上市公司半年報披露完畢，半導體、電子元件、消費電子、光學光電子等電子行業(yè)上半年“成績單”正式出爐。受益于行業(yè)景氣度回暖等因素，電子行業(yè)半年度業(yè)績提升明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，電子行業(yè)整體營收同比增長15%，居全行業(yè)第一位；歸母凈利潤同比增長54%，居全行業(yè)第三位。從單季度來看，2024年第二季度電子行業(yè)整體營收同比增長17%，環(huán)比增長12%；歸母凈利潤同比增長42%，環(huán)比增長36%。業(yè)內(nèi)分析師認為，目前電子行業(yè)去庫存和供給側(cè)出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動下、在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預期中，電子行業(yè)將迎來新發(fā)展周期。

  行業(yè)業(yè)績企穩(wěn)向好

  半年報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，深市245家電子行業(yè)公司合計實現(xiàn)收入8573.33億元，同比增長13.51%；合計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤351.16億元，同比大幅增長74.94%；合計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤290.57億元，同比大幅增長160.74%。具體到行業(yè)來看，多個細分行業(yè)均取得較好業(yè)績。

  半導體行業(yè)（申萬二級）業(yè)績顯著提升，2024年上半年合計收入同比增長29.60%，利潤同比增長74.67%。其中，半導體裝備龍頭公司北方華創(chuàng)業(yè)績實現(xiàn)同比、環(huán)比高速增長，2024年上半年營業(yè)收入達到123.35億元，同比增長46.38%；歸母凈利潤27.81億元，同比增長54.54%。證券分析師認為，北方華創(chuàng)業(yè)績增長驅(qū)動因素有二：一是全球半導體產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)復蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立，進而提振上游半導體設(shè)備訂單需求，促進銷售量增加；二是公司專注于半導體設(shè)備、真空及鋰電裝備和精密電子元器件三大核心業(yè)務(wù)板塊，在集成電路裝備領(lǐng)域繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先地位，刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火等核心工藝裝備突破多項關(guān)鍵技術(shù)并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，工藝覆蓋度及市場占有率顯著增長，帶動公司實現(xiàn)業(yè)績增長。

  電子元件行業(yè)（申萬二級）業(yè)績表現(xiàn)較好。2024年上半年合計收入同比增長19.01%，利潤同比增長33.33%。例如，印制電路板龍頭公司深南電路實現(xiàn)營業(yè)總收入83.21億元，同比增長37.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.87億元，同比增長108.32%。增長原因主要得益于通信領(lǐng)域高速交換機、光模塊產(chǎn)品需求增長，數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域AI加速卡、汽車電子領(lǐng)域智能駕駛相關(guān)高端產(chǎn)品需求穩(wěn)步增長。

  消費電子行業(yè)（申萬二級）業(yè)績企穩(wěn)向好，2024年上半年合計收入同比增長10.77%，合計利潤同比增長29.44%。行業(yè)上市公司瀾起科技上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.65億元，較上年同期增長79.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.93億元，較上年同期增長624.63%。上漲原因主要得益于存儲行業(yè)的復蘇、AI服務(wù)器需求量快速增長、高性能運力芯片新產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模出貨。

  光學光電子（申萬二級）行業(yè)業(yè)績回暖，合計收入同比增長7.58%，合計實現(xiàn)凈利潤32.99億元，實現(xiàn)扭虧為盈（上年同期凈利潤-31.16億元）。行業(yè)上市公司京東方A在2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入933.86億元，同比增長16.47%；歸母凈利潤22.84億元，同比增長210.41%，上半年盈利同比增長顯著。上半年，公司各項業(yè)務(wù)取得良好進展，在液晶顯示器領(lǐng)域五大主流應(yīng)用出貨量穩(wěn)居全球第一位，核心客戶端占比持續(xù)提升，液晶顯示器產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)勢高端旗艦產(chǎn)品穩(wěn)定突破，超大尺寸產(chǎn)品保持全球出貨量第一。

  行業(yè)迎來上行周期

  黨的二十屆三中全會提出，健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制。完善推動新一代信息技術(shù)、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。這為我國電子產(chǎn)業(yè)提升長期公司價值、可持續(xù)發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

  “電子板塊整體呈現(xiàn)順周期特征，對需求側(cè)景氣度感知較為敏感，隨著全產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)去化，在PC、手機、消費電子等終端補庫拉動下，業(yè)績持續(xù)改善。同時，部分細分行業(yè)疊加控產(chǎn)提價的供給收縮邏輯，盈利能力大幅提升。”華創(chuàng)證券研究所副所長耿琛表示。

  隨著以舊換新等利好政策陸續(xù)落地，電子行業(yè)呈現(xiàn)景氣上行提速態(tài)勢，徹底扭轉(zhuǎn)了過去兩年負增長趨勢。行業(yè)去庫存和供給側(cè)出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動下、在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預期中，行業(yè)正迎來具備較強持續(xù)性的上行周期。

