5月8日，在央行宣布定向降準后的第3日，銀行間市場隔夜利率下破1.2%，跌至1.41%，創下近四年低位，這是否意味著貨幣市場已經發生巨變?難道政策寬松的日子又回來了?

銀行間隔夜拆借利率跌至1.1% 創下近4年新低

央行宣布降準后三個工作日，Shibor隔夜、DR001利率都快速下行。

公開市場數據顯示，截至5月8日收盤，短端期限的Shibor利率，尤其是隔夜Shibor快速下跌，短端利率跌幅明顯大于中長端利率。

?數據顯示，自4月30日以來，Shibor隔夜連續5個交易日大跌，5月8日報收1.14%，5個交易日利率猛降95個BP，創下2015年6月以來新低;1周、2周、1個月、3個月期限的Shibor單日下跌6.3、3、3.2、1.2個BP，分別報收2.29%、2.37%、2.74%、2.91%。

具有代表性的DR007盤中最大下跌105個BP，報1.15%。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)也是全線下行，隔夜品種下降25個BP至1.141%，一周、兩周品種也降至2.5%之下，分別是2.286%和2.372%。

消息面上，人民銀行8日公告稱，今日以利率招標方式開展了100億元逆回購操作。鑒于今日無逆回購到期，人民銀行實現凈投放100億元，本月人民銀行已連續投放500億元，流動性繼續寬松。

海通證券姜超認為：隔夜拆借利率創新低，系流動性相對寬松所致。5月美聯儲議息會議按兵不動，目前市場普遍預期今年將維持基準利率不變，貨幣政策外部壓力不大。進入4月，國內生產有所回落，通脹較3月緩解。5月6日央行宣布于5月15日起對中小銀行實行定向降準，預計釋放資金約2800億元，全部用于發放民營和小微企業貸款。未來，貨幣政策仍將維持相對寬松，結構性政策工具或將成為主要手段。

華融證券安靜的觀點認為：過了4月的繳稅繳準大月，資金面在5月初已經出現明顯放松。DR007加權平均利率已經從4月24日的2.82%開始持續下降 。然而，5月14日有1560億元的中期借貸便利(MLF)到期，疊加中旬過后有繳稅。此前針對中小銀行2800億元的定向降準在資金總量的層面上有一定的對沖意味，以呵護資金面的整體穩定。

分析人士認為，最近外部環境出現新變化，市場預期出現較快調整，即便貨幣政策操作有所微調也不違背穩健的取向。央行沒有搞“大水漫灌”，但面對復雜多變的形勢，仍需保持較高的靈活度，出現持續收緊的可能性很小。

有貨基單日萬份收益不足兩毛

而隨著資金面的階段性寬松以及利率市場化的大趨勢，貨幣基金平均7日年化收益率不斷下行，貨幣式基金的投資收益越來越少了。

Wind數據顯示，截至5月8日，331只貨幣基金(AB份額合并計算)平均近7日年化收益率為2.47%，其中，貨基A類收益率為2.41%，貨基B類為2.55%。

2.47%的收益率水平，相比今年初和一季度末的收益率分別下降103個BP和38個BP。

Wind統計的762只貨幣式基金中，最新已出現74只貨幣式基金收益率跌破2%，占比1成。這也意味著萬份基金單位收益率最低的不到2毛錢，也意味著投入1萬元，當天收益率不足2毛錢。

每日經濟新聞綜合Wind、中國基金報等