司一定要重倉持有，長期陪伴公司成長，不斷驗證其成長性，賺取長期成長。

第三階段是一次質變，作為基金經理獨自管理產品，他深刻認知到，做一名研究員時，判斷要素來自于產業綜合信息以及公司業績的研判，基于研判和合理的估值框架判斷目標公司的安全墊、股價向下向上空間、風險幾率等。但作為基金經理，當賽道內優質公司選出后，就要尊重市場想法和選擇，尤其優質行業趨勢出現后，如果選到優質標的就不要過多預測市場，更重視應對市場變化。

長期看好新能源賽道

邢軍亮表示，目前管理的農銀新能源混合基金規模較大，從配置角度，他更愿意選擇具備長期成長性的行業。其中，新能源車、光伏、儲能都是看好的中觀行業。在具體標的選擇時，他強調選擇行業里具備核心優勢的公司，進行三年期以上長期配置。

邢軍亮認為，研判動態估值泡沫的時間周期不應低于兩年，行業可能處在終端需求滲透率偏高階段，整體需求持續向上，不應用過短維度去判斷。此外，短期歐洲能源部長特別會議傳遞的信息可能對光伏儲能有負面影響，但它對居民端收益率影響非常有限。在全球經濟復蘇背景下，用電需求一旦恢復，傳統能源電力價格不具備大幅下行可能，行業高景氣度能夠持續。

談及新能源汽車和光伏的配置區別時，邢軍亮表示，新能源車和光伏是兩套投資思路，光伏一些環節的壁壘并沒有那么高，產業鏈相對較短，光伏和儲能的貝塔屬性更強。新能源車整車、電池大廠的市場份額較高，競爭格局相對較好，投資更多關注公司技術能力、成本控制能力、盈利能力變化等因素，投資更偏向于長期。在新能源車板塊，他主要配置電池，以中游為主，會逐步向智能化方向延伸，持有的周期比較長。光伏技術迭代速度非?？?，供需變化也非常快，倉位調整速度會略微快。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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