自上世紀90年代日本房產泡沫破滅以來，日本就進入了長達30年的通貨緊縮。然而今年全球通脹壓力之大，竟使得這個近三十年來物價不曾上漲的國度也感受到了通脹的壓力。

本周二，日本數據顯示，日本通貨膨脹率升至31多年來的最高水平，日本民眾正體驗到從食品、能源到各類生活必需品的全方位漲價潮。

同時，當下的情況可能也會令日本央行倍感糾結：在美聯儲正持續加速加息之際，日本央行仍然需要堅持寬松貨幣政策立場。這意味著日本民眾后續承受的通脹壓力可能進一步擴大，日元貶值的趨勢可能也難以扭轉。

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日本通脹升至31年來新高

日本內務省周二公布的數據顯示，日本8月份CPI同比上漲3%，高于預期的2.9%和前值2.6%；除生鮮食品外的CPI同比上漲2.8%，同樣高于預期值2.7%和前值2.4%。這是日本自1991年以來最強勁的CPI數據。

能源和加工食品成本的飆升是日本CPI同比增長的主要原因。在剔除能源和生鮮食品后，日本的消費者價格上漲1.6%。盡管這已經是至少2015年以來新高，但仍低于日本央行央行2%的通脹目標。

不過，物價上漲的壓力也正從能源領域擴散到更廣泛的領域。根據日本研究機構帝國征信一項調查，預計10月份全日本6532種食品的價格將上漲，相比之下，8月份這一數據為2493種，9月份預計為2424種。

日本央行預計仍將堅持維持利率不變

本周四，日本央行將公布利率政策決議。不過盡管日本通脹加速升溫，但日本央行維持利率不變的決心恐怕仍然不會動搖。

此前多年以來，日本的物價和工資水平一直處于近乎停滯增長的狀態。日本央行多年來一直試圖通過超寬松貨幣政策來提振國內需求，從而刺激經濟增長。而現在，盡管通脹的確出現升溫，但在日本央行看來，這主要是因能源等成本驅動，而非國內需求升溫驅動的。

日本央行堅持認為，當下的通脹只是暫時的，后續難以持續。也正因此，日本央行今年一直緊咬牙關不愿加息。

日本央行行長黑田東彥此前就曾多次表示，日本央行將把利率維持在最低水平，直到工資穩定增長，使通脹更加可持續為止。

黑田東彥的這一立場，也使得日本央行和其他主流央行貨幣政策的分歧日益擴大。由于全球通脹升溫，美聯儲、英國央行和瑞士央行預計都將在本周加息。

"目前由成本推動的通脹對消費者不利，但日本央行將繼續放松政策，希望最終轉化為正面通脹，"日本明治安田研究所分析師Yuichi Kodama表示，"在黑田東彥任期結束前，預計央行的政策都不會改變，因為這是黑田東彥真正重振通脹的最后一次重大機會"。

黑田東彥的任期將在明年4月結束。而日本首相岸田文雄此前已經表態，支持黑田東彥繼續其政策立場。同時，日本政府還利用政府支出和價格上限等手段，控制通脹對企業和家庭的影響。

日元貶值帶來痛苦已大于好處

由于日本央行與美聯儲的政策分歧逐步擴大，日元兌美元今年已經累計下跌了20%，創下24年新低，成為G10國家中表現最差的貨幣。

對于日本來說，日元貶值帶來的影響有利有弊。

此前日本央行一直聲稱日元貶值將帶來“凈收益”，因為日元貶值有利于促進出口。但是由于今年日元貶值幅度過大，日本國內食品、能源和其他必需品價格上漲，給企業帶來的成本壓力已經超過了其好處。

隨著日元大幅貶值，日本企業今年的海外盈利在匯回國內時，創下自1954年以來的新高——但這筆意外之財仍然尚未推動工人工資出現強勁增長。

日本首相岸田文雄最近表示，日本應利用日元走軟的機會，將更多企業制造基地遷回國內，并吸引外國游客。

然而，在本月日元兌美元匯率跌至近145日圓的關鍵心理關口時，包括財務大臣鈴木俊一在內的日本內閣大臣都加大了警告力度。

隨著日元大幅貶值，分析師紛紛上調了對日本通脹的預期。日本農林中金綜合研究所首席經濟學家南武志（Takeshi Minami）預計，日元近期的走勢將令通脹在較長時間內保持在高位。

關鍵詞： 貨幣政策 同比上漲