  一是國內(nèi)智能手機市場延續(xù)增長。2024年1月至7月，國內(nèi)手機出貨量1.71億部，同比增長15.3%，復蘇勢頭明顯。9月后，國產(chǎn)新機將陸續(xù)發(fā)布，預計將引發(fā)新一輪購機熱潮。二是隨著生成式人工智能技術(shù)的逐步成熟，基于“大數(shù)據(jù)+大計算量”模型的新興應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，顯著推動算力需求持續(xù)攀升，帶動行業(yè)整體需求持續(xù)向好。三是半導體行業(yè)景氣邊際持續(xù)改善。行業(yè)報告顯示，人工智能的需求繼續(xù)推動芯片銷售額增長，全球2024年第二季度芯片銷售額同比增長27%，預計第三季度同比增長29%。

  廣發(fā)證券電子行業(yè)首席分析師耿正表示，電子產(chǎn)業(yè)呈周期成長，復蘇態(tài)勢顯著。在供需關(guān)系的波動下，電子行業(yè)呈現(xiàn)出周期性成長的趨勢，并可以進一步拆解為產(chǎn)品周期、資本支出/產(chǎn)能周期、庫存周期三重基本周期的嵌套。2024年上半年，得益于行業(yè)逐漸復蘇，AI訓練和推理需求快速增長帶動相關(guān)芯片需求旺盛，疊加去庫存進入尾聲，電子行業(yè)景氣度進入上行通道，全球半導體銷售額恢復同比增長態(tài)勢。

  折疊屏為硬件形態(tài)創(chuàng)新的一大亮點，銷售數(shù)據(jù)呈翻番增長，相關(guān)供應(yīng)鏈公司業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。國泰君安證券電子行業(yè)首席分析師舒迪表示，今年第一季度、第二季度，中國折疊屏手機銷量分別為185.7萬部、257.0萬部，同比增速分別為83.0%、104.6%。折疊屏手機企業(yè)陸續(xù)交出優(yōu)異的財務(wù)表現(xiàn)，業(yè)績的不斷釋放進一步驗證了產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。下半年多家終端廠商新機型密集發(fā)布，全球及中國折疊屏手機市場仍有望保持高速增長，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈增量價值如鉸鏈、UTG、屏幕等有望持續(xù)受益。

  國產(chǎn)替代空間廣闊

  隨著半導體國產(chǎn)替代持續(xù)推進，行業(yè)發(fā)展空間依然廣闊。“半導體國產(chǎn)替代持續(xù)推進，由點到面，由易到難。從消費電子到工控車規(guī)產(chǎn)品，從芯片到制造和設(shè)備，本土廠商持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷取得技術(shù)突破，擴充產(chǎn)品品類，拓展成長邊界。未來，國產(chǎn)替代空間依然廣闊，國內(nèi)半導體公司有望持續(xù)受益于國產(chǎn)替代進程的深入。”耿正說。

  中國是全球最大的電子終端消費市場和半導體銷售市場，承接了全球半導體產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)的遷移。從產(chǎn)業(yè)鏈配套層面來看，在中游晶圓制造環(huán)節(jié)，中國具備成為全球最大晶圓產(chǎn)能基地的潛力，并對半導體設(shè)備等本土產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)提出了更高要求。特別是在中國制造強國戰(zhàn)略下，政府在產(chǎn)業(yè)政策、稅收、人才培養(yǎng)等方面大力支持和推進本土半導體制造和配套產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)?；c高端化。半導體設(shè)備等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)作為半導體產(chǎn)業(yè)的基石，國產(chǎn)替代勢在必行。

  根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2024年8月，中國集成電路產(chǎn)量為373億塊，同比增長16%。隨著國內(nèi)晶圓產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，我國集成電路產(chǎn)量10年間增長了約4倍。2024年上半年，隨著全球半導體需求復蘇，我國集成電路出口也恢復了同比增長態(tài)勢，2024年8月，我國集成電路出口金額為133億美元，同比增長18%，連續(xù)10個月實現(xiàn)同比增長。

  在本土晶圓產(chǎn)能持續(xù)擴張、半導體制造技術(shù)迭代升級和國產(chǎn)替代加速突破的趨勢下，國內(nèi)半導體設(shè)備市場持續(xù)擴容，從半導體晶圓制造設(shè)備市場來看，當前國產(chǎn)半導體設(shè)備公司產(chǎn)品迭代更新進展顯著，新品導入客戶的進度提速，不斷豐富業(yè)務(wù)增長點和增加可服務(wù)市場空間。國產(chǎn)設(shè)備對成熟制程的工藝覆蓋度日趨完善，并積極推進先進制程的工藝突破。未來，國產(chǎn)半導體設(shè)備有望持續(xù)受益于設(shè)備市場規(guī)模的擴張和國產(chǎn)替代進程的持續(xù)深入。

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