繼2021年45只基金調(diào)整贖回費率后，2022開年再有多家基金公司公告，對旗下產(chǎn)品調(diào)整贖回費率。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，近年來公募基金密集調(diào)整贖回費率，主要是基于機構(gòu)資金和主代銷渠道需求，并且對于固收類基金可以增厚投資收益，在公募基金“跟隨策略”中，預(yù)計調(diào)費現(xiàn)象還會繼續(xù)擴容。而中短期贖回費率的調(diào)降，有利于降低持有人成本，但投資者更要做好長期投資。

近一年50只基金調(diào)整贖回費率

近日，九泰基金發(fā)布公告稱，根據(jù)基金法、基金運作管理辦法等法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同有關(guān)約定，九泰久安量化股票型基金份額持有人大會表決如下，審議通過調(diào)整該只基金A類份額贖回費費率結(jié)構(gòu)的議案。

調(diào)整后該只基金A份額贖回費結(jié)構(gòu)分為五檔：持有7日內(nèi)，征收強制性贖回費1.5%；持有7日-30日0.75%，上述兩類皆100%歸入基金資產(chǎn)；30日-90日贖回費0.5%，75%歸入基金資產(chǎn)；90日-180日贖回費0.5%，180日及以上不再征收贖回費。

與修改前相比，贖回費刪除了180日-365日征收0.5%、365日-730日征收0.25%，且上述贖回費25%歸入基金資產(chǎn)的約定，整體簡化了贖回費結(jié)構(gòu)，減輕了基民投資費用。

除了九泰久安量化基金外，近期還有恒生前海短債、華安安和、德邦鑫星價值等基金也對贖回費實施了調(diào)整，基金類型包含了短債、純債、主動權(quán)益類基金等。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2020年調(diào)低贖回費率的基金數(shù)量分別為57只、42只（份額合并計算），截至2022年1月22日，2021年以來再有50只調(diào)整贖回費率，整體呈現(xiàn)了擴容的大趨勢。

談及各類基金紛紛調(diào)整贖回費率的現(xiàn)象，上海一家中型公募市場部總經(jīng)理表示，他所在公募的產(chǎn)品降低贖回費率主要是為了配合基金銷售，增加產(chǎn)品的賣點和吸引力。在當(dāng)前A股市場巨震，部分基金出現(xiàn)凈贖回的態(tài)勢下，公司的管理規(guī)模和銷售都面臨比較大的挑戰(zhàn)和困難，降低贖回費率是提升產(chǎn)品吸引力的方式之一。

在這位市場部總經(jīng)理看來，降低贖回費率的產(chǎn)品主要分為兩類情況：一是部分基金的機構(gòu)客戶占比較高，這類客戶有比較大的話語權(quán)，包括降低費率、設(shè)置產(chǎn)品C類份額等，這類機構(gòu)資金一般不會按照常規(guī)產(chǎn)品的費率執(zhí)行，會根據(jù)資金的特點，設(shè)置特定的贖回費率結(jié)構(gòu)；二是基金在特定的托管行和主代銷渠道銷售，這類渠道會根據(jù)渠道客戶的特點、風(fēng)險偏好等，反饋給基金公司設(shè)置針對上述客戶特點的費率結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)客戶投資交易和風(fēng)險控制的需求。

滬上一位中型公募市場部人士也認(rèn)為，2022年A股市場開局不利，不少機構(gòu)投資者有配置調(diào)整需求，相對應(yīng)地需要對持倉基金進行申贖操作。如果短期贖回費率過高，將會對持有期不夠久的固收及“固收+”類產(chǎn)品的收益率產(chǎn)生影響，而優(yōu)化贖回費率結(jié)構(gòu)、調(diào)降中短期贖回費率，將使得產(chǎn)品的退出機制更加靈活，更有利于提升客戶投資體驗，也使得產(chǎn)品的工具屬性更強。

華南一家公募營銷策劃部經(jīng)理也向記者透露，他所在公募的贖回費根據(jù)不同的持有期間，也發(fā)生了調(diào)整，涉及到的產(chǎn)品類型主要是債券型基金。“比如，我們的短債投資對資產(chǎn)剩余期限限制比較高，收益率又不如純債，只是比貨基高一點。調(diào)整短期的贖回費率，可以讓利投資者，收益會更高一點，也會吸引投資者申購基金。”

調(diào)整贖回費現(xiàn)象將擴容投資者需做好長期投資

在多位行業(yè)人士看來，由于機構(gòu)客戶和主代銷渠道有較強話語權(quán)，且調(diào)整贖回費整體有利于投資者利益，預(yù)計未來調(diào)降贖回費率的現(xiàn)象還會進一步擴容。業(yè)內(nèi)人士也告誡投資者，在中短期贖回費降低后，公募基金工具化屬性更強，但只有長期投資才能獲得較好收益。

上述上海中型公募市場部總經(jīng)理表示，由于機構(gòu)客戶和代銷渠道降低贖回費率的要求增多，行業(yè)調(diào)整贖回費率的現(xiàn)象也在增加，也會給基金同行帶來比較大的壓力。一般基金公司會采取跟隨策略，跟進調(diào)整贖回費率，以滿足機構(gòu)客戶和主代銷機構(gòu)的需求。“這會讓這類調(diào)整贖回費率的現(xiàn)象，未來可能進一步擴容。”

上述滬上中型公募市場部人士也認(rèn)為，這類產(chǎn)品還會繼續(xù)擴容，原因在于：第一，目前調(diào)整贖回費率整體可以減輕產(chǎn)品的退出成本，提升產(chǎn)品交易效率，而退出機制完善的產(chǎn)品，流動性更強，有利于吸引資金申購和做大規(guī)模；第二，公募基金產(chǎn)品數(shù)量激增，同質(zhì)化非常嚴(yán)重，產(chǎn)品條款的優(yōu)化一旦驗證有效，就會被同業(yè)學(xué)習(xí)借鑒；第三，持有7天就免贖回費是符合投資者利益的，一些在產(chǎn)品中占比較高的機構(gòu)投資者，也有動力提出上述訴求。

在產(chǎn)品退出成本降低，投資交易效率抬升的同時，也引發(fā)市場人士對投資者交易行為短期化的擔(dān)憂。

上述上海中型公募市場部總經(jīng)理表示，從理論上看，基金產(chǎn)品通過對較短持有期征收贖回費，可以達(dá)到鼓勵投資者長期持有的目的，目前除貨基外，各類基金還設(shè)置了征收7天內(nèi)強制贖回費的規(guī)定，這都是鼓勵長期投資的做法。但從實踐看，部分渠道的客戶交易頻率和交易成本較高，這些渠道可能就有動力去協(xié)商調(diào)低贖回費，以滿足這類偏向中期交易型客戶的投資需求，“如果中短期交易成本大幅降低，在波動加大的市場中，資金短期交易的現(xiàn)象可能確實會增加。”

不過，上述滬上中型公募市場部人士則認(rèn)為，贖回費率的整體下降，可能會導(dǎo)致一部分資金持有的時間縮短，但對于市場整體而言，縮短的程度會在合理范圍，因為資金本身是有配置需求的，且持有基金的目的不是贖回，而是獲得持有期收益。

“贖回費率結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將有利于資金更靈活地調(diào)整資產(chǎn)配置，減少短期波動，與長期投資的理念并不矛盾。”該市場部人士稱。

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