頻頻收購引發熱議后，茂業商業(600828.SH)也未獲得理想的收益。

受疫情影響，茂業商業股份有限公司(以下簡稱“茂業商業”)復蘇態勢有所減緩，整體營收、凈利潤情況同比下滑明顯。公司近日發布的2020年年度報告顯示，2020年營收減少69.76%、歸母凈利潤下滑83.09%。

此外，受制于客流量下降導致的現金流、收入增長率、毛利率等預測財務信息發生變化，公司旗下成都市茂業仁和春天百貨有限公司即人東百貨所在資產組亦發生進一步減值，當期確認商譽減值損失金額超過2300萬元。

近年來茂業商業頻頻收購引發熱議，收購的多項零售資產持續未達盈利預期，在零售實體行業競爭加劇的情況下，公司主營業務面臨著更大壓力。

去年4月份，因重慶百貨、秦州一百、維多利集團下屬超市業務等多個收購標的完成業績承諾差額甚少或未完成業績承諾等，遭交易所問詢，質疑其“踩線”完成業績承諾并詢問原因。

營業收入37億同比下降七成

財務數據顯示，2020年茂業商業實現營業收入36.99億元，同比下降69.76%，歸屬上市公司股東凈利潤2.13億元，同比下降83.09%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.04億元，同比下降75.09%。

據東方財富choice資訊統計顯示，截至3月29日，A股“一般零售類”上市公司中已有12家披露2020年年報，除了武漢中百、杭州解百凈利潤增長以外，其余10家公司在2020年均出現業績下滑。其中，茂業商業的業績下滑幅度居于前列。

業績的下滑在去年上半年就有跡可循，2020上半年茂業商業實現營收約16.06億元，同比下跌逾74%;歸母凈利2.41億元，同比下跌逾62%;扣非后歸母凈利約1.6億元，同比下跌74.4%，經營凈現金流逾-3.6億元，同比暴跌260.9%。對于業績大幅下滑的原因，茂業商業表示主要是受疫情影響。

報告期內，公司旗下實體零售門店數量總共22家，其中自有物業門店16家、建筑面積85.84萬平方米，租賃物業門店6家、建筑面積39.10萬平方米;主要經營業態包括百貨商場、購物中心、奧特萊斯及超市;商業零售主要經營模式仍為自營模式、聯營模式和租賃模式，以聯營模式為主。

此外，受制于客流量下降導致的現金流、收入增長率、毛利率等預測財務信息發生變化，公司旗下成都市茂業仁和春天百貨有限公司即人東百貨所在資產組亦發生進一步減值，當期確認商譽減值損失金額超過2300萬元。

公司同時表示，疫情影響下，整個零售行業承受的系統轉型困難局面將進一步加重，作為經營重點為百貨和購物中心的實體零售企業，預計2021年茂業商業的經營業績“也將持續承壓”。

截至2020年12月31日，茂業商業總資產總計192.47億元，負債總計121.37億元，股東權益合計71.10億元。加權平均凈資產收益率3.27%，每股收益0.1230元，扣非后每股收益0.1755元。

公司表示，2020年采取了持續開展門店調改升級、優化門店結構，強化商品能力，加速拓展線上業務等措施推動經營發展。

多項收購資產業績未達預期

茂業商業以商業零售為主(約占營業收入的74%)，并輔以部分物業租賃和酒店業務。在全國擁有22家分布于成都、深圳、重慶、呼和浩特等地的百貨商場、購物中心、奧特萊斯及超市。

2015年11月份，茂業商業斥資24.74億元收購成都仁和集團旗下仁和春天人東店和光華店對應公司所有股權，號稱中國西南最大一筆商業零售并購案。

完成了對人東百貨和光華百貨100%股權收購后，上述資產持續未能完成業績承諾。資料顯示，2018年，人東百貨、光華百貨完成資產評估報告預測金額的比例約為50.35%和59.19%;2019年，完成比例為33.96%和51.43%;2020年人東百貨、光華百貨凈利潤僅分別為1731.76萬元、7138.15萬元。相較此前業績預期差額分別達到6715.93萬元和12257.37萬元，僅完成業績預測金額的20.50%和36.80%。

多項收購未達預期直接帶來了商譽減值。茂業商業2020年年報顯示，自收購至今，人東百貨已累計計提商譽減值約1.42億元，光華百貨累計計提商譽減值約6103.78萬元。二者累計的商譽減值超過2億元。

除了人東百貨、光華百貨以外，公司還于2018年3月完成重慶茂業百貨100%股權收購，重慶茂業百貨2018年至2020年的累計實際凈利潤較承諾凈利潤的差額為2705.84萬元，三年累計完成率為70.15%;公司收購的泰州一百的三年累計完成率為88.39%;公司還收購了優依購40.88%的股份，優依購2018年至2020年的三年累計完成率為93.16%。

茂業商業表示，疫情影響、周邊市場競爭持續激烈、經營面積縮減、當地突發自然災害影響居民出行和生活等因素，是造成上述零售百貨資產2020年業績未達預期的主要原因。

據了解，公司頻頻收購外延式發展背后是由于公司主業為百貨零售，因此對商場周邊客流要求較高，而客流較多的地方多屬繁華地段，周圍配套等均已成熟，若通過自建商場再引客流，時間等成本較高。

多個收購項目未達業績目標，茂業商業依然繼續收購，去年9月，茂業商業披露公告，稱公司全資子公司成商集團擬收購仁和投資100%股權，交易對方為成都仁和實業。之所以收購，主要還是標的公司有3宗位于成都市中心的商服用地。

此外，靠關聯收購母公司深圳茂業集團資產而實現規模飛躍式擴張的茂業商業，此前因土地變性而開發了成都一環路東九眼橋附近“商業兼容公寓”綜合體——茂業豪園，為公司貢獻了不菲的銷售收入。去年年底時，公司還開啟了高達12億元的土地收購案，土地項目位于內蒙古包頭市，總用地約37畝。