年后A股的大幅回調讓不少私募大佬管理的基金都遭遇了下跌，尤其是此前重倉大消費上市公司的基金更是在此輪調整中首當其沖。

深圳市林園投資管理有限責任公司創始人林園因早年重倉貴州茅臺、云南白藥等知名上市公司而為人所熟知，然而自2月18日春節后開始，白酒和醫藥板塊就成為A股殺跌的主要動力。貴州茅臺從2627.88元的高位至今，最大跌幅接近30%，云南白藥與之相當，五糧液最大回調幅度達35%，而林園近年來一直看好并買入的片仔癀跌幅更是達到了40%。

受此影響，林園旗下管理的私募基金在節后大多也遭遇了快速下挫。統計顯示，在有公開數據的145只基金中，近一個月里凈值出現下跌的就有125只，占比為86%。這其中，累計單位凈值增長率跌超20%的有9只，跌超10%的共有31只。

林園投資110號在近1個月的累計單位凈值增長率表現最差，截止到今年3月5日為-23.14%。私募排排網數據顯示，其成立于2020年5月11日，成立以來的累計收益率為73.40%，單位凈值1.7340元。從凈值回撤看，其本次凈值下跌從2月19日開始，這也和大盤非常吻合。林園投資77號、林園投資8號兩只基金近1個月的累計單位凈值增長率下跌幅度也超過了20%，分別為-22.51%、-22.34%。

在9只跌幅超20%的基金中，有3只成立于2020年、3只成立于2019年，而在跌幅為10%到20%之間的22只基金中，則有18只都成立于2020年。不過，在其近1個月來凈值上漲的基金中，絕大多數的成立日期也在2020年。比如林園投資108號、林園投資109號，其近一個月的累計單位凈值增長率為21.75%和19.97%，但值得注意的是，這2只基金的凈值截止日都到今年2月19日，當時A股的下跌剛剛開始。此外，其他凈值上漲的基金截止日都為2月26日，與之相比，多數凈值下跌的基金截止日是到3月5日。

據悉，林園一直對“嘴巴相關的生意”非常看好，主要聚焦于大消費和醫療健康板塊。即便是在去年底時林園也并未表現出對銀行、地產這類低估值行業的青睞。其表示，從2016年開始就堅決回避銀行、地產股。林園認為，未來會繼續滿倉操作，長期看好醫藥、消費等“嘴巴經濟”。他認為，醫藥屬于嬰兒期，未來20-30年內仍值得看好。

私募排排網統計也顯示，林園并未對持倉行業做過多調整。截至今年2月底，林園的持倉中食品飲料占比超過七成。如此來看，如果其投資風格沒有發生變化，那凈值表現分化明顯的主要原因或許是在建倉速度上，這一點可以從林園投資128號和林園投資122號兩只基金的對比中看出。

根據中國經濟網記者統計，這兩只基金都成立于2020年7月15日，并且凈值截止日都是2021年2月26日。成立一個多月之后，也就是到2020年8月31日時，林園投資128號的凈值已經上漲了8.05%，林園投資122號的凈值上漲為6.26%。

在此后的月度走勢中，林園投資128號往往在A股上漲時盈利更多，比如在2020年12月時，林園投資128號漲幅達22.73%，林園投資122號的漲幅僅有16.62%，但在2021年2月份的市場回調時期，林園投資128號下跌6.81%，林園投資122號還微漲了0.50%。

林園投資旗下基金主要由林園管理，但其中也有例外，如林園投資114號就是由馬驍雷和林園共同管理，但截至今年2月26日，該基金近一個月的累計單位凈值增長率也下跌了7.88%。

資料顯示，馬驍雷2017年起擔任深圳市林園投資管理有限責任公司基金經理，本科就讀于美國馬凱特大學，研究生就讀于香港理工大學。主修金融及國際貿易。對于市場趨勢有著獨到見解，著重于研究消費及醫藥行業。

對于近期調整的主要原因，機構普遍認為是美債收益率上行過快以及大宗商品的普漲所致。因為大宗商品普漲會間接推高通脹，而通脹預期疊加美債收益率的上行，則會讓股市估值短期承壓。目前機構分化非常嚴重，有的堅守于大消費行業，也有則堅守在低估值順周期板塊內，但同時也不乏大幅降低倉位，操作謹慎的，究竟誰的操作更好，只能讓時間去檢驗了。

林園投資旗下部分基金凈值一覽

來源：同花順