8月26日，A股在周末的多空消息對決下以震蕩下跌之勢收盤。

截至收盤，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別為1.17%、0.98%、0.91%。

各板塊普跌之下，8月以來異軍突起的醫(yī)藥生物板塊再現強大的逆勢上漲屬性。當日，申萬一級行業(yè)中的醫(yī)藥生物板塊上漲了0.53%，漲幅位列全行業(yè)首位。

截至26日，醫(yī)藥生物板塊本月以來已經上漲6.92%，同期上證指數下跌2.35%;此外，今年以來醫(yī)藥生物板塊上漲了29.08%，兩倍于上證綜指14.82%的漲幅。

不難發(fā)現，近期資金對醫(yī)藥板塊的追逐頗為熱烈。有分析人士指出，醫(yī)藥生物行業(yè)以內需為主，受外圍市場不確定因素影響較小，因此避險資金集中。與此同時，從已披露中報的醫(yī)藥個股來看，業(yè)績普遍超預期，因此加大了機構對該板塊的抱團。

記者注意到，近期機構對醫(yī)藥企業(yè)的調研也在密集開展。據數據統(tǒng)計，最近一周內(8月20日至26日)，機構調研的醫(yī)藥行業(yè)相關企業(yè)多達9家，其中個別公司迎來了近30家機構的調研。

業(yè)績超預期

根據滬深交易所定期報告預披露時間安排，本周將有2000多家公司公布中期業(yè)績，上市公司2019年中報披露進入最后收官周。

從披露的情況來看，醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績超預期明顯。截至8月26日下午，共有173家醫(yī)藥上市公司披露了半年報，其中127家實現凈利潤同比增長，凈利潤同比增幅超過50%的多達26家。從中位數來看，這173家醫(yī)藥上市公司的營業(yè)收入同比增長率中位數為17%，凈利潤同比增長率中位數為20.5%。

具體到單家上市公司來看，上述173家公司中，2019年上半年凈利潤增長位居前列的前十家企業(yè)依次是大理藥業(yè)(603963.SH)、太龍藥業(yè)(600222.SH)、天宇股份(300702.SZ)、光正集團(002524.SZ)、泰合健康(000790.SZ)、維力醫(yī)療(603309.SH)、廣生堂(300436.SZ)、上海萊士(002252.SZ)、金陵藥業(yè)(000919.SZ)和馬應龍(600993.SH)，這10家公司2019年上半年凈利潤同比增長在117.93%到1281.05%之間。

不過，位居凈利潤榜首位的大理藥業(yè)情況有些特殊。雖然其凈利潤同比實現了1281.05%的上漲，但受輔助用藥臨床應用管理等政策影響，其上半年營收同比下降20.74%。大理藥業(yè)表示，其利潤暴增的主要原因系報告期減產停工損失及產品到效期報廢損失較上年同期大幅減少所致。

除了大理藥業(yè)外，金陵藥業(yè)上半年營收同比下滑了17.62%，這兩家公司也是上述10家公司中僅有的上半年營業(yè)收入同比減少的公司。

廣州一位受訪醫(yī)藥基金經理表示，“從已經披露中報的醫(yī)藥板塊個股業(yè)績來看，機構持倉較多的核心品種業(yè)績增速都比較理想。由于業(yè)績靚麗加上近期市場避險情緒升溫，因此資金涌入醫(yī)藥板塊，推動了醫(yī)藥板塊的走強。”

深圳一位醫(yī)藥基金經理亦表示，“醫(yī)藥板塊主要是內需，消費需求的確定性比較高，國內經濟不好，周期相關的品種不太行，但醫(yī)藥股在這種市場環(huán)境中相對表現比較好，因為醫(yī)藥主要考慮內需，跟出口、貿易關聯度不大，只有少量業(yè)務跟出口相關。在短期避險情緒的指引下，不排除機構一定程度加大對醫(yī)藥板塊的配置比例。”

