“別讓年輕人跑了”，無糖市場開啟圍獵賽。

“0糖氣泡賽道又來了一位強勁玩家。” 3月中旬，朱丹蓬在朋友圈記錄下行業變動。作為食品產業分析師，玩家扎堆進場顯然已非新鮮事。

這位“強勁玩家”便是手握大單品“脈動”的飲料巨頭達能。今年以來，氣泡水行業依舊“熱鬧”。新品牌東方鴻鵠斬獲數千萬美元A輪融資，“水中茅臺”農夫山泉加碼非傳統碳酸賽道推出新品，網紅企業元氣森林持續擴充產能，第6家自建工廠將落地江蘇太倉……貝殼財經記者了解到，當前大眾熟知的飲料品牌幾乎都有氣泡水業務，甚至連海底撈也推出了氣泡水，被市場猜測這是欲做“火鍋界的元氣森林”。

事實上，無論是赤蘚糖醇的漲價、投資機構的大筆“撒錢”，還是眾多企業的積極布局或跨界，都在側面印證一件事，氣泡水已成為近年來飲料市場的明星賽道之一。

目前，國內的氣泡水行業尚處初級階段，跑馬圈地進行時，隨著業內創新產品層出不窮，快速推新也在驅動市場持續擴容。“假如氣泡水市場有更多企業入局，有可能蠶食部分傳統碳酸飲料份額，或者擠占果汁等其他類別市場份額。” 業內人士表示。

爭奪Z世代味蕾

Z世代的年輕人，已經成為氣泡水的絕對主力。

“為什么喜歡喝氣泡水？”貝殼財經記者隨機采訪了幾位氣泡水愛好者，都有著各自的理由。

“我的減肥圣水。每次好想吃甜食或者喝奶茶軟飲的時候，喝一口氣泡水，就感覺好像有滿足感了。一種代償行為。”

“因為是我愛豆代言的。”

“瓶子好看。口味太多了，可以頻繁嘗鮮，我就是喜歡追求新鮮感。”

所謂“非傳統碳酸飲料”，即除了可樂、雪碧、芬達等之外，以氣泡水、新式碳酸飲料為代表的飲料類型。近幾年，以氣泡水為主的新式飲料，帶動了更多“非傳統碳酸飲料”的廣泛崛起。

其中，元氣森林開啟了風味氣泡水行業0糖0卡浪潮。

貝殼財經記者自元氣森林方面了解到，在品牌成立前期，其先成立了研發中心，以0糖0脂0卡為敲門磚，圈粉追求健康的消費者。

賽道已然開啟，資本聞風而動，但姿態謹慎，紛紛選擇先以投資入股的方式入局。而元氣森林成為投資人眼中的“香餑餑”，天使輪、A輪、B輪、多輪戰投……最新報道顯示，成立尚未滿6年的元氣森林，估值已超百億美元。

今年1月，元氣森林發布《2021年元氣森林氣泡水消費洞察報告》顯示，“氣泡水的半壁江山，幾乎是由95后喝出來的。”

抓住年輕人的胃，成為吸金利器，老牌飲料企業自然躋身新賽道。

2019年，娃哈哈便推出氣泡水——“泡泡嗨趴”，主要面向的消費群體是16歲至25歲的學生人群，宣稱“不添加蔗糖，飲用無負擔”。2020年，KellyOne推出的“生氣啵啵”蘇打氣泡水上市；2021年，王一博出任“生氣啵啵”全系列代言人。

農夫山泉氣泡水除了“0糖0脂0卡”標簽，還主打“0山梨酸鉀”。據了解，2011年，農夫山泉引進搭建了國內最早的微生物控制難度比碳酸飲料更高的log6無菌冷灌裝生產線，用于旗下東方樹葉、茶π、NFC果汁、蘇打氣泡水等飲料的生產。截至目前，農夫山泉擁有無菌生產線數十條。

“近年來，隨著氣泡產品消費逐步升溫，以各種果味為主的新口味不斷涌現，為消費者帶來新鮮口感。”東鵬飲料（605499）在其2021年年度報告中提到，“CBNData消費大數據顯示，氣泡水以高偏好度獲得90后飲料偏好榜單第一名。各種創新氣泡水品類相繼推出，如氣泡果汁、氣泡乳、氣泡茶等，豐富口感疊加，受到年輕消費者的喜愛，市場銷量快速增長。”

