全球第二大、全國第一大木糖醇生產企業華康股份（605077）（605077.SH）在3月15日接受機構調研時表示，公司“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇項目”計劃于2022年5月份之前正式投產。2022年，隨著赤蘚糖醇產能的增加，其市場價格也趨于合理區間，隨著赤蘚糖醇需求的提高，競爭勢必將會較為激烈。此外，全球木糖醇市場規模將呈現持續增長態勢，預計2023年全球木糖醇市場規模將達到11.10億美元。

華康股份表示，2021年，赤蘚糖醇供不應求，價格也逐步歨高。2022年，隨著赤蘚糖醇產能的增加，其市場價格也趨于合理區間。公司“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇項目”于2021年5月正式開工建設。今年春節前，項目已進入設備安裝階段。節日期間，加班推進項目實施進度，計劃于2022年5月份之前正式投產。隨著赤蘚糖醇需求的提高，除了原有廠家將技改擴建外，也肯定會有一些新的廠家進入這個市場，在一定時期內，競爭勢必將會較為激烈。

木糖醇未來市場需求方面，華康股份表示，消費者對健康食品需求的增加及日益增長的肥胖人群及糖尿病患者對無糖、低糖食品的需求促使木糖醇市場增長。據Imarc預測，全球木糖醇市場規模將呈現持續增長態勢，預計2023年全球木糖醇市場規模將達到11.10億美元。

浙商證券（601878）稱，華康股份目前已形成以木糖醇為主、山梨糖醇+麥芽糖醇+果葡糖漿為輔、赤蘚糖醇跑步跟上的靈活經營策略。2018年公司木糖醇產量約占同期國內的48%，占同期全球的19%，是木糖醇領域當之無愧的龍頭企業。國內無糖需求興起，疊加國家政策及意見領袖催化，帶動我國甜味劑步入糖醇替代糖漿階段，代糖行業方興未艾。單品種甜味劑受供需關系影響具周期性，公司現有多條糖醇產線，不懼單品周期變動。2020年中公司捕捉到市場對赤蘚糖醇產品的高需求，迅速開啟產線布局，該預計于2022年5月前實現投產，投產后有望迅速增厚公司業績。

具體問答實錄如下：

問：公司介紹

答：浙江華康藥業股份有限公司是一家從事多種功能糖醇、淀粉糖等產品研發、生產、銷售的國家高新技術企業。多年來，華康股份致力于功能性糖醇產品的研發、創新和改進，生產規模與綜合實力位居行業前列，現已成為全球主要的木糖醇和晶體山梨糖醇生產企業之一。公司產品廣泛應用于食品、飲料、醫藥、日化等行業，與眾多國內外知名客戶建立了良好的長期合作關系，獲得了市場的高度認可。華康食品用木糖醇被工信部評為“單項冠軍產品”，“禾甘”品牌木糖醇、零卡糖等產品也日益被消費者接受和認可。“做世界領先的糖醇專家”是華康的愿景。面向未來，華康將繼續秉持“共創甜美事業，共享健康生活”的企業使命，致力于功能糖醇的研究開發和技術創新，不遺余力地推動糖醇事業的發展。

問：公司“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇項目”能否如期落地？

答：公司“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇項目”于2021年5月正式開工建設。今年春節前，項目已進入設備安裝階段。節日期間，各項目施工隊伍也沒有休息，加班推進項目實施進度，計劃于2022年5月份之前正式投產。

問：據了解，市場上赤蘚糖醇產能在增加，公司能否預測下今年赤蘚糖醇市場的情況？

答：近年來，隨著大眾消費能力和健康意識的提高，減糖、低糖理念逐漸深入人心，加之“元氣森林”等產品的推廣，引爆了飲料市場對赤蘚糖醇的需求。2021年，赤蘚糖醇供不應求，價格也逐步歨高。2022年，隨著赤蘚糖醇產能的增加，其市場價格也趨于合理區間。公司在決定建設“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇項目”之前，對赤蘚糖醇項目開展了詳盡的調研，并對未來幾年的市場發展趨勢做了預判。隨著赤蘚糖醇需求的提高，除了原有廠家將技改擴建外，也肯定會有一些新的廠家進入這個市場，在一定時期內，競爭勢必將會較為激烈。公司在功能性糖醇領域深耕近40年，與國內外食品、飲料等行業的眾多知名企業建立了長期的良好合作關系。本次新增赤蘚糖醇產品，有助于公司進一步豐富產品系列，滿足市場多樣化需求，增強與客戶合作的寬度和黏度。我們有信心憑借與客戶多品類的長期合作、產品供應保障能力和技術支持、質量及服務等方面的優勢，使公司保持較強的競爭力和持續的盈利能力。

問：公司預計未來市場木糖醇需求是否會增長？

答：木糖醇市場增長的主要驅動力為：一方面，隨著消費者對健康食品需求的增加，木糖醇被更廣泛地應用在食品、口香糖、糖果、巧克力、焙烤及保健等領域，部分飲料企業也在使用；另一方面，日益增長的肥胖人群及糖尿病患者對無糖、低糖食品的需求。據Imarc預測，全球木糖醇市場規模將呈現持續增長態勢，預計2023年全球木糖醇市場規模將達到11.10億美元。

