新華財經北京1月20日電 （記者周璐璐林倩）青島國信發展（集團）有限責任公司（簡稱“青島國信”）日前宣布終止收購國融證券。而在剛剛過去的2021年，多家中小券商控股權發生流轉。業內人士告訴記者，未來券商間的并購重組和自身股權變更將依然頻繁，券業“馬太效應”或趨于明顯，這也是行業不斷洗牌、高質量發展的必經之路。對于中小券商，結合自身特點，實現精細化管理，探尋差異化發展方向或是優選之路。

多家中小券商出讓股權

日前，青島國信發布關于終止收購國融證券的公告稱，鑒于本次交易的先決條件未能成就，本次收購終止。青島國信表示，本次終止不會對公司的正常經營活動產生不利影響。此前2021年4月，青島國信公告稱擬作價68.4億元獲得國融證券控股權。

據不完全統計，2021年以來，包括新時代證券、華融證券、金元證券、網信證券、九州證券、民生證券、大同證券等在內的中小券商股權都曾面臨出讓。

2021年9月16日，新時代證券的98.24%股權于北京產權交易所公開掛牌出售，轉讓底價為131.35億元。同年9月底、10月初，西部證券聯合北京金融控股集團有限公司（簡稱“北京金控”）、東興證券聯手中國誠通分別表示有意受讓新時代證券掛牌股權。但隨后西部證券、東興證券相繼退出收購。2021年12月，中國誠通宣布收購新時代證券98.24%股權。

2021年9月，中國華融發布公告稱，公司擬清倉自己所持有的華融證券71.99%股權。2021年12月初，中國華融于北京產權交易所掛出信息，轉讓華融證券71.99%股權，掛牌價格為109.33億元。

2021年7月，民生證券的大股東泛海控股披露了向武漢金融控股（集團）有限公司（簡稱“武漢金控”）轉讓民生證券不低于20%股份的計劃，如果交易完成，民生證券第一大股東將變為武漢金控。但這筆交易在官宣不到兩個月之后，便正式告吹。

行業高質量發展必經之路

“未來券商間的并購重組和自身股權變更將依然比較頻繁，這也是行業不斷洗牌、高質量發展的必經之路。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂說。

在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，中小券商股權變動頻繁的原因多樣。例如，控股股東狀況發生變化，實際控制人或應監管要求下、或在自身財務需求下，主動轉讓或減持所持有的中小券商股權；部分機構或集團在業務發展過程中需要券商牌照，從而產生對券商股權的收購活動。

受訪專家認為，中小券商股權頻頻出讓，也一定程度上是券業“馬太效應”加劇的體現。

在陳靂看來，當前隨著頭部券商的凈資本以及業務實力通過各種補充資金流動性的方式得到大增，行業“馬太效應”明顯。

“股權出讓現象頻發也意味著券商行業競爭激烈，部分中小券商難以實現豐厚的盈利。”田利輝直言。

差異化發展料成破局方向

券業“馬太效應”加劇，股權出讓現象頻發，中小券商如何破局？

“規模、品牌、人才和組織效率是券商競爭力所在。多數中小券商由于規模不濟，競爭中可能處于下風。”田利輝稱，“倘若有的中小券商能夠推進精細化管理，實現特色化運營，從而聚集專業人才，推動創新發展，也可以實現逆襲。”

對于全面注冊制預期下中小券商的發展，田利輝強調兩個要點：一是結合自身特點，苦練內功；二是聚焦細分市場，形成專業品牌。

陳靂也認為，對于中小券商而言，應當越來越注重自身能夠掌握的一些特色領域，尤其是在投研領域的核心競爭力。

“中小券商的優勢在于細分領域的專業能力與局部資源，可以補充大型券商的功能缺失，填補市場需求的空白區域。”某中型券商相關人士稱，“中小券商可以加強與當地企業合作，提升本地化服務水平，從而培育自身差異化優勢。”

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