近期，半導體概念股利好不斷。

11月4日晚間，市值1700億美元(折合人民幣1.1萬億)的高通盤中一度大漲超15%，創近九個月新高。高通股價的異動來自于亮麗的財報，財報顯示，在全球芯片短缺的大環境下，高通的收入超過了華爾街的預期，其中智能手機芯片成為最大亮點，銷量同比增長了56%。

此外，美股半導體板塊整體上揚，截至北京時間4日23:30，英偉達漲超8%，格芯漲超7%，AMD漲近3%，萊迪思半導體、納微半導體漲超3%。

值得注意的是，A股半導體板塊近期也動作頻頻，除了亮眼的三季報之外，號稱“國家隊”的大基金二期，也開始對半導體產業加速布局。繼15億元投資入股芯片設備龍頭北方華創后，大基金二期又參與國內封測龍頭企業華天科技的定增，投資11.3億元。此外，大基金二期近期還投資了半導體清洗設備上市公司至純科技的子公司至微科技。

截至目前，大基金二期對外投資的項目包括中芯國際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、華潤微、南大光電、中微公司、北方華創、華天科技等近20家公司。總市值超過2.5萬億的半導體板塊，行情會如何演繹？

美股半導體板突然異動

11月4日晚間，美股半導體板塊普遍上揚，高通盤中一度大漲超15%，創近九個月新高；截至北京時間4日23:30，英偉達漲超8%，股價創歷史新高，市值突破7000億美元關口；此外，格芯漲超7%，AMD漲近3%，萊迪思半導體、納微半導體漲超3%。

高通的大漲，來自于自身的業績。高通財報顯示，第四財季營收為93.36億美元，同比增長12%；不按照美國通用會計準則，調整后凈利潤為29.16億美元，同比增長75%。

其中，高通財報中最大亮點在于，第四財季芯片業務收入達到77.3億美元，同比增幅達到56%。高通表示，芯片營收增長主要受到智能手機芯片需求增長的推動，當季手機芯片業務營收達到46.9億美元。

由于芯片需求持續強勁，尤其是用于手機、汽車和互聯網設備的芯片持續供不應求，高通預計2022財年第一財季營收將達到100億美元至108億美元，高于分析師預計的96.8億美元。

英偉達則受到不少機構青睞，不久前，富國銀行(WFC)上調英偉達的股價目標至每股320美元(之前為245美元)，認為元宇宙將給這家芯片生產商(的計算機圖形與仿真模擬平臺Nvidia Omniverse)帶來極大的機遇。

大基金二期動作頻頻

11月4日晚間，A股上市公司——集成電路封裝測試企業華天科技披露定增結果，公司此次非公開發行股票價格為10.98元/股，募集資金總額為51億元。其中，國家集成電路產業投資基金二期(簡稱“大基金二期”)獲配11.3億元，獲配股數為1.03億股。

華天科技為國內領先的集成電路封裝測試企業，產業規模位列全球集成電路封測行業前十大之列。公司產品主要應用于計算機、網絡通訊、消費電子及智能移動終端、物聯網、工業自動化控制、汽車電子等電子整機和智能化領域。

受集成電路國產替代、5G建設加速、消費電子及汽車電子需求增長等因素影響，集成電路市場需求持續旺盛，華天科技訂單飽滿，業務規模持續擴大。今年前三季度，華天科技實現營收88.67億元，同比增長49.85%；實現凈利10.28億元，同比增長129.78%。其中，第三季度實現營收32.49億元，同比增長47.49%，環比增長7.53%；第三季度凈利為4.15億元，同比增長130.22%，環比增長25.53%。

華天科技此次定增發行股數為4.64億股，募集資金總額為51億元，用于集成電路多芯片封裝擴大規模項目、高密度系統級集成電路封裝測試擴大規模項目、TSV及FC集成電路封測產業化項目、存儲及射頻類集成電路封測產業化項目及補充流動資金。

華天科技表示，募集資金投資項目實施后，公司將進一步擴大先進封裝測試產能。

有券商指出，供需錯配疊加需求增長帶動行業持續高景氣，封測環節議價力增強，主流封測廠商有望實現收入及利潤率的雙增。華天科技作為國內封測龍頭，受益于下游旺盛的需求，業績有望保持環比增長的態勢。此外，華天科技布局先進封裝領域，打開了長期成長空間。

二級市場上，華天科技曾經也是一只大牛股，2018年10月26日至2020年7月14日期間曾大漲近500%，此后一只維持高位震蕩，最新股價為13.17元/股，市值為422億元。此次參與華天科技定增融資的機構中，有不少券商的身影。其中，第一創業獲配1.33億元，中金公司獲配1.42億元，銀河證券獲配1.51億元，國泰君安獲配2.02億元。