今年3月，手握脈動大單品的達能官宣入局氣泡水領域，推出新品“靈汽”，宣稱“0糖0山梨酸鉀，疊加三種維生素”。

達能的入局，雖存在不少出手太晚的質疑聲音，認為其恐再難以占據消費者心智。但更多解讀稱，玩家扎堆，也證明氣泡水還沒有到存量競爭的時代，仍有較大的增量空間，而達能的入局或許預示著，氣泡水行業的競爭將越來越激烈。

跑馬圈地進行時，研發競速、產能擴張

熱錢涌入，入局者越來越多。

企查查數據顯示，我國氣泡水相關企業現存2040家，近幾年每年的新增注冊量維持在上百家：2017年新增303家、2018年新增315家、2019年新增501家、2020年新增516家、2021年新增201家。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒告訴貝殼財經記者，雖然前幾年碳酸飲料增長已經放緩，但元氣森林把氣泡水從碳酸飲料里細分出來，主打的是“無糖”和“健康”，當元氣森林向傳統碳酸飲料發起挑戰，并且以“0糖0脂肪”這樣的概念，以及小清晰風格吸引了消費者，確立了品牌定位。這個細分品類無疑更獲得年輕人喜歡，得到快速增長，推動了碳酸飲料產業發展。故此會有其他品牌跟進入局。

“假如氣泡水市場有更多企業入局，增加新概念和新的營銷培育，可能某種意義上會做大這個蛋糕，氣泡水有可能蠶食部分傳統碳酸飲料份額，或者也擠占其他類別，比如果汁的市場份額。” 伍岱麒表示。

想要站上風口的并非只有老牌巨頭，奈雪、喜茶等新品牌同樣試圖分杯羹。

“目前國內的氣泡水消費依然處于起步階段，但是業內創新產品層出不窮，快速推新驅動市場持續擴容。”奈雪相關負責人告訴記者。

入局者越多，競爭越激烈，也在倒逼整個產業快速升級。

貝殼財經記者了解到，在氣泡水市場快速立足的元氣森林，雖然具備一定的先發優勢，但是隨著競爭升級，企業目前也面臨著兩大挑戰，其一是產能，另外便是質量的再一次升級。

2月底，貝殼財經記者自元氣森林方面獲悉，公司第6家自建工廠將落地江蘇太倉，重點布局長三角地區。元氣森林方面告訴記者：“江蘇太倉工廠占地面積120畝，預計規劃6條生產線，投產后預計年產能可達10億瓶。”

元氣森林相關負責人表示，對于飲品行業的研發門檻而言，因行業、企業發展水平、階段而異。這個問題的關鍵在于是否真正做到用戶第一。對元氣森林的研發來說，真正的壁壘就在于深挖用戶需求。

在奈雪看來，自家產品能夠獲得消費者喜愛，主要原因是“口味上的成功創新”。

“我們在深耕氣泡水業務時，最看重、花費最多時間精力的就是對產品的打磨，我們會擔心消費者體驗不好，比如氣泡是否夠綿密、經過運輸瓶體是否會變形、如何平衡氣泡與果味的口感。對此，研發團隊經過多次實驗，對氣泡水的二氧化碳氣容量進行梯度研究(從3.0-4.0倍），并在90后用戶中多次進行口味測試，最后篩選出適口性最好的含氣量配方。”奈雪相關負責人告訴記者。

國內風味氣泡水崛起，已然成為健康化、弱風味、重觸感的新式飲品代表。

中金公司（601995）分析師認為，氣泡水定位橫跨包裝水及碳酸飲料，2025年銷售規模有望超過300億元。此外，2021年尼爾森品牌及消費者U&A調研報告顯示，2021年中國碳酸飲料銷售規模達到580億元，增長率達到11%。其中非傳統碳酸品類占比達到18%，仍低于西歐的31%、美國的50%、日本的42%。也就是說，中國的非傳統碳酸飲料仍有較大的增長空間。

朱丹蓬認為，當0糖氣泡賽道競爭進入深水區，誰能洞察年輕人需求，誰最有可能在未來健康化的飲料市場中沖出重圍。飲料市場的主角永遠是年輕人，嘗新則是每一屆年輕人的特點。既要好喝、有用，還要好看、好玩，這對品牌實力無疑是一大挑戰。