問：公司赤蘚糖醇的技術儲備怎樣？

答：多年來，公司對赤蘚糖醇保持持續關注，較早就開始對該產品開展技術工藝等方面的研究開發工作。公司設有杭州研究院，在新產品開發、產品應用等方面開展了大量的工作。在“年產3萬噸高純度結晶赤蘚糖醇項目”正式開工建設之前，公司已開展多次產品小試和中試，并達到了預期的目標。此外，該方面的技術研發人員具備生物發酵背景且人員儲備較為充足，皆為公司原有員工，為后續赤蘚糖醇工業化生產打下了堅實的基礎。

問：根據公司對外公布的資料，功能性糖醇行業像木糖醇、山梨糖醇等產品的主要業務集中在公司等頭部幾家企業，您們覺得這個行業的準入門檻在那里？公司有哪些自己的優勢和特點？

答：①新投資者進入本行業時面臨著技術、市場準入、客戶資源等壁壘。技術壁壘：技術難度較大、設備要求較高、專業性較強，工藝相對復雜。市場準入壁壘：代糖產品與消費者健康息息相關，對產品質量、安全性有著非常高的要求，其生產、銷售也具有嚴格的準入和監管機制。客戶資源壁壘：代糖產品廣泛應用于食品、飲料、醫藥、日化等下游領域，行業市場規模較大，已形成具有明顯競爭優勢的頭部企業。客戶對產品供應商的資金實力、產品品質、產品穩定性、訂單響應時間、生產能力、研發實力、技術支持、客戶服務等方面具有較高要求。

②公司作為功能性糖醇產業領域的領先企業，主要有完整的產業鏈、產品結構、領先的技術和研發等優勢。完整的產業鏈優勢：經過多年發展，公司已圍繞木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、赤蘚糖醇和果葡糖漿等構建了相對完整的產業鏈。從源頭上確保了產品質量，促進生產效率及產品品質的提升。產品結構優勢：公司持續研發、投產新產品，不斷完善和豐富產品線。并計劃開發甘露糖醇、異麥芽酮糖醇、阿洛酮糖等系列糖醇產品，形成木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、赤蘚糖醇等支柱性品種以及多個儲備品種相結合的較為豐富的產品族系，滿足客戶的多樣性需求，形成協同效應。領先的技術和研發優勢：公司以國家企業技術中心、博士后工作站、CNAS認可實驗室等為依托，與浙江大學、天津大學、江南大學、浙江工業大學、浙江工商大學等知名院校建立了緊密的產學研戰略合作關系。承擔國家、省級重點研發計劃20余項，掌握11項核心技術，5項國際領先。經過多年的團隊建設和生產實踐，公司培養了一批在功能性糖醇領域具有較高的技術水平及豐富行業經驗的專業技術研發和生產管理人員。

問：公司能否介紹下目前幾種主流功能性糖醇的特性？

答：木糖醇是功能性糖醇中最主要的一個品種，是一種低熱值型的甜味劑，熱量為10kJ/g，僅為蔗糖的60%。外觀為白色結晶顆粒或結晶性粉末，甜度相當于蔗糖，極易溶于水，GI值為13。木糖醇具有防齲齒、有助于體重管理、調節腸道微生物促進腸道短鏈脂肪酸生成等功能，從下游應用領域來看，無糖食品、無糖或低糖糖果、口香糖等應用較多。

山梨糖醇是功能性糖醇市場規模最大的一個品種，易溶于水，微溶于乙醇和乙酸，有清涼的甜味，甜度為蔗糖的50%-70%，GI值為9。山梨糖醇具有低熱量、不致齲齒、不引起血糖波動等特性。從下游應用領域來看，山梨糖醇常作為甜味劑、保水劑、抗凍劑，在食品、醫藥、日化等領域中的消費需求較大。

麥芽糖醇是功能性糖醇中主要的一個品種，為白色結晶性粉末或無色透明的粘稠液體，易溶于水，難溶于甲醇、乙醇，甜度為蔗糖的85%-95%，GI值為35。麥芽糖醇主要運用在糖果、巧克力、果汁飲料、冷飲產品以及食品保鮮和日化領域等。赤蘚糖醇是一種白色結晶狀的新型甜味劑，相對甜度甜為蔗糖的60%-70%，清涼感明顯。

赤蘚糖醇溶解度較低，25℃水中赤蘚糖醇的溶解度為37%，易于結晶析出晶體，同時具有極低的吸濕性。赤蘚糖醇的能量系數為0kJ/g，是一種無熱量的甜味劑，具有防齲齒、不升血糖等優點。可用于巧克力、焙烤制品、糖果、餐桌糖、軟飲料等。

從上述各個產品的介紹可以了解到，其應用領域不盡相同，都有各自的應用特點，但同為功能性糖醇系列產品，其所具有的不升高血糖、防齲齒、降低膽固醇等共性也使得它們可以滿足大多數食品的減糖需求。隨著大眾健康意識的不斷提高和消費升級，無糖、低糖化風潮日漸興起，而消費者對健康的關注與減糖食品的需求，帶動越來越多的食品和飲料廠商積極推進低糖或無糖新品的開發和上市進程，這幾類產品都被更加廣泛應用于食品、飲料等領域，將在全球甜味劑中占據越來越廣闊的市場;

關鍵詞： 項目計劃 市場規模 正式投產