2000億大基金二期加速布局

天眼查APP數據顯示，大基金二期于2019年10月22日注冊成立，注冊資本高達2041.5億元，法定代表人為樓宇光。

種種跡象顯示，大基金二期正在加緊投資布局，尋找優質投資標的。在投資方向上，國家大基金二期投資對象包括集成電路封測、設備、材料等企業。

就在華天科技披露大基金二期入股的前兩天，即11月2日晚間，2000億市值的芯片設備龍頭北方華創也披露了定增結果，大基金二期出現在認購對象名單上，認購金額高達15億元，認購股份數量為493萬股。

北方華創披露的非公開發行A股股票報告書顯示，該公司此次發行價格為304元/股，發行數量為2796萬股，募資總額85億元，主要用于半導體裝備產業化基地擴產項目(四期)、高端半導體裝備研發項目、高精密電子元器件產業化基地擴產項目(三期)以及補充流動資金四大方向。

北方華創的業績也非常靚麗，前三季度實現營收61.73億元，同比增長60.95%，凈利潤為6.58億元，同比增長101.57%。同時，北方華創也是一只大牛股，2019年初以來累計漲幅高達914%，最新股價為382.26元/股，市值為2009億元。目前，北方華創的股價比定增發行價304元高出25.7%。這意味著，參與此次定增的大基金二期、南方基金、博時基金、廣發基金、嘉實基金等15家機構賬面浮盈接近25.7%。

除了華天科技、北方華創外，大基金二期近期還投資了半導體清洗設備上市公司至純科技的子公司至微科技，后者是至純科技濕法設備研發和產業化的主體，累計已獲得來自各大集成電路制造領先企業的濕法設備訂單超過160臺。

10月18日晚，至純科技公告稱，公司控股子公司至微科技擬通過增資擴股引入戰略投資者并進行部分股權轉讓。此次增資方包括大基金二期、中芯聚源、裝備材料基金、遠致星火、芯鑫鼎橡等。大基金二期此次直接投資至微科技的金額約1億元。

統計數據顯示，自去年大基金二期向紫光展銳注資完成首次投資后，目前已對外投資的項目包括中芯國際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、合肥沛頓存儲、長川制造、艾派克、智芯微、華潤微、南大光電、中微公司、北方華創、華天科技等近20家公司。

申港證券分析師曲一平、宋婷表示，在國家集成電路產業投資基金的帶動下，中國大陸半導體芯片產業生產線的投資布局將進一步拓展，半導體芯片相關產品技術將繼續加快變革，中國大陸IC芯片設計和IC封裝領域均有望實現突破，半導體芯片產業國產化替代將迎來新一輪的發展高潮。

半導體行情如何走？

大基金一期進入回收期，大基金二期則全面進入投資階段。未來，半導體板塊的行情會如何走？

中信證券表示，前三季度，漲價缺貨、AIoT和國產替代是半導體板塊三大邏輯主線。后期，半導體漲價缺貨現象或將邊際緩解，而8英寸晶圓或仍將延續緊張態勢，國產化邏輯持續，建議重點關注后續具備業績高確定性和國產替代邏輯的細分賽道，如設備、模擬、功率等。

在碳中和等大背景下，電動車以及光伏風電需求持續保持高景氣。功率器件作為電力電子設備中核心器件，深度受益于新能源產業需求爆發趨勢，中信證券判斷，功率器件行業的高景氣有望延續至2022年下半年，且其中與新能源相關的細分賽道景氣度有望更加持久，尤其是電動車與光伏風電領域的IGBT細分市場，建議關注IGBT領域已實現突破以及正加速布局的廠商，如士蘭微、斯達半導、時代電氣、比亞迪半導體、宏微科技、聞泰科技等。

中金公司指出，回顧前三季度，全球產能緊缺致芯片價格提升，同時伴隨著國產化率提升，主要設計/代工/封測公司前三季度均維持了較高的收入及盈利增速。展望第四季度及明年，半導體芯片需求狀況或將出現分化，與消費、通信相關的芯片需求轉弱，而汽車和新能源相關的芯片需求旺盛，仍持續看好基本面，但建議投資人關注下游需求變化。

華創證券認為，經過超一年的量價齊升行情后，市場對半導體的后續景氣度分歧較大，后續半導體的諸多細分行業的景氣度有可能出現一定程度的分化，整體看和消費類下游相關性較高的細分行業由于下游的庫存調整導致景氣度出現進一步上行的可能性較低，相關公司雖然受益于國產替代趨勢，未來3~5 年仍有明確增量空間，然受制于毛利率處于高位的壓力，估值環比進一步擴張的難度較大。

關鍵詞： 半導體 國家隊 美股