年內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，投資體驗(yàn)不佳。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，大盤(pán)仍在3000點(diǎn)左右，滬深兩市指數(shù)今年以來(lái)跌幅達(dá)14.41%、24.47%。市場(chǎng)行情多變，投資難度加大，如何為投資者降低波動(dòng)和回撤，創(chuàng)造可持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)?華安基金鄒維娜團(tuán)隊(duì)給出的答案是：堅(jiān)持“撿面包渣”精神，做該做的事，賺該賺的收益，積小勝為大勝。

在公募固收領(lǐng)域，鄒維娜團(tuán)隊(duì)擁有較好的投資口碑。多年來(lái)，團(tuán)隊(duì)為投資者打造出一系列優(yōu)質(zhì)的固收及固收+產(chǎn)品，2016-2021年期間，團(tuán)隊(duì)更是連續(xù)6年斬獲7座“金牛獎(jiǎng)”，投資管理實(shí)力有目共睹。而出色的投資成效，離不開(kāi)團(tuán)隊(duì)行之有效的投資方法論。

相信時(shí)間是投資的朋友 股債兩市仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

近期市場(chǎng)行情波動(dòng)加劇，投資者情緒壓力也較大，后市投資如何調(diào)整心態(tài)更好布局?鄒維娜團(tuán)隊(duì)建議，投資路上無(wú)論順境逆境，都請(qǐng)保持獨(dú)立思考，投資者不妨選擇適合自己的產(chǎn)品并避免頻繁買(mǎi)賣(mài)，相信時(shí)間會(huì)是我們的朋友。

目前，經(jīng)濟(jì)整體處于修復(fù)階段，但復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，地產(chǎn)和疫情是宏觀經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)主要影響因素。地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)，政策力度較大，此前銀保監(jiān)曾表示房地產(chǎn)金融化泡沫化勢(shì)頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，各地也在推出保交樓措施，后續(xù)密切關(guān)注政策效果。疫情有所反復(fù)，對(duì)消費(fèi)及其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成不利影響，擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程，繼續(xù)關(guān)注疫情防控情況。

在此背景下，預(yù)計(jì)貨幣政策整體態(tài)度仍將偏呵護(hù)。債券操作上，將靈活調(diào)整久期和杠桿，在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，精選中高評(píng)級(jí)信用債。轉(zhuǎn)債方面，相對(duì)估值處于歷史高位，估值壓縮的壓力仍然存在，但經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，市場(chǎng)絕對(duì)價(jià)位水平逐步進(jìn)入配置區(qū)間，部分轉(zhuǎn)債呈現(xiàn)出一定性?xún)r(jià)比，可以考慮挑選標(biāo)的逐步進(jìn)行配置。

股票方面，當(dāng)前A股主要寬基指數(shù)的估值分位數(shù)重新回到了歷史低位，估值吸引力明顯上升，后續(xù)隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)逐步得到驗(yàn)證，海外加息縮表和地緣政治擾動(dòng)可能不再是市場(chǎng)主導(dǎo)因素，加上國(guó)內(nèi)以我為主寬松的流動(dòng)性環(huán)境仍將延續(xù)，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)修復(fù)行情。

發(fā)揮“撿面包渣”精神 嚴(yán)守風(fēng)控不做“鋼絲上的舞者”

當(dāng)下市場(chǎng)復(fù)雜多變，如何為投資者做好投資管理?鄒維娜團(tuán)隊(duì)表示將始終堅(jiān)持“撿面包渣”的投資精神。鄒維娜介紹，“‘撿面包渣’代表的是我們的投資理念，在這個(gè)市場(chǎng)上沒(méi)有人是‘神仙’，過(guò)去的結(jié)果都有一定運(yùn)氣成分，認(rèn)清自己會(huì)犯錯(cuò)的事實(shí)非常重要。做一些定價(jià)層面上抓住利差的投資，會(huì)更加適合‘凡人’。對(duì)于我們‘凡人’而言，勤奮做些小事積累也可以幫助我們的投資組合。”

