萊茵生物（002166）3月28日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2022年3月25日接受14家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、證券公司。

投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

一、公司副總經(jīng)理、董事會秘書羅華陽先生向與會人員全面介紹公司經(jīng)營、財務(wù)情況及未來展望，并圍繞天然甜味劑、工業(yè)大麻提取、茶葉提取等主要業(yè)務(wù)情況及未來發(fā)展前景開展溝通。

二、問答環(huán)節(jié)（之前調(diào)研活動中已經(jīng)提及的問題，本次不再重復(fù)）

問：請問公司工業(yè)大麻項(xiàng)目進(jìn)展如何，2022年該項(xiàng)目主要目標(biāo)及計(jì)劃？

答：目前公司正全力克服疫情帶來的影響，積極組織相關(guān)技術(shù)人員赴美協(xié)助開展設(shè)備調(diào)試及量產(chǎn)準(zhǔn)備等工作，預(yù)計(jì)將于今年上半年前達(dá)成正式量產(chǎn)，2022年?duì)幦?shí)現(xiàn)工業(yè)大麻業(yè)務(wù)的盈虧平衡。

問：請問本次簽訂的工業(yè)大麻意向性協(xié)議中代加工模式與自行加工模式相比收益情況如何？目前，工業(yè)大麻下游客戶需求如何？

答：公司本次簽訂的工業(yè)大麻意向性協(xié)議主要是代客戶加工227噸工業(yè)大麻原料，初步估計(jì)本協(xié)議的加工費(fèi)金額將在255萬美元至570萬美元之間，即每噸工業(yè)大麻原料代加工費(fèi)預(yù)計(jì)將在1萬美元以上，對比現(xiàn)在美國市場CBD提取產(chǎn)品銷售價格，本次代加工收益并不低于公司自行開展工業(yè)大麻提取業(yè)務(wù)收益。

據(jù)公司了解，國外部分客戶在持續(xù)研發(fā)CBD終端產(chǎn)品，為FDA政策開放迅速推出相應(yīng)的CBD產(chǎn)品做準(zhǔn)備。公司孫公司Hemprise在今年3月攜帶CBD產(chǎn)品參加美國西部天然產(chǎn)品博覽會，吸引了眾多參展人員，特別是自行研發(fā)的“CBD nanoemulsion納米乳液”獲得了高度關(guān)注，對于公司擴(kuò)大Hemprise在工業(yè)大麻行業(yè)的影響力、推動未來工業(yè)大麻業(yè)務(wù)合作的達(dá)成起到積極作用。公司認(rèn)為目前下游市場對于工業(yè)大麻行業(yè)還是保持積極樂觀的態(tài)度，需求持續(xù)存在。

問：請問公司工業(yè)大麻項(xiàng)目的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪些方面？

答：公司CBD提取工廠具備規(guī)模優(yōu)勢，美國因缺少植提產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)毓I(yè)大麻提取企業(yè)多以實(shí)驗(yàn)室或小型工廠的形式存在，行業(yè)缺乏工業(yè)化生產(chǎn)及規(guī)模供應(yīng)的廠家，因而公司工廠的建立有效彌補(bǔ)了當(dāng)?shù)毓I(yè)大麻行業(yè)穩(wěn)定提取原料供給環(huán)節(jié)的空白，讓工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈上下游得到有效串聯(lián)。二是公司掌握先進(jìn)的提取技術(shù)與工藝，工業(yè)大麻提取工廠設(shè)備均為國內(nèi)定制設(shè)計(jì)，正式量產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)全自動化提取，在提取效率與成本控制方面具備優(yōu)勢。三是客戶拓展優(yōu)勢，公司客戶遍布全球60多個國家和地區(qū)，涵蓋食品、飲料、醫(yī)藥、保健等眾多行業(yè)，與工業(yè)大麻提取產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域高度重合，有利于公司在美團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場拓展及客戶儲備。

問：請問公司未來是否有新的BT業(yè)務(wù)的計(jì)劃?

答：公司發(fā)展歷史上僅開展過一個BT項(xiàng)目，目前已完結(jié)，未來將持續(xù)專注植物提取相關(guān)業(yè)務(wù)，無開展新BT業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

問：請問公司目前產(chǎn)能是否足夠支持未來2年植提高速增長所需產(chǎn)能？未來3年公司有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃嗎？

答：目前，桂林第四代綜合植提工廠車間日投料量均未達(dá)到上限，同時公司持續(xù)對車間設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造，如目前甜葉菊提取車間經(jīng)過有效技改日投料量預(yù)計(jì)提升50%，同時疊加近年主要產(chǎn)品原料成分含量不斷提升，公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能可滿足公司未來2年業(yè)務(wù)高速增長的產(chǎn)能需求。

公司目前產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃是通過非公開發(fā)行項(xiàng)目擬籌資建設(shè)產(chǎn)能4000噸的甜葉菊專業(yè)提取工廠，提高拳頭產(chǎn)品甜葉菊提取效率、降低生產(chǎn)成本。目前該項(xiàng)目已完成土地競拍取得土地，正組織籌建中，待募投資金到位后，公司將加快該專業(yè)工廠的建設(shè)，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為2年。

