在資本補充壓力、支持實體經濟等因素影響下，今年以來商業銀行繼續積極發行各類型債券。據了解，在結構性資產荒格局仍未結束的情況下，近期多家銀行發行的債券受到投資者追捧，投資機構包括銀行、保險、券商、基金、信托等，同時利率也創下新低。

銀行債發行規模擴大

商業銀行可以在銀行間市場發行永續債、二級資本債用于補充資本金，也可以發行金融債、小微企業金融債、綠色金融債等用于支持小微企業等特定用途。

近日，農業銀行（601288）完成500億元永續債發行，系2021年8月25日銀保監會理財估值新規后的單筆最大規模。至此，2022年以來，銀行發行永續債規模達到870億元，相較于上年同期3家銀行發行規模合計45億元而言，同比暴增超18倍。

據了解，該筆永續債發行得到159家投資者的參與，銀行占比64%，保險占比19%，基金、券商、信托及其他投資者占比17%，全場認購倍數2.1，發行利率3.49%。

調查發現，今年銀行永續債發行規模同比暴增主要源于大行的參與。農行、郵儲銀行（601658）作為國有大行以及系統重要性銀行，成為今年永續債發行規模的“大頭”。除農行外，郵儲銀行在1月14日發行永續債300億元，而在上年同期則未有大行的身影。

相比較而言，中小銀行發行規模較小。年內還有4家中小銀行發行了永續債，發行規模均不超過30億元。其中，民泰銀行、萊商銀行發行規模均為10億元，廈門國際銀行、蘇州銀行（002966）發行規模分別為20億元、30億元。

“永續債是商業銀行重要的資本補充工具，發行目的便是為了滿足監管對商業銀行資本充足率的要求。”一位銀行業人士表示，從發行主體類型來看，銀行永續債呈現出中小銀行發行數量相對更多，國有大行和股份制銀行的發行規模相對更大的特征。

小型微型企業貸款專項金融債方面，去年多部委曾明確發文支持金融機構發行此類債券。據了解，今年以來泉州銀行、寧波通商銀行、泰隆銀行、北京銀行（601169）、光大銀行（601818）等陸續完成，后續還有浙商銀行（601916）、渤海銀行、華興銀行、徽商銀行也將發行。

其中光大銀行400億元小微專項金融債為股份制銀行虎年發行的首單金融債券，吸引了150余家投資者參與認購，最終獲配投資者近100家，涵蓋政策性銀行、國有大行、股份制銀行、城商行、農商行、基金、券商、保險、信托、財務公司和外資銀行等各類型市場投資機構，發行利率2.73%，全場認購倍數2.66倍，創下光大銀行金融債發行最優利率。

為何受青睞

分析人士認為，商業銀行債受到熱捧，一方面得益于積極的貨幣政策，貨幣市場資金面偏向寬松；另一方面去年以來的結構性資產荒仍未結束，依然具有投資價值，同時投資機構也在增多。

據國盛證券首席固定收益分析師楊業偉測算，2022年商業銀行需要發行2.02萬億資本債，其中國有大行將發行1萬億資本債，包括5195億元二級資本債和4843億元永續債，股份制銀行將發行5486億資本債，包括2164億二級資本債和3322億永續債，均超出2021全年發行規模。

“在政策持續加碼下，商業銀行資源將進一步向小微企業、綠色、三農等領域傾斜，繼續推動企業融資成本穩中有降。”東方金誠金融業務部分析師李倩在展望金融債發行時表示。

對于上述400億元小微專項金融債的發行，光大銀行相關負責人介紹，這進一步打開了該行支持實體經濟、服務小微企業的業務空間，實現小微企業貸款“穩增長”，穩扎穩打抓市場搶機遇，聚焦小微企業，依靠項目牽引、產品帶動，增強服務實體經濟力度，推動信貸規模持續增長。

在投資機構方面，楊業偉分析，銀行自營和銀行理財是銀行資本債的主要投資力量，銀行資本債互持規模大，對于銀行理財而言，理財整改過程中定開產品和現金管理類產品配置了很多可以攤余成本法估值的銀行資本債，而2021年8月底理財估值整改，全面推進凈值化之后使得銀行理財對銀行資本債的需求邊際弱化，同時受限于期限匹配要求對長期限資本債偏好下降。

“在結構性資產荒格局下，銀行資本債安全性較高且具有品種溢價，公募基金對其關注度提升，同時監管對保險機構投資債券的限制不斷放寬，保險資金負債端久期長的特點利于承接銀行資本債，以及年金對國股行資本債的投資需求也將增加。”楊業偉表示。 李 愿

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