長江證券分析師發布研報指出，未來美國通脹能否回落的關鍵主要在四個方面：1）領漲分項是否回落；2）商品需求是否回落或者轉向服務性需求；3）生產是否形成制約；4）供應鏈危機何時緩解。對應來看：

第一，住宅、汽車分項壓力仍高，但關鍵指標均已出現拐點。

第二，服務需求正在快速修復，有望緩解商品供需不匹配導致的價格攀漲壓力。

第三，美國工業生產已經恢復至疫情前水平，制造業景氣仍強，制約明顯減弱。

第四，運輸仍是主要難點，供應鏈壓力較大，航運擁堵情況仍待緩解。

總的來說，美國當前的通脹壓力仍大，改善跡象較弱的供應鏈是主要難點。但隨著需求轉向、生產走強以及基數走高，疊加美聯儲3月加息或對需求形成一定的抑制，二季度或能看到美國通脹指數的回落。與此同時，仍要警惕俄烏地緣政治沖突下能源、食品價格上漲的沖擊以及7月美西港口勞資談判可能失敗對供應鏈恢復帶來的阻礙。

關鍵詞： 長江證券 明顯減弱 四個方面