問：請問公司原料成本控制能力如何？是否具備成本上漲轉(zhuǎn)嫁能力？

答：原料成本對公司毛利率影響較大，因此公司持續(xù)加強(qiáng)對原料采購環(huán)節(jié)的把控，已建立長期穩(wěn)定的原料采購合作渠道。目前，主要采取“公司+合作社+農(nóng)戶”的合作模式，年初與合作社商榷當(dāng)年原料種植面積與原料預(yù)計(jì)收購量，簽訂保護(hù)價合同切實(shí)保障農(nóng)戶利益，并為其提供種苗、技術(shù)的全面支持，種植期間采用全流程監(jiān)控模式，定期進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控與估產(chǎn)，確保每年原料采購量的充足。

我國是全球植提產(chǎn)品出口大國，公司產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)供應(yīng)等綜合能力獲得國外大客戶的高度認(rèn)可，客戶粘性高，因此產(chǎn)品議價能力強(qiáng)，具備一定的原料成本上漲轉(zhuǎn)嫁能力。

問：請問公司預(yù)計(jì)未來3年毛利率情況如何，產(chǎn)品成本是否還有下降空間？

答：公司預(yù)計(jì)未來3年植提板塊毛利率將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。

公司桂林第四代植提工廠已實(shí)現(xiàn)全自動化生產(chǎn)，人工成本下降空間有限，公司近年主要通過簡化工藝步驟、優(yōu)化提取流程等技術(shù)改造，提高產(chǎn)能及得率，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，目前已獲得不錯的成效。關(guān)于原料成本方面，因農(nóng)產(chǎn)品價格過低將會影響農(nóng)戶種植積極性，公司預(yù)計(jì)未來原料價格下降幅度有限。未來將主要考慮加強(qiáng)種苗的研發(fā)以提高原料中有效成分含量，達(dá)到提升產(chǎn)品得率及毛利的目的。

問：公司預(yù)計(jì)未來幾年推動業(yè)績保持高速增長的因素主要有哪些？

答：在天然甜味劑方面，一是預(yù)測代糖行業(yè)未來幾年將保持可觀的行業(yè)增速，增量市場有望持續(xù)擴(kuò)大；二是公司與芬美意簽訂的5年4億美元的重大合同，根據(jù)合同約定，2022年、2023年銷售金額將獲得加速釋放；

三是公司高度看好國內(nèi)無糖、減糖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)國內(nèi)天然甜味劑市場將取得不錯表現(xiàn)。在茶葉提取方面，茶葉提取為植提老牌品種，年增長率保持兩位數(shù)以上，在此基礎(chǔ)上，公司未來3年將加快茶葉提取物新應(yīng)用場景研究，推動新應(yīng)用場景的市場化，成為茶葉提取業(yè)務(wù)的新營收增長點(diǎn)。在工業(yè)大麻提取方面，公司目前營收測算暫未包括工業(yè)大麻業(yè)務(wù)，未來將加快推動量產(chǎn)及新訂單的獲得，期待工業(yè)大麻業(yè)務(wù)為公司營收提供新驚喜。

目前階段，是萊茵生物歷史上的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是最好的時點(diǎn)，公司產(chǎn)品布局基本完成，未來業(yè)務(wù)的高速增長也都有充分保障，公司對未來幾年業(yè)績充滿信心，將全力推動天然甜味劑、茶葉提取、工業(yè)大麻提取三大單品的發(fā)展，進(jìn)一步穩(wěn)固單品龍頭地位。

問：請問天然甜味劑是未來代糖發(fā)展趨勢的主要原因有哪些？

答：天然甜味劑由植物提取而得，其物理性質(zhì)未發(fā)生變化，相比于人工合成甜味劑及赤蘚糖醇，天然甜味劑是目前眾多代糖產(chǎn)品中唯一具備“天然”概念的代糖，滿足消費(fèi)端對天然產(chǎn)品需求的同時，更符合消費(fèi)品牌對于清潔標(biāo)簽的選擇。二是在非人工合成甜味劑中，天然甜味劑性價比較高，粗略計(jì)算單倍甜度的成本，甜葉菊提取物僅為赤蘚糖醇的1/15，羅漢果提取物為赤蘚糖醇的1/3，具備成本優(yōu)勢。

從國內(nèi)外應(yīng)用來看，國內(nèi)目前以赤蘚糖醇為主，主要源于新型無糖茶飲品牌的帶動；但在國際市場上，天然甜味劑才是減糖配方應(yīng)用的首選產(chǎn)品，而非其他代糖產(chǎn)品。天然甜味劑的使用需要品牌方具備一定的配方能力，因此公司認(rèn)為未來隨著國內(nèi)新型食飲品牌配方應(yīng)用能力的提升，以及下游消費(fèi)者對于無糖食飲、天然概念需求的持續(xù)增長，天然甜味劑或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)下一個“無糖”爆款產(chǎn)品。