據數據顯示，基金在上周對醫(yī)藥板塊進行了明顯的加倉。具體而言，上周基金主要加倉了銀行、醫(yī)藥和食品飲料，幅度分別為3.29%、2.23%和1.14%;此外，基金主要減倉了家電、交通運輸和餐飲旅游，減倉幅度分別為2.31%、1.84%和1.48%。

北京一位醫(yī)藥券商分析師亦指出，從籌碼結構的角度來看，也確實存在基金從其它績差消費股調倉績優(yōu)醫(yī)藥股的可能，因為今年二季度主動基金對醫(yī)藥股的持倉比例并不不高。

密集調研

從醫(yī)藥上市公司中報中披露的機構持倉情況來看，亦可見機構對于醫(yī)藥行業(yè)關注度的上升。知名私募高毅資產旗下的多只基金，就在二季度加倉了多只績優(yōu)醫(yī)藥股。

據數據顯示，截至8月26日，高毅資產出現在20余家上市公司的前十大流通股東名單中，持倉市值超過70億元。

其中，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金，截至目前出現在15家上市公司的前十大股東之列。這15只個股中，健民集團(600976.SH)和健康元(600380.SH)均是二季度新進重倉個股。從中報業(yè)績來看，這兩家公司中報凈利潤同比一降一升，前者同比下滑2.3%，后者同比上升27.94%，不過兩家公司上半年營業(yè)收入同比均實現了上漲。

此外，馮柳還增持了金域醫(yī)學、海信家電、麗珠集團、國檢集團、精鍛科技、辰欣藥業(yè)和海利得等7只個股。其中，金域醫(yī)學、海信家電和麗珠集團是高毅鄰山1號遠望基金截至二季末的前三大重倉股，分別持有2200萬股、6000萬股和1700萬股，對應的持股市值為7.55億元、7.49億元、5.65億元。值得一提的是，金域醫(yī)學中報業(yè)績也十分出彩，上半年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比分別增長了20.26%和78.92%。

從近期機構的調研動作來看，醫(yī)藥企業(yè)受關注度也非常之高。據數據統(tǒng)計，自8月20日至26日，機構調研的醫(yī)藥相關企業(yè)多達9家，包括榮泰健康、一心堂、博騰股份、麗珠集團、北陸藥業(yè)、金達威、我武生物、上海萊士、鷺燕醫(yī)藥，其中榮泰健康迎來了多達27家機構的調研，包括13家券商、5家基金公司、6家私募以及3家其它機構。

不過，隨著醫(yī)藥板塊近期受關注度的提高，也有醫(yī)藥基金經理提醒注意醫(yī)藥企業(yè)之間的估值分化。

浦銀安盛基金醫(yī)療健康基金經理陳蔚豐指出，“隨著市場避險情緒的持續(xù)升溫以及部分醫(yī)藥個股呈現的靚麗業(yè)績，醫(yī)藥板塊近期走勢強勁。以CRO為代表的創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、醫(yī)療服務、連鎖藥房等子行業(yè)加速擴張、景氣度較高。但對于后市，需要警惕估值過高的部分個股，而前期漲幅不大，成長性較好的二線細分龍頭性價比更加突出。”

陳蔚豐預計，下半年市場仍然會有結構性投資機會，醫(yī)藥板塊各子領域景氣度分化較大，總體而言更加看好CRO、醫(yī)療服務、藥店、生物制品以及醫(yī)療信息化等子領域相關個股表現。

亦有基金經理表示，在醫(yī)藥行業(yè)子板塊中，各細分領域差異很大，估值體系也各不相同，不同賽道本身不可簡單對比。

融通健康產業(yè)基金的基金經理萬民遠向記者指出，基本面比估值更重要。從業(yè)績的角度而言，需要去理解公司的商業(yè)模式、治理結構、管理層質量等因素，同時明確公司發(fā)展處于怎樣的階段。因為隨著發(fā)展階段的不同，企業(yè)規(guī)模越來越大，對應的成長速度勢必有所減緩，估值也應當有所降低。