國(guó)盛證券7月2日首次覆蓋綠城管理控股(9979.HK)并給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.94港元。綠城管理控股是綠城中國(guó)的附屬公司及綠城品牌和代建管理模式輸出的主體。代建模式具有輕資產(chǎn)、抗周期、高盈利等特點(diǎn)，預(yù)計(jì)2020-2030年代建市場(chǎng)收入規(guī)模CAGR達(dá)20%。中國(guó)專業(yè)代建(狹義代建)行業(yè)目前集中度較高，2017-2019年累計(jì)新簽約面積口徑，專業(yè)代建行業(yè)TOP5公司的市占率為60.5%，其中綠城管理控股的市占率為30.3%，穩(wěn)居行業(yè)第一。國(guó)盛證券認(rèn)為，綠城管理控股的經(jīng)營(yíng)能力優(yōu)秀，品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)突出，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和綜合服務(wù)能力進(jìn)一步構(gòu)筑行業(yè)壁壘。預(yù)測(cè)公司2021/2022/2023年的歸母凈利潤(rùn)分別為5.77/7.14/8.44億元，增速分別為31.4%/23.6%/18.2%。