全球權益資產劇烈震蕩之際，作為避險資產代表的黃金價格逆勢上漲，國內外金價均在創出新高后維持高位運行。5月18日，上海期貨交易所黃金期貨主力合約收報401.16元/克，上海黃金交易所黃金現貨主力合約收報398.21元/克，均創下上市以來收盤新高。國際現貨黃金當日最高漲至1764.55美元/盎司，創下近8年以來盤中新高。5月19日，黃金期貨和現貨價格雖有所調整，但仍保持在較高水平。

投資者對黃金配置的方法有很多，在場內買入黃金ETF是最便捷的途徑之一。《證券日報》記者注意到，伴隨全球股市長期劇烈波動，投資者避險情緒居高不下，對黃金資產的配置力度也與日俱增。截至5月19日，公募市場上4只黃金ETF的總規模已達到208.87億元，較年初的146.74億元驟增42.34%。

避險需求強烈

黃金相關資產集體飆漲

受新冠疫情在海外持續擴散、投資者避險情緒升溫等因素推動，黃金現貨和期貨價格在近日再創新高。在金價強勢上漲的帶動下，與黃金相關的資產價格今年以來均收獲可觀的漲幅，比如黃金股、黃金主題基金、貴金屬主題基金等。

《證券日報》記者注意到，截至5月19日，A股市場上共有12只黃金概念股，除去3只ST股之外，另外9只黃金股今年以來平均漲幅為14.32%，漲幅最高的赤峰黃金(600988)年內漲幅達100.2%。

4只黃金ETF今年以來的回報率達到16.5%左右的水平。凈值增長的同時，規模也在穩步增長。

黃金價格不斷走高之后，各路資金為何還在持續加碼?對此，世界黃金協會發布的最新資料給出了直觀的解釋：受新冠疫情影響，全球黃金供應量在2020年一季度同比下滑4%，消費者被大規模隔離后，黃金回收幾乎陷入停滯;在需求端，全球各國央行仍在不斷增持黃金，截至今年一季度末，全球黃金ETF的總持倉規模達到3185噸的創紀錄高位。

5月18日，在黃金期貨和現貨價格雙雙創下階段性新高后，華安基金總經理助理許之彥在第一時間進行了解讀。許之彥認為，“黃金價格的持續上漲，一方面由于今年全球宏觀經濟疲弱，各國央行采取極低利率和極度寬松的貨幣財政政策，黃金在低利率環境中更能體現其抗通脹屬性;另一方面，大國博弈加劇，黃金在資產配置中的作用更加顯著。”

從146億元到208億元

黃金ETF規模年內增42%

由于ETF能夠直接在二級市場進行交易，其規模和凈值數據也會隨時更新，黃金ETF的規模變化也成為觀察資金對黃金偏好最直觀的數據之一。

《證券日報》記者梳理后發現，截至5月19日，國內公募市場共有7只黃金ETF產品，其中有3只是在今年4月份剛剛成立，尚未有最新場內交易數據;另外4只ETF產品的成立時間均有5年以上，截至5月19日，這4只黃金ETF的總規模為208.87億元，較年初的146.74億元驟增42.34%。

目前國內公募市場規模最大的黃金ETF產品是華安黃金易ETF，最新規模為112.59億元，占所有黃金ETF總規模的一半以上，也是當前亞洲市場規模最大的黃金ETF。此外，博時黃金ETF、易方達黃金ETF和國泰黃金ETF的最新規模分別為56.81億元、34.16億元和5.31億元。

作為公募市場比較少見的百億元級ETF產品，華安黃金ETF規模的快速增長，既有黃金價格持續上漲的原因，也有場內流通份額持續擴張的因素。《證券日報》記者注意到，今年以來截至5月19日，該ETF基金凈值累計上漲16.56%，其場內流通份額累計增長38.1%，凈值和份額實現雙向增長，幫助該ETF規模從年初的69.95億元劇增至目前的112.59億元。

易方達黃金ETF基金經理范冰在此前分析稱，商品型百億級基金的出現，反映的是資本市場大環境的變化。在全球經濟衰退、無風險利率下行的宏觀環境下，優質權益類資產和貴金屬資產將面臨長期利好，我國居民通過公募基金進行資產配置的需求也將會逐漸增大。資管行業競爭會越來越激烈，市場份額將進一步向頭部公司和頭部產品集中。

黃金ETF避險特征突出

一季度末被8只FOF持有

與A股市場上的黃金股相比，黃金ETF可能更符合大部分投資者的避險需求。目前，公募黃金ETF的業績比較基準大多是國內黃金現貨價格收益率，這意味著，作為商品型產品的黃金ETF，并不是A股黃金股的“合集”，其凈值走勢是與黃金現貨價格走勢掛鉤的，與A股市場上黃金股的走勢相關性較低。

從上述4只黃金ETF背后的持有人結構不難發現，越來越多的投資者開始對黃金ETF配置。2019年基金年報數據顯示，華安黃金易ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF和國泰黃金ETF的最新持有人分別有30648戶、3924戶、10258戶和3466戶，而在2018年年末，這4只黃金ETF的持有人僅有17339戶、3250戶、5141戶和2077戶。

在公募FOF快速發展之際，也有不少FOF基金經理把配置的目光放在了黃金ETF上。黃金ETF作為極具代表性的避險資產，與公募其他基金產品的相關性極低，可以有效分散投資風險，十分符合FOF產品的投資理念。

今年基金發布的一季報數據顯示，有8只FOF產品重倉持有黃金ETF，黃金ETF成為機構投資者重要的大類資產配置標的。最具代表性的是前海開源裕源混合FOF，在今年一季度末持有華安黃金易ETF共727.33萬份，持有比例為0.35%，新晉成為該黃金ETF的前十大持有人。