新華財(cái)經(jīng)上海12月5日電 （記者 汪友若）由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市地方金融監(jiān)督管理局、深圳市期貨業(yè)協(xié)會共同主辦的第17屆中國（深圳）國際期貨大會12月5日召開。上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖在下午的圓桌交流環(huán)節(jié)發(fā)言。

劉逖表示，近年來，隨著中國資本市場對外開放進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中國定價(jià)權(quán)的問題逐漸成為了衍生品市場的一個重要關(guān)注點(diǎn)。從股票期權(quán)市場的角度看，提高中國定價(jià)影響力，需進(jìn)一步發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的功能和作用，功能發(fā)揮得更好，市場才能更好發(fā)展，更加壯大，才能提高中國定價(jià)影響力。

劉逖還提到，2015年我國首只股票期權(quán)誕生，2019年擴(kuò)大股票期權(quán)試點(diǎn)，股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)功能已初步發(fā)揮，對相關(guān)現(xiàn)貨市場產(chǎn)生了積極影響，主要體現(xiàn)在以下幾方面：

一是保險(xiǎn)功能發(fā)揮，減少現(xiàn)貨拋壓。上交所股票期權(quán)推出以來，日均受保市值規(guī)模逐漸增加，今年以來，日均受保市值為317.7億元，較上市初期的14.1億元增長了21倍。特別是在市場因新冠疫情和國際因素波動較為明顯時，ETF期權(quán)成交量與持倉量大幅增加，其中大部分是通過期權(quán)進(jìn)行套期保值，從而避免賣出現(xiàn)貨，一定程度上降低了現(xiàn)貨股票的拋售壓力。

二是促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，降低市場波動。期權(quán)推出以后，上證50ETF及滬深300ETF平均折溢價(jià)率下降顯著，定價(jià)效率明顯提升；上證50ETF和滬深300ETF的日超額波動率，在期權(quán)上市后顯著降低，波動較市場基準(zhǔn)收窄。可見，期權(quán)的推出對提高標(biāo)的證券定價(jià)效率、平抑標(biāo)的證券的波動有積極作用。

三是提升現(xiàn)貨市場流動性，促進(jìn)標(biāo)的市場發(fā)展。期權(quán)上市后，標(biāo)的ETF及成分股成交量顯著增長，價(jià)格沖擊指數(shù)明顯下降，市場訂單深度有較大提升。期權(quán)降低了套利成本和風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，促進(jìn)價(jià)格和凈值偏離水平的降低。

關(guān)鍵詞： 期權(quán) 副總經(jīng)理 中國