距離貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”整改新規(guī)發(fā)布已經(jīng)過去了半年多的時(shí)間。如今，半年整改過渡期已到，基金公司也在積極籌劃上線新系統(tǒng)。

“我們最近一直在為‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’做籌備，爭(zhēng)取春節(jié)后完成并重新上線快速贖回業(yè)務(wù)。去年6月監(jiān)管層發(fā)布了墊支模式整改要求后，我們就開始準(zhǔn)備，不過由于涉及的操作細(xì)節(jié)較多，所以未能趕在過渡期前完成，但我們的新系統(tǒng)也會(huì)很快上線。”1月28日，北京某公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

去年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)，對(duì)“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”實(shí)施限額管理，并要求除具有基金銷售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行外，基金管理人、非銀行基金銷售機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)及個(gè)人不得以自有資金或向銀行申請(qǐng)授信等任何方式為“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支，任何機(jī)構(gòu)不得使用基金銷售結(jié)算資金為“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支。

大部分已整改結(jié)束

根據(jù)規(guī)定，對(duì)單個(gè)投資者在單個(gè)銷售渠道持有的單只貨幣市場(chǎng)基金單個(gè)自然日的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提現(xiàn)金額設(shè)定不高于1萬元的上限，對(duì)于存量的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)在2018年7月1日完成規(guī)范整改。

對(duì)于墊支模式的整改，《指導(dǎo)意見》則給予了6個(gè)月過渡期，要求存量“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”在2018年12月1日前完成規(guī)范整改。

“墊支模式的整改我們?cè)谌ツ?2月之前已經(jīng)做完，沒有影響到業(yè)務(wù)的持續(xù)開展。根據(jù)監(jiān)管層的要求，沒有按期整改完畢的業(yè)務(wù)要全部下線的。”1月28日，北京某大型公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

事實(shí)上，貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”是基金公司為投資者提供的一項(xiàng)增值服務(wù)，為滿足投資者快捷便利的取款需求，墊支則是基金公司為了實(shí)現(xiàn)“T+0”模式而做出的應(yīng)對(duì)手段。

“我們之前是通過銀行和基金公司自有資金墊支兩種模式都有，新規(guī)出來后已經(jīng)全部轉(zhuǎn)向由托管行墊支。”1月28日，華南某公募基金人士表示。

對(duì)于限制貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”的原因，此前監(jiān)管層有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，近年來由于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的無序競(jìng)爭(zhēng)、誤導(dǎo)性宣傳等因素，貨幣市場(chǎng)基金快速贖回業(yè)務(wù)背離了“普惠、小額、便民”的初衷。部分基金管理人和基金銷售機(jī)構(gòu)以所謂“實(shí)時(shí)大額取現(xiàn)”為賣點(diǎn)盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)行夸大性、誤導(dǎo)性宣傳，信息披露不完整，給投資者帶來無限流動(dòng)性預(yù)期，使投資者忽略貨幣市場(chǎng)基金自身蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)屬性，忽視普通贖回安排，同時(shí)，墊支機(jī)構(gòu)也面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)極端情形下易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，亟需加以規(guī)制。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，不少未能在2018年12月1日前完成整改的基金公司已經(jīng)在去年11月底提前發(fā)布了暫停相關(guān)貨幣基金“T+0”快速贖回業(yè)務(wù)的公告。不過，這并不意味著完全退出為投資者提供“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”服務(wù)，而是仍在繼續(xù)籌備模式整改，整改完畢后仍會(huì)上線。

“對(duì)于基金公司來說這樣的增值服務(wù)是為投資者提供便利，投資者對(duì)貨幣基金‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’的需求也較大，如果不提供這項(xiàng)服務(wù)也會(huì)影響規(guī)模。”前述基金公司人士指出。

各方加緊籌備新系統(tǒng)

因此，不少基金公司在這段時(shí)間內(nèi)都加緊推進(jìn)新模式下系統(tǒng)的改造升級(jí)。

前述北京某公募基金公司人士在回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時(shí)亦表示，“公司雖然此前公告暫停‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’，但仍有計(jì)劃后續(xù)籌備重啟，只不過新系統(tǒng)調(diào)試耗時(shí)較長(zhǎng)，公司計(jì)劃穩(wěn)定后再上線推廣。”

而對(duì)于銀行方面來說，為貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”提供墊支的意愿也較高。

“我們?cè)谂c銀行溝通的時(shí)候?qū)Ψ降囊庠钙鋵?shí)比較強(qiáng)。因?yàn)榭蛻鬞日申請(qǐng)T0贖回，T日銀行墊支給客戶到賬。實(shí)際上資金離開基金是T+1日，所以T日的收益就歸銀行。”前述大型公募基金人士表示。

華南某公募基金人士亦指出，“一方面客戶快贖當(dāng)天的收益歸墊資行所有，對(duì)銀行來說是中間業(yè)務(wù)收入;另一方面限制了基金公司貨幣基金‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’的擴(kuò)張速度，對(duì)以后尤其是理財(cái)子公司是重大利好。”

事實(shí)上，在近年來的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)大潮中，低風(fēng)險(xiǎn)低資本耗用的中間業(yè)務(wù)的作用越來越大，發(fā)展中間業(yè)務(wù)也被視為提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。因此，中間業(yè)務(wù)也在各家銀行的發(fā)展戰(zhàn)略中扮演著重要的角色。

從目前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多家基金公司獲得的反饋來看，基金公司合作的墊支銀行類型較多，有的直接與托管行掛鉤，有的則和代銷渠道有關(guān)，由代銷銀行墊支。

“墊支模式的調(diào)整其實(shí)難度不大，不過現(xiàn)在關(guān)于‘T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)’每日限制額度最高一萬的要求可能會(huì)影響一部分投資者的實(shí)際需求。”前述公募基金人士表示。

據(jù)其介紹，“針對(duì)這種情況，我們有一個(gè)類似貨幣組合的投資方式，相當(dāng)于原來投資者買入平臺(tái)上一只貨幣基金，每日只有1萬的‘T+0’快速贖回額度，現(xiàn)在如果買入5只貨幣基金，每天就有5萬的快速贖回額度。”