這一理念也深植于團(tuán)隊(duì)每一位成員的投資研究中，基金經(jīng)理吳文明就表示自己堅(jiān)持日積月累的盯盤(pán)，一個(gè)BP一個(gè)BP將收益往上積累。在他看來(lái)，債券市場(chǎng)投資，通過(guò)基本面和宏觀數(shù)據(jù)、出口數(shù)據(jù)超預(yù)期、提前預(yù)判到降息等，也可能會(huì)獲得“大面包”，但出現(xiàn)的次數(shù)很有限，屬于不可控因素。而準(zhǔn)確地對(duì)債券合理估值、定價(jià)和交易，是可以通過(guò)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)把握的事情，是可以踏踏實(shí)實(shí)積累收益之舉，也是他在投資中致力的工作。

在積小勝為大勝，為投資者賺取可持續(xù)長(zhǎng)期回報(bào)的同時(shí)，鄒維娜團(tuán)隊(duì)非常重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作，將風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，不做“鋼絲上的舞者”。鄒維娜稱(chēng)自己相信墨菲定律，如果看到了風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有做防范措施，風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)發(fā)生，只是早晚的差別。這也是她對(duì)團(tuán)隊(duì)的要求，目標(biāo)是承擔(dān)市場(chǎng)后三分之一的風(fēng)險(xiǎn)，收益進(jìn)入市場(chǎng)的前三分之一。

在鄒維娜看來(lái)，與“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”相伴的還有“高損失”，即高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的前提，要求承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有效。基金經(jīng)理的工作其實(shí)是選擇風(fēng)險(xiǎn)的工作，因?yàn)椴豢赡懿怀袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，但不能盲目地選擇風(fēng)險(xiǎn)，選擇對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)去承擔(dān)才是超額收益，如果選錯(cuò)了風(fēng)險(xiǎn)，那就是超額損失。

鄒維娜加盟華安后“首秀” 華安乾煜兼顧股債機(jī)遇

市場(chǎng)波動(dòng)中仍有機(jī)可尋，由鄒維娜、魏媛媛、鄭偉山管理的華安乾煜(A類(lèi)：013650、C類(lèi)：016728)或可作為投資者把握股債兩市機(jī)會(huì)的較好選擇，這也是鄒維娜加盟華安基金后首次掛帥公募產(chǎn)品。后續(xù)投資過(guò)程中，鄒維娜團(tuán)隊(duì)也將為該基金提供全程投研護(hù)航，延續(xù)團(tuán)隊(duì)的“撿面包渣”理念和風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

作為一只二級(jí)債基，華安乾煜以固收投資為主，以權(quán)益投資為輔，力求實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的長(zhǎng)期回報(bào)。固收方面，該基金優(yōu)選信用風(fēng)險(xiǎn)可控債券配置，輔以利率債波段操作，通過(guò)精細(xì)化投資運(yùn)作，為組合提供基礎(chǔ)收益。權(quán)益方面，鄒維娜團(tuán)隊(duì)以獨(dú)特宏觀研究框架為基礎(chǔ)，做出資產(chǎn)配置映射，在子品種選擇上，積極發(fā)揮華安基金權(quán)益投資的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，以股票、轉(zhuǎn)債、國(guó)債期貨等資產(chǎn)增厚收益。

自今年3月成立以來(lái)，華安乾煜在震蕩行情中投資運(yùn)作良好。二季度市場(chǎng)大幅波動(dòng)，該基金逐步加倉(cāng)，考慮到投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好快速變化，市場(chǎng)波動(dòng)較大，考慮建倉(cāng)期客戶(hù)體驗(yàn)維持了中性偏低的倉(cāng)位，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上整體偏均衡，根據(jù)景氣度和估值匹配程度，優(yōu)選部分行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)配置。三季度信用表現(xiàn)好于利率，信用利差壓縮，華安乾煜靈活調(diào)整久期和杠桿，結(jié)構(gòu)上配置集中于高等級(jí)信用債，精選品種和個(gè)券增厚收益，同時(shí)在收益率曲線(xiàn)上尋找凸點(diǎn)，把握交易性機(jī)會(huì)。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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