問：請問公司的核心競爭優(yōu)勢在哪些方面？

答：植物提取產(chǎn)業(yè)鏈條較長，上游連接著農(nóng)業(yè)，因此優(yōu)秀的植提公司除了具備強(qiáng)大的提取技術(shù)與生產(chǎn)能力，需要建設(shè)完善的植物提取生產(chǎn)與運(yùn)營綜合體系，做好上下游銜接與處理，上述綜合能力的要求也是建立了進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)合格供應(yīng)商的壁壘。公司通過20年的不斷努力，已完成了從原料控制、研發(fā)創(chuàng)新、提取生產(chǎn)、質(zhì)控質(zhì)檢、市場及銷售的全流程覆蓋，建立了完善的QA、QC生產(chǎn)體系，掌握近300種植物提取核心技術(shù)，擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力與豐富經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)儲備，綜合實(shí)力充分滿足下游企業(yè)對合格供應(yīng)商的要求。

問：請問公司與大客戶芬美意的初衷，及目前合作情況如何？公司在與芬美意的合作中是否掌握主動權(quán)？如何進(jìn)行產(chǎn)品定價？

答：公司最初基于與芬美意在天然甜味劑業(yè)務(wù)的重視程度、未來發(fā)展看法高度一致，同時因?yàn)榉颐酪鉃槿蜃畲笫称废憔懔瞎荆湓谂浞筋I(lǐng)域具有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和豐富的市場經(jīng)驗(yàn)以及龐大的客戶群，與其合作有益于公司快速拓展海外天然甜味劑業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司在配方應(yīng)用方面的能力，因此公司于2018年決定與芬美意達(dá)成戰(zhàn)略層面的長期合作，雙方在客戶數(shù)據(jù)及工廠方面均互相開放，除產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)外，公司與芬美意在技術(shù)交流、配方研發(fā)等方面也持續(xù)開展合作。2018年至今，雙方在天然甜味劑業(yè)務(wù)方面的合作情況、交易金額均符合雙方合同預(yù)期。

我國掌握全球80%以上的植物提取產(chǎn)能，在全球植物提取原料供應(yīng)方面具備較強(qiáng)的話語權(quán)。對于像芬美意這樣的大企業(yè)，擁有長期穩(wěn)定且品質(zhì)合格的原料供應(yīng)是關(guān)鍵，但國內(nèi)植提行業(yè)集中度較低，除類似于公司的幾家頭部企業(yè)外，多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，技術(shù)及管理水平不一，較難達(dá)到合格供應(yīng)商的要求，因此芬美意在國內(nèi)可選擇的合格供應(yīng)商數(shù)量有限。同時在天然甜味劑業(yè)務(wù)方面，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)綜合實(shí)力排名國內(nèi)第一梯隊(duì)，是芬美意在國內(nèi)首選的合作機(jī)構(gòu)，因此公司與芬美意在天然甜味劑業(yè)務(wù)方面的合作中具備一定的主動權(quán)。

公司與芬美意交易產(chǎn)品的定價模式非成本加成，雙方基于合同約定的產(chǎn)品定價公式，參考當(dāng)期天然甜味劑產(chǎn)品的市場價格進(jìn)行調(diào)整后，約定當(dāng)期的實(shí)際交易價。

問：請問在天然甜味劑行業(yè)公司主要競爭對手有哪些？

答：天然甜味劑主要包括甜葉菊提取物與羅漢果提取物兩類品種。在甜葉菊提取方面，公司主要競爭對手包括國內(nèi)山東諸城浩天（與公司客戶結(jié)構(gòu)不同，該司以貿(mào)易商為主）及國外普賽科（已被美國企業(yè)收購，現(xiàn)也向公司采購天然甜味劑產(chǎn)品）兩家企業(yè)。在羅漢果提取方面，全球90%的羅漢果產(chǎn)自桂林，公司主要競爭對手為桂林及湖南的部分中小企業(yè)。

公司天然甜味劑業(yè)務(wù)，在規(guī)模、成本、品質(zhì)控制等方面具備行業(yè)領(lǐng)先的綜合優(yōu)勢;

桂林萊茵生物科技股份有限公司主要從事天然健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)和建筑業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是羅漢果提取物、甜葉菊提取物等天然植物提取物產(chǎn)品以及天然中草藥提取物產(chǎn)品。2019年度，公司植物提取物出口排名位列第六名，在中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會評選的“最具成長力企業(yè)(20強(qiáng))”中位列第三名。公司是國內(nèi)植物提取業(yè)務(wù)第一家上市公司，也是全球植物提取產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品飲料、營養(yǎng)補(bǔ)充劑、化妝品、食品添加劑等領(lǐng)域，遠(yuǎn)銷美國、歐洲、韓國、日本等全球60多個國家和地區(qū)。公司累計(jì)獲得“植物提取物優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商”、“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”、“中國質(zhì)量誠信企業(yè)”等殊榮。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

關(guān)鍵詞： 高速增長 萊茵生物