5月20日，備受關注的新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，維持前值不變；5年期以上LPR為4.45%，較上月的4.6%下調15個基點。在此之前，LPR報價已經連續三個月“按兵不動”。

此次五年期LPR為2020年以來第三次下調，過去兩次下調分別為2020年4月和2022年1月，同時此次下調幅度也是自從LPR報價形成機制改革以來最大的。從2020年4月至2022年1月，5年期LPR一直穩定在4.65%。“這種結構性降息體現了在當前穩增長的關鍵時期，金融加大力度為實體經濟紓困，提振有效需求，穩定經濟增速。”中國民生銀行首席研究員溫彬指出。

“此次下調的力度和決心，也體現了穩住經濟大盤的重要導向。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，同歐美市場不同，我國LPR的走向，充分說明貨幣政策的穩定性和持續性，重心在于防范經濟繼續下行，也使得市場主體對于貨幣政策和金融政策走向更加清晰和明確。

降低剛需及改善型需求的購房成本

作為房貸利率的錨，對于購房者而言，LPR在加點基數不變的情況下，5年期以上LPR利率的下調將在一定程度上減少房貸支出。

不考慮央行房貸利率下限下調的政策，通過計算，以首套房貸利率4.6%來計算，貸款100萬，等額本息30年還款，還款總額184.55萬元，每個月需還款5126.44元。如果以首套房貸利率4.45%來計算，貸款100萬，等額本息30年還款，還款總額181.3萬元，每個月需還款5037.19元。降15個基點，從最低4.6%調為最低4.45%，也就意味著，100萬的貸款月供能省89.25元，30年將少還3.25萬元。

中泰證券研究所政策組負責人楊暢指出，下調5年期LPR利率是房地產市場需求端政策組合拳的一部分。從政策層面來看，房地產政策已經釋放比較明顯，近期包括通過差別化信貸利率的設計，降低了首套普通商品住房貸款的基準利率；包括廣東、廣西、河南、山東等省的多個城市，相繼下調了公積金貸款首付比例與商業貸款首付比例；另外在預售資金管理等方面也進行了優化，較多的政策密集出臺，充分體現了激活房地產市場、推動房地產市場良性循環的政策意圖。尤其是差別化住房信貸利率的設計，反映了精準調控，滿足剛性購房的目的。

“此次LPR下調，也將進一步引導房貸利率下限。這也意味著，當前全國20多個城市4.4%的低利率可能并非最底部的利率，后續房貸利率還有進一步下調的可能，類似4.2%的利率也完全是有可能的。”嚴躍進說。

楊暢也認為，在前期差別化住房貸款利率政策指引下，部分城市首套普通商品住房貸款的基準利率可以進一步下浮20個基點至4.25%。

5月15日，人民銀行、銀保監會發布通知，下調首套住房商業性個人住房貸款利率下限至不低于相應期限LPR減20個基點，二套住房商業房貸維持現行規定不變。此前規定為首套商業性個人住房貸款利率不得低于相應期限LPR，二套房商貸利率不低于LPR加60BP。

降低房企中長期融資成本和經營成本

在降準、壓降存款成本等因素影響下，市場對5月LPR下調預期強烈。“此次5年期LPR下調15個基點，充分體現了當前降低資金成本的緊迫性和支持導向，對于各產業經濟發展影響非常大。”嚴躍進表示。

嚴躍進指出，此次政策對于房企的融資等也會產生重要的影響，對于房企積極申請低成本的開發貸款等有積極作用，有助于房企中長期融資成本和經營成本的降低。

同時，5年期以上LPR作為中長期貸款定價的參考，其降低有助于促進中長期貸款企穩回升。溫彬指出，4月新增人民幣貸款出現了較大幅度回落，企業和居民部門中長期貸款增長明顯不足，反映出實體經濟中長期信貸需求偏弱。在1年期LPR不變保持的情況下，5年期以上LPR大幅降低，體現了銀行主動讓利，降低實體經濟中長期融資成本，支持中長期信貸增長。

招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，疫情對經濟造成更大下行壓力，今年完成5.5%經濟增長目標，需要投資端發力，5年期LPR調降也有助降低基建、制造業等中長期貸款成本。

展望后期，楊暢認為，現階段政策意圖已充分釋放，等待市場底來臨。由于當前房地產市場仍然處于降溫階段，購房預期尚未得到扭轉，市場底仍在等待中。未來觀察也將以一二線以及核心城市為重點。

關鍵詞： 融資成本 實體經濟 房地產市場