“造富潮”下：網紅養成存B面，0糖0卡是健康牌？

小小一瓶氣泡水，捧紅的不僅僅是幾個品牌，帶火的也不僅僅是一個賽道，行業“造富潮”下，惠及整個產業鏈。

早在元氣森林走紅時，A股“元氣森林概念股”坐上過山車，包括保齡寶（002286）、豐原藥業（000153）、奧瑞金（002701）、珠海中富（000659）等。

“減糖大勢所趨，元氣森林捧紅赤蘚糖醇。” 天風證券（601162）分析師表示。

保齡寶是功能糖行業龍頭，據公司觀察，目前在應用赤蘚糖醇的終端產品中，元氣森林等新銳飲料品牌旗下的0糖、低糖飲料率先得到大力推廣并受到廣大注重健康的消費者的青睞，0糖、低糖飲料的市場培育和消費者教育初見成效，給同行業帶來巨大的示范效應。傳統飲料品牌如可口可樂、百事可樂、農夫山泉、娃哈哈、達能、達利、東鵬特飲等也在迅速布局0糖、低糖飲料市場，為后續進入0糖、低糖飲料市場的連鎖品牌如喜茶、奈雪等對赤蘚糖醇的使用起到了帶動作用，促使中國的赤蘚糖醇市場爆發。

3月16日，保齡寶對外表示，消費者控糖意識提升，蔗糖消費5年來趨緩，年均復合增速不到1%，低糖或無糖產品平均復合增速為20%以上。全球蔗糖消費量增速放緩，甜味劑替代蔗糖正普遍處于快速深化階段。

貝殼財經記者注意到，早在2月，三元生物（301206）正式登陸深交所創業板，上市當天收盤價為128.01元/股，總市值超過170億元。

三元生物是國內較早開始工業化生產赤蘚糖醇的廠商，客戶包括農夫山泉、元氣森林、可口可樂、喜茶、今麥郎等。

2018年至2020年以及2021年1月至6月，三元生物的赤蘚糖醇平均單價依次為14946.66元/噸、14989.64元/噸、14897.44元/噸、18659.39元/噸。

2018年至2020年，三元生物赤蘚糖醇的毛利率依次為36.86%、43.63%、42.16%。

氣泡水行業不斷釋放紅利的B面，是大眾對宣稱0糖、無糖或代糖飲料是否真的更健康的質疑。

中國營養協會會員、營養師王佶告訴貝殼財經記者，目前市面上的無糖飲料，并不一定做到100%無糖。根據GB28050-2011食品安全國家標準《預包裝食品營養標簽通則》規定，固體或液體食品中每100克或100毫升的含糖量不高于0.5克，就可以標注無糖。換言之，假設一瓶500毫升的飲料，含糖量低于2.5克，商家就可以標榜為無糖飲料。

“所以，無糖飲料也不可以多喝，喝多了，照樣糖攝入量超標。”對于無糖飲料對健康是否有危害，王佶表示，目前有相當一部分無糖飲料，使用的是代糖。根據研究數據，代糖攝入過量，會對人體產生負面影響。比如，對甜味的敏感性減弱，導致攝入更多的糖分以及導致部分人群出現腸胃反應。

“當然，適量飲用代糖飲料，對人體沒有危害，反而可以幫助一部分人逐步戒糖。”王佶稱。

北京協和醫院臨床營養科主任醫師陳偉介紹，國外的一項研究通過長期隨診發現，同樣喝碳酸飲料，喝無糖胖的人更多，得糖尿病的人更多。

“這是一個心理學，也就是說，我覺得我喝的是無糖的，我就多喝幾瓶，那么，喝多了這些無糖的，即使你的糖分比有糖的飲料攝入量要少，但是它里面刺激食欲的一些成分，照樣會引起你想吃其他東西。也就是說，你只是替換了飲品，而沒有從根本上改變生活方式，那么肥胖的發生風險是高的。” 陳偉分析。

陳偉表示：“我們現在是這么評判的，0卡0糖的飲品比有卡有糖的飲品是更健康更安全的，但是它與我們自然的水相比，仍然是不健康的。”

另外，氣泡水玩家混戰之時，還存在用專業術語玩文字游戲。

去年7月，上海市消保委點名“生氣啵啵”，指出其主打宣傳語中的“2.5倍氣泡”，其實“是在用一個專業術語忽悠消費者”。所謂2.5倍氣泡，其實是一個專業術語，根據《碳酸飲料（汽水）》國家標準，這只是二氧化碳氣容量的容積倍數。

上海市消保委表示：“關于2.5倍的氣泡到底厲不厲害，專家說，比如汽水在生產出廠時會往里注入二氧化碳，因為在儲存密封期間，氣量也有一定損耗。但在保質期的最后一天，一款合格的汽水也應該含有1.5倍的氣容量。專家還表示，可樂的含氣量也有近4倍。因此，2.5倍含氣量不是什么稀奇的事。”

貝殼財經記者閻俠 編輯 王進雨 校對 楊許麗

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