核心觀點：

本周建材整體減產減庫。

產量減少的原因主要有：(1)螺線盤利潤低位，鋼廠生產積極性不高；今年7月淘汰一批鋼廠，鋼鐵行業整體產能減少；（2）二十大前安全檢查加嚴，煤礦、鐵礦停產檢查，原料不足導致減產。另外，由于今年鋼鐵利潤一向偏低，原料價格居高不下，鋼廠可使用庫存天數偏低。（3）廢鋼價格高位導致電爐產量再觸新低。

(相關資料圖)

庫存減少的原因主要有：（1）下游國慶節前補庫，且由于下游庫存低位，故強需求預計仍將持續；（2）目前建材價格低位，且出現反彈跡象，貿易商投機囤貨；

下周預測：

供給方面，由于原料不足，預計建材產量將繼續減少；需求方面，10月保交樓政策繼續落地，專項債消費小高峰尚存，基建遍地開花，春節前趕工潮的出現，都有助于需求的持續釋放；利潤方面，目前螺線盤出現利潤的修補，但利潤仍偏低位，鋼廠復產積極性不足；預計利潤修復一定程度，會進入新的供需博弈；

綜合來看，煤礦、鐵礦減產，颶風的出現，影響進口礦到港，原料不足疊加成本上移，供弱需次強，預計建材價格震蕩偏強。

價格方面：9月30日，從原料價格角度來看，PB粉價格769元/噸，環比上漲4元/噸，周均價格環比上漲9.8元/噸；冶金焦價格2584元/噸，環比上漲5元/噸，周均價格環比上漲5元/噸。

從成材價格角度來看，螺紋HRB400E Φ20全國匯總價格為4169元/噸，環比上漲3元/噸，周均價格環比上漲44.2元/噸；盤螺HRB400E 8mm全國匯總價格為4327元/噸，環比上漲44元/噸，周均價格環比上漲41.2元/噸；拉絲材Q195 6.5mm全國匯總價格為4060元/噸，環比上漲41元/噸，周均價格環比上漲47.2元/噸。

利潤方面：從利潤角度來看，螺紋HRB400E Φ20全國測算利潤為370.28元/噸，環比上漲35.2元/噸，周均利潤為358.6環比上漲26.12元/噸；盤螺HRB400E 8mm全國測算利潤為328.28元/噸，環比上漲35.2元/噸，周均利潤為316.2環比上漲23.12元/噸；拉絲材Q195 6.5mm全國測算利潤為221.28元/噸，環比上漲32.2元/噸，周均利潤為217.4環比上漲29.12元/噸。

價差利潤差方面：從價差角度來看，今日盤螺-螺紋價差為158元/噸，環比減少0元/噸。周均價差為157.6元/噸，環比減少3元/噸。從利潤差角度來看，今日盤螺-螺紋利潤差為-42元/噸，環比減少0元/噸。周均價差為42.4元/噸，環比減少3元/噸。

供給方面：9月22日至9月28日，Mysteel調研的137家螺紋鋼廠的開工率為51.15%，較上周減少0.65個百分點；產能利用率為66.35%，較上周減少1.55個百分點；實際產量為302.68萬噸，較上周減少7.07萬噸。

Mysteel調研的92家線材鋼廠的開工率為61.54%，較上周增加1.18個百分點；產能利用率為60.32%，較上周減少1.8個百分點；實際產量為135.37萬噸，較上周減少4.04萬噸。

庫存方面：9月22日至9月28日，Mysteel調研的137家螺紋鋼廠的總庫存為652.5萬噸，較上周減少59.07萬噸，其中鋼廠庫存減少28.55萬噸，社會庫存減少30.52萬噸。

Mysteel調研的92家線材鋼廠的總庫存為187.46萬噸，較上周減少10.96萬噸，其中鋼廠庫存減少5.02萬噸，社會庫存減少5.94萬噸。

需求方面：從成交角度來看，今日建筑鋼廠主流貿易商全國成交量為202798噸，環比減少37473噸。建筑鋼廠主流貿易商全國周均成交量為220967.4噸，環比增加32751.6噸。

關鍵詞： 個百分點 產能利用率 實際產量