10月29日晚，五糧液股份有限公司發布2021年第三季度財務報告。報告顯示，1-9月，五糧液實現營業收入497.21億元，同比增長17.01%；歸母凈利潤173.27億元，同比增長19.13%。在營收、凈利繼續保持兩位數增長的同時，五糧液現金流大幅提升至153.98億元，同比增長290.47%，在建工程投入23.02億元，相較2020年末增長超8億元，顯示出龍頭企業穩健的發展態勢和強勁的發展后勁。

銷售勢頭良好，全年目標可期

去年“1218”大會，五糧液提出2021年發展目標：“力爭實現營業總收入兩位數增長，繼續保持行業骨干企業平均先進水平的發展速度，確保企業發展運行在穩健可持續增長的合理區間。”

三季報顯示，五糧液前三季度營業收入、歸母凈利潤持續保持兩位數增長，仍舊是“穩字當頭”。其中，第三季度營業收入129.69億元，同比增長10.61%；凈利潤41.27億元，同比增長11.84%。考慮到第四季度是白酒行業回款和銷售旺季，業績持續增長更加確定，五糧液實現全年發展目標可期。

近年來，五糧液持續踐行“三性一度”總體要求，強化品牌體系建設，著力推動品牌價值提升。一方面持續強化第八代五糧液代際系列的核心大單品地位，全力打造經典五糧液系列，構建高質量市場份額的兩大核心支柱。另一方面，堅持以501五糧液為代表的古窖系列提升品牌價值，以新消費、新文創的個性化系列產品高質量滿足消費者對美好生活的需求。

“五糧液在千元帶擁有絕對優勢的用戶基礎和市場口碑，備受核心消費者的喜愛，這是長期以來市場檢驗的結果。”五糧液北京地區經銷商羅先生說，“五糧液主要產品中秋國慶雙節動銷良好，特別是高端個性化產品銷售很好。高端細分市場布局已初見成效，勢能正在不斷釋放。”

產品力凸顯，渠道信心足

值得關注的是，今年以來，五糧液現金流一直保持較高增幅，前三季度經營活動產生的現金流量凈額成倍增長。

業內人士認為，五糧液憑借改革釋放的持續動能，在市場、渠道、品牌、產品等領域初步形成方向性、格局性的基本態勢，其品牌和產品認可度進一步提升，銷售持續向好，經銷商信心更足，回款更積極，自我造血能力進一步凸顯。

廣發證券一份研報中曾提到，自2017年“二次創業”新征程以來，五糧液品牌勢能不斷提升，產品結構持續優化，渠道管控能力顯著增強，收入、業績有望保持穩健增長。

知趣咨詢總經理、酒類營銷專家蔡學飛表示，五糧液的品牌力、產品力與渠道力之間良性正循環的大格局已形成。對渠道而言，動銷越好信心就越足，信心越足動力就越足，產品動銷自然會越來越好。這是五糧液連續多年營收、凈利兩位數增長的重要支撐。

夯實發展根基，投資者持續看好

在白酒營銷專家肖竹青看來，五糧液保持兩位數增長的背后，除有效維護市場秩序、成功推新以外，更重要的因素在于其創新營銷。

近年來，五糧液不斷創新品牌傳播模式，豐富品牌文化價值表達，借力博鰲亞洲論壇、迪拜世博會等國際高端平臺，借助《紫禁城》“長江文化帶萬里行”“中國西湖情五糧液玫瑰婚典”等頂級文化IP，向世界傳遞中國白酒文化與“和美”文化魅力的同時，品牌價值持續提升，連續入選多個權威品牌價值榜單。

除創新營銷外，五糧液還在提升品質、提高產能等方面狠下功夫。報告顯示，2021年9月末，五糧液在建工程大幅增長。從相關數據來看，五糧液一直穩步推進的“30萬噸陶壇陳釀酒庫一期工程”“成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目”“勾儲酒庫技改工程項目”等提質增效項目正加速推進中。

五糧液方面表示，上述重大在建工程項目是既有利于當前、又奠基長遠的系統性安排,是五糧液一系列變革中的重大舉措,將為五糧液未來發展奠定堅實基礎，為后續保持穩步增長釋放潛力。

蔡學飛認為，隨著頭部酒企勢能持續釋放，行業集中度將進一步提升，以五糧液為代表的龍頭企業的發展前景值得期待。

對于五糧液的一系列改革創新舉措，機構投資者也持續看好。據了解，2021年三季度部分公募基金及外資增持五糧液。截至10月27日，機構券商年內發布的123份研報中，90%以上給予了“買入”“強烈推薦”“增持”等評級。（趙思思）

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