申萬宏源證券分析師發布研報指出，疫情沖擊產業鏈有三條路徑：停工、物流阻礙、港口運輸。

1）疫情復雜化和防控升級可能直接導致工廠停工。疫情復雜化情況下，部分工廠可能暫停生產以防止疫情的蔓延，或因防控政策要求而停產。此前武漢、天津工業生產都不同程度受到疫情的直接影響。

2）防控升級引致物流阻礙，零部件斷供令生產低速運行。疫情復雜的背景下，工業產業鏈發達地區一旦實施大范圍防控升級措施，供應鏈物流即可能出現明顯受阻的情況。當前上海陸路運輸量不及去年的兩成。

3）貨物無法及時出港，對出口的暫時性拖累。港口運輸停滯短時間內將令出口貨物積壓，2021年5-6月的廣深疫情最為明顯。疫情對港口的阻礙是暫時的，后續會有所回補，對全年影響相對有限。

關鍵詞： 申萬宏源 出現明顯 工業生產