作為曾經國內汽車經銷商行業的龍頭老大、“4S店之王”，龐大集團在去年宣布破產重整成功后，“自救”之路走的并不順利。12月25日，龐大集團以1.86億元再次出售兩家子公司全部股權，這已是公司今年第四次處置旗下資產。

然而，公司年內批量出售資產、欲借此完成業績承諾的行為引起監管部門關注。12月27日，上交所向龐大集團發出問詢函，要求其說明出售子公司獲取大額利潤實現業績承諾，是否真正有利于恢復上市公司的持續盈利能力。

龐大集團方面表示，對于未來的資產處置情況現在并不能確定。公司2021年第三季度扣非凈利潤依然為負，新股東仍需繼續從經營層面改善公司的盈利情況。

年內四度出售資產是否有助于持續盈利？

龐大集團方面表示：“此次處置的主要是經營業績較差和閑置的資產，資產長期閑置會對公司經營有一定的負面影響，所以公司在對接一些買方，優化資產結構。”

值得注意的是，此次資產出售極為迅速。12月1日，龐大集團公告稱，擬出售旗下巴博斯（中國）汽車銷售有限責任公司和保定冀東興重型汽車銷售有限公司股權。12月25日，公司便與中辰實業簽訂股權轉讓協議，兩家標的公司的評估凈資產價值合計1.84億元，出售價格為1.86億元，略高于評估值。龐大集團方面預計，此次資產出售可實現稅前利潤約為6.88億元。

2019年末，龐大集團重整計劃正式實施。深商集團、國民運力及元維資產聯合體對龐大集團進行重整時承諾，從2020年到2022年的三年，龐大集團凈利潤達到35億元；若到期未實現，將由重整投資人以現金方式補足。

為此，自2020年底開始，龐大集團先以6400萬元出售子公司內蒙古鵬順汽車名下土地及地上建筑物。數日后，公司又將濱州、淄博、秦皇島、青島、哈爾濱等地的5家汽車銷售子公司的全部股權打包，以5.71億元的價格出售給天津中原星投資有限公司。新股東接手當年，便靠資產處置實現盈利5.8億元。

2021年，龐大集團的資產處置節奏不斷加快。3月份，公司以6719萬元處置洛陽子公司的一塊土地；4月份公告稱，擬以6.55億元出售中冀樂業（北京）房地產開發有限公司；6月份公告稱，公司擬以2.7億元的價格出售子公司自貢汽車銷售有限公司的全部股權。

根據龐大集團的重整計劃，公司承諾，2021年上市公司歸母凈利潤不低于11億元。若加上此次資產處置計劃，龐大集團2021年處置的資產收入預計就將達到11.78億元。業內普遍質疑，相對于主營業務的提升、成本費用的減少，變賣資產才是龐大集團凈利潤驟增的最主要原因。盡管可以幫助龐大集團暫時實現利潤對賭承諾，但這應該不是龐大集團回歸主業的本意。

重資產模式積重難返融資擴張無度加大風險

作為國內汽車經銷商行業曾經的龍頭，龐大集團如今的困境也是其所處行業的真實寫照。中國汽車流通協會發布的《2021年上半年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，今年上半年完成全年銷量目標一半以上的經銷商占比僅為33.7%。

另據《2021汽車流通行業藍皮書》顯示，2020年，全國授權的汽車經銷商數量首次出現負增長，每天有約11家4S店關停退網。目前汽車經銷商已形成集團化運作模式，行業馬太效應更加明顯。

車音智能科技有限公司CEO蘇雨農表示，龐大集團出現資金流斷鏈問題，與自身的經營管理不善有很大關系。

一位接近龐大集團的投資人士對記者表示，公司前幾年大規模建造汽車園區的運作模式，在各省至少建造幾百畝汽車園區，買地、運營的花費成本都是巨大的。靠這種模式急速擴張，一旦遇到資金緊張的情況，就會出現資不抵債的問題。”

“汽車經銷商的特點就是重資產、低毛利、高庫存。”中國汽車工業咨詢發展公司首席分析師賈新光在接受記者采訪時表示，龐大集團是做物資起家的，背景單一，靠融資實現迅速擴張的風險巨大。

汽車行業知名評論員鐘師也表示，龐大集團雖然體量大，但商業模式陳舊。國內汽車市場環境早已發生變化，但龐大集團沒有根據環境變化進行及時調整，這是出現問題的根本原因。”

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