近日，華銳精密（688059.SH）發布了2021年度報告，實現營收及歸母凈利潤的雙增長。其中，實現營業收入4.85 億元，同比增長55.51%；實現歸母凈利潤為1.62 億元，同比增長82.41%。

從行業角度看，公司業績增長的驅動力主要是部分歐美、日韓高端數控刀片進口業務受到新冠疫情阻礙，疊加全球化趨勢逆行帶來的供應鏈安全擔憂，終端客戶選擇國產刀片的意愿不斷提高，促進公司收入增長；從公司層面來看主要是公司產品性能不斷提升，產能逐步釋放，渠道不斷完善，產品銷量增加，有力推動收入的增長。

刀具國產替代前景廣闊

華銳精密獲多家機構調研、有望顯著受益行業發展

近幾年，受疫情等因素影響，海外刀具廠商產能受限，同時，在高端制造和制造業升級的背景下，國內廠商抓住機遇布局高端刀具市場，大力推進國產替代。公開數據顯示，2021年，國內刀具消費規模約400億元，我國制造業復蘇疊加機床數控化率持續提升，國產數控刀具廠商成長前景廣闊。

作為國內硬質合金數控刀片行業內少數具備從配料、球磨、噴霧干燥、壓制成型、燒結、研磨深加工、涂層和自動包裝完整生產工序，同時掌握產品槽型開發和精密模具制備能力，可以實現由粉體原材料到最終硬質合金數控刀片全流程自主可控的生產的企業，華銳精密也將受益于數控刀具市場空間的逐步提升。

此外，值得關注的是，在受益行業景氣周期的同時，華銳精密也吸引了數百家投資機構的注意力。據數據顯示，今年二月，超180家機構參與調研華銳精密，包括中金公司（601995）、匯添富基金、Blackrock 貝萊德集團等機構代表也參與了本次會議，這也從一定程度上凸顯出投資機構對公司較強的關注度。

研發實力強產品良率高

獨特的渠道優勢助力公司打開客戶資源

為保證公司能夠不斷進行技術創新，維持市場競爭優勢。一方面，公司研發投入力度有所加大，在刀具基礎研究以及新品開發均保持了較高比例的研發資金投入，根據數據，2019年―2021年，公司研發費用分別為1700.14萬元及1975.24萬元2491.08，年復合增速約為21%。另一方面，公司加大研發人才的引進，并打造了一支老中青梯隊合理、學科門類齊全、專業技能扎實的研發人才隊伍，核心技術及產品性能達到國內先進水平。

如果說研發是公司發展的“矛”，那么渠道及市場的開拓便是公司發展的“盾”。資料顯示，在渠道方面，公司建立了以華東、華南、華北刀具集散市場為核心，覆蓋全國市場的經銷商體系，并逐步向海外市場延伸，通過經銷商公司可以迅速擴大公司產品的銷售市場、提高產品的認知度和加快資金回籠。在市場方面，公司經過多年的積累，積淀了一批較為穩定的終端客戶，在行業內擁有一定的認可度，現有的客戶資源已轉化為了公司的市場優勢，成為了公司業績持續增長的有力保障。

IPO募投產能有望逐步釋放

可轉債募資提升高附加值產品占比

年報顯示，2021年公司主要產品生產和銷售均保持較快的增速，產銷兩旺。2021年車削刀片、銑削刀片和鉆削刀片生產量分別為4,967.20萬片、2,783.86萬片和207.54萬片，分別同比增長56.74%、13.16%和23.45%。

同時，公司IPO募投項目將新增硬質合金數控刀片3000萬片、金屬陶瓷數控刀片500萬片及硬質合金整體刀具200萬支的產能，新增產能未來將不斷有序釋放。

此外，公司擬發可轉債募集資金，用于精密數控刀體生產線建設項目（年新增精密數控刀體產品50 萬件的生產能力）、高效鉆削刀具生產線建設項目（年新增各類高效鉆削刀具140 萬支的生產能力）及補充流動資金，達產后預計可實現年平均營業收入4.08 億元，凈利潤1.15 億元。公司通過積極擴大“產能+品類”，這也有望提升公司高產品附加值占比。

面向未來，公司將進一步夯實并發揮在技術創新、產品開發方面的優勢，加大研發投入和人才隊伍建設，以技術推動市場為導向，不斷升級迭代產品并開發新產品。在鞏固硬質合金數控刀片市場優勢地位的基礎上，優先開展基礎材料技術的研究，進軍金屬陶瓷、陶瓷、超硬材料等新材料領域；同時通過新品項目的開發，向工具系統、精密復雜組合刀具領域拓展，進一步豐富公司的產品線，將公司從硬質合金切削刀具制造商打造成為國內領先的整體切削解決方案供應商。

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