新華財經北京2月21日電 18日晚間，北交所和全國股轉公司發布《北交所、新三板2021年市場改革發展報告》。筆者認為，2021年對北交所和新三板甚至是我國多層次資本市場都是具有里程碑意義的關鍵一年，報告是管理層對過去一年北交所、新三板全面深化改革和追求高質量發展工作的一個全面總結，更是吹響新年新征程的號角。

在我國經濟高質量發展的新階段，新發展格局加速構建，中小企業對落實“六穩”“六保”要求和國家創新驅動發展戰略具有重要作用，充滿活力的中小企業是經濟韌性的重要基礎。“十四五”規劃明確要深化新三板改革。北交所是新三板全面深化改革的鞏固、延續和飛躍，并合力搭建以北交所為引領、以新三板為支撐，有效服務創新型中小企業的資本市場專業化平臺，構建全鏈條服務創新型中小企業的資本市場體系。

助力多層次資本市場：新三板與北交所共同構成服務創新型中小企業主陣地載體，一方面堅持層次遞進，北交所上市公司均來源于新三板創新層，形成金字塔形的市場結構；另一方面堅持互聯互通，與滬深交易所和區域股權市場建立轉板對接機制，發揮在多層次資本市場的聯接作用。上下貫通、內外連通的市場特色，使得企業向上發展意愿增強，市場吸引力提升。設立北交所官宣以來，掛牌申報數量同比增長46%；新增上市輔導的掛牌公司中，近九成計劃申報北交所。2021年市場分層過程中，96%符合條件的基礎層公司申請進入創新層，為分層制度實施以來最高水平。有3家精選層公司提交科創板和創業板轉板上市申請，其中觀典防務已經成功過會科創板。3家公司通過區域市場綠色通道快速完成新三板掛牌。

持續完善基礎制度：新三板創新層、基礎層不僅為北交所培育輸送優質上市資源，更承擔著幫助創新型中小企業盡早熟悉資本市場文化，滿足企業早期融資交易需求的重要職責。2021年新三板出臺可轉債制度，允許設置市場化的發行條款，發揮股債結合類產品拓寬中小企業融資渠道的積極作用；優化投資者準入機制，創新層自然人投資者門檻由150萬元調降至100萬元，擴大了投資者規模；豐富特定事項協議轉讓適用情形，提升了交易制度靈活性。新修訂的《分層管理辦法》公開征求意見已完成，將擴容創新層，為北交所提供更多的潛力企業。

服務專精特新戰略：北交所與新三板堅持服務創新型中小企業，市場定位突出更早、更小、更新，與主板、科創板、創業板形成錯位格局、增強服務合力。截至2021年底，新三板掛牌公司6932家，符合北交所上市財務條件的掛牌公司超過千家。全市場累計783家公司獲評專精特新“小巨人”，59家成長為“單項冠軍”，2017年以來65家公司獲得國家科學技術獎，市場服務創新型中小企業的聚集效應初步形成，服務創新驅動發展、經濟轉型升級等國家戰略的功能更加凸顯。

活躍投融資和市場交易：在北交所“龍頭”撬動效應下，新三板市場運行穩中向好，市場功能進一步恢復，市場韌性進一步增強，市場信心進一步提振，市場生態發生根本性變化，改革成效正在不斷顯現。新三板2021年532家掛牌公司完成定向發行557次，融資206億元，其中自辦發行122次，融資10億元，全年擬定向發行募集金額同比增長55%，定向發行結構優化，外部投資者認購金額占比提高16個百分點，小額、快速、按需融資功能進一步發揮。同時，在北交所反哺作用下，創新層和基礎層獲得有效帶動，全年成交同比增長20%，10只指數全部上漲，估值定價能力得到改善。

“將改革進行到底”，將繼續是新三板接下來的核心工作，希望能夠加強“6個持續”即基礎制度的持續完善，掛牌企業融資額的持續增長，市場交易的持續放大，合格投資者的持續新增，場外資金的持續進場，中介服務機構的持續增多，全面提升新三板市場整體活躍度。

（作者：資深新三板評論人周運南）

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