● 本報(bào)記者 陳露

險(xiǎn)資對(duì)A股市場(chǎng)的配置策略一直備受關(guān)注。多位險(xiǎn)資投資人士表示，在政策持續(xù)發(fā)力的背景下，四季度對(duì)權(quán)益市場(chǎng)整體持樂觀態(tài)度。在具體策略上，將重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是尋找以科技創(chuàng)新為核心的新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的，二是挖掘周期性行業(yè)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

【資料圖】

雙線掘金A股

展望后市，多位險(xiǎn)資投資人士認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好趨勢(shì)不變、政策支持力度不減，A股市場(chǎng)有望行穩(wěn)致遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資將加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，為市場(chǎng)帶來更多增量資金。

在具體的投資方向上，多位險(xiǎn)資投資人士提到，看好科技成長(zhǎng)領(lǐng)域相關(guān)投資機(jī)會(huì)。某中小保險(xiǎn)資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，四季度看好具有成長(zhǎng)性的AI產(chǎn)業(yè)，包括國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈、AI應(yīng)用等細(xì)分方向的投資機(jī)會(huì)。

另一家中小保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，展望后市，科技仍是一大投資主線，將重點(diǎn)關(guān)注信創(chuàng)與國(guó)產(chǎn)化方向的投資機(jī)會(huì)。此外，四季度，將在科技和周期板塊之間進(jìn)行均衡配置。整體來看，石油化工等周期性行業(yè)目前估值較低，投資性價(jià)比顯現(xiàn)，具有一定的配置價(jià)值。

某大型保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，以科技創(chuàng)新為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域?qū)⑹枪局攸c(diǎn)關(guān)注的投資方向；同時(shí)，將關(guān)注有色金屬、石油石化等周期性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。從供給側(cè)來看，“反內(nèi)卷”有望推動(dòng)周期性行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化；從需求側(cè)來看，周期性行業(yè)將受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前這類板塊估值處于歷史低位，隨著基本面逐步改善，有望迎來估值修復(fù)行情。

擇機(jī)增加權(quán)益?zhèn)}位

多位險(xiǎn)資投資人士提到，今年以來，公司在市場(chǎng)低位進(jìn)行了加倉，權(quán)益投資比例較年初提升。四季度公司將根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)加倉，保持合理的權(quán)益資產(chǎn)配置比例。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，險(xiǎn)資增配股票的趨勢(shì)較為明顯，2025年上半年末的股票投資余額較2024年末有所提升。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年上半年末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額36.23萬億元，較2025年一季度末增長(zhǎng)3.73%；人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的股票投資余額合計(jì)為3.07萬億元，較2024年末增加6406億元。

今年年初，六部門聯(lián)合發(fā)布實(shí)施方案，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，明確大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)的30%用于投資股市。興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，險(xiǎn)資今年以來凈流入股市規(guī)模與新增保費(fèi)收入的關(guān)聯(lián)性明顯上升。

受人身險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)影響，人身險(xiǎn)行業(yè)8月保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，為險(xiǎn)資入市帶來增量資金。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)將成為這些新增資金的重點(diǎn)配置方向。資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展趨勢(shì)明確，險(xiǎn)資積極入市有望緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)。

電子行業(yè)成調(diào)研重點(diǎn)

今年以來，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研A股上市公司，為中長(zhǎng)期投資蓄力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，險(xiǎn)資（包括保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司）調(diào)研A股上市公司超12000次，涉及超1700家公司。其中，電子行業(yè)有200余只個(gè)股獲得險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)均有上百只個(gè)股獲得險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

最受險(xiǎn)資關(guān)注的個(gè)股是機(jī)械設(shè)備行業(yè)的匯川技術(shù)，今年以來獲得近百家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研。匯川技術(shù)主要為設(shè)備/產(chǎn)線/工廠自動(dòng)化提供變頻器、伺服系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、高性能電機(jī)、精密機(jī)械、氣動(dòng)元件、傳感器、工業(yè)視覺等產(chǎn)品及解決方案。此外，立訊精密、中控技術(shù)、深南電路、德賽西威、水晶光電等個(gè)股也獲險(xiǎn)資扎堆調(diào)研。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來險(xiǎn)資有望加大對(duì)科技成長(zhǎng)板塊的投資力度。一方面，科技成長(zhǎng)板塊具有較好發(fā)展?jié)摿ΓU(xiǎn)資通過增配相關(guān)股票可以把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇；另一方面，調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，將提升險(xiǎn)資投資科技行業(yè)的積極性，既有助于推動(dòng)科技行業(yè)估值修復(fù)，也能為資本市場(chǎng)帶來更多長(zhǎng)期資金，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

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