營收同比大幅增長34.55%，盈利逐季度回歸，快遞大龍頭順豐控股（002352）（002352.SZ）的2021年度報告，讓市場的擔憂落了地。

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2022年3月30日晚間，“快遞一哥”順豐控股發布年度業績報告稱，順豐控股2021年實現營收2071.87億元，同比大幅增加34.55%。雖然42.70億元的歸母凈利潤，以及18.34億元的扣非歸母凈利潤，都出現較大程度的下滑。但是拆分季度來看，公司扣非歸母凈利潤已經由2021年一季度的11.3億元虧損，大幅扭轉至四季度盈利15億元，盈利回歸態勢顯著。

3月31日15：00-17：00期間，順豐控股在全景路演召開了2021年度業績網上說明會。公司董事長兼總經理王衛，董事、財務負責人兼副總經理何捷，獨立董事金李等多位高層管理出席了會議，就“業績變動原因”“戰略目標推進”“未來經營亮點”等一系列投資者關注的焦點問題，進行了深度溝通交流。

圖/全景路演

01

全業務增長 推動營收上行

順豐控股是國內第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商。公司圍繞物流生態圈，持續完善服務能力，業務拓展至時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送、供應鏈及國際業務（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等物流板塊，致力于成為獨立第三方行業解決方案的數據科技服務公司。

2021年，順豐控股各業務營收均實現不同比例的上行，帶動總營收規模維持高增長態勢。

年報資料顯示，順豐營收貢獻最大的時效快遞業務收入，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來時效業務增量較大的基礎下，2021年仍取得同增長7.3%至961.6億元。而供應鏈及國際業務得益于2021年四季度合并嘉里物流，以及自身供應鏈業務及國際快遞業務均取得良好增長，營收同比大幅增長了199.8%。不僅是增長最快的業務，并且392億元營收體量已經位居公司第二大業務。

同時，得益于圍繞電商客戶分層推出適配其服務品質和價格需求的高性價比服務，促使電商件業務量提升，公司經濟快遞業務收入同比增長54.7%至322.7億元?？爝\業務收入也因中高端零擔市場的競爭優勢，并持續拓展經濟型零擔與整車運輸市場和延伸增值服務，實現同比增長25.6%至232.5億元。

而冷運及醫藥業務通過營運模式的創新、科技的應用，提升了冷鏈業務效益與競爭力，收獲更多客戶群體，收入也同比增長了20.1%至78億元。最后的同城急送業務，通過擴大網絡覆蓋、拓展新消費新業態下的客戶和場景、完善產品體系，促進了單量提升，收入同比大幅增長59.1%至50億元。

全業務同步發力的背景下，順豐控股2021年總業務量達成105.5億票，同比增長29.7%，總營業收入達成2,072億元，突破了2000億大關，同比增幅為34.5%，維持著較高的增長態勢。

傳導至利潤端，投資加大以及疫情等因素使得公司利潤出現較大程度下滑，不過逐季度來看，公司盈利能力在快速回歸。

02

成本、疫情同步壓制全年利潤

但盈利回歸態勢明顯

年初加大網絡資源投入以及疫情短期影響下，順豐2021年利潤出現一定程度的下滑。

年報資料顯示，公司年初為應對件量高增長、緩解產能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網絡資源投入，同時，年初疫情期間響應春節原地過年號召，留崗員工人數和補貼增加導致人工成本上升。再加上，定價較低的經濟快遞產品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力，以及2020年國家抗疫相關稅費減免優惠政策在2021年陸續結束。

公司最終歸母凈利潤為42.7億元，同比下滑了41.7%；扣除將三項物業資產的權益轉讓至順豐房托基金、處置其他子公司所獲得的處置收益，以及政府補助等非經常性損益后的歸母凈利潤為18.3億元，同比下滑了70.1%。

不過分季度看，順豐2021年二季度采取的經營舉措和管理優化，使得公司盈利能力實現快速回歸。

2021年初的各項成本增加，使得第一季度扣非歸母凈虧損直接達到了11.3億元，在經歷第一季度業績虧損后，順豐第二季度就開始了迅速轉變。優化經營舉措聚焦核心業務的同時，通過逐漸淘汰了低價特惠專配產品調優了客戶和產品結構。成本端還推進四網融通，該項目幫助公司優化了6億元以上的成本，精益化成本控制；同時公司精細化管控成本，資源利用率也得到提升。

2021年公司毛利率整體同比下降4個百分點至12.4%，但四季度毛利率回升至了14.5%，還同比增長了2.5個百分點?？鄯菤w母凈利潤方面，公司于二季度就扭轉虧損，二、三季度分別實現扣非歸母凈利6.6億元和8.1億元。

公司四季度單季營收更是同比增長60.7%至713.3億元，扣非歸母凈利潤同比大幅增長46.1%至15億元，顯示出強勁的盈利回升態勢。

展望未來，前期高資本投入、持續降本增效以及收購業務協同效應，順豐業績改善動力依舊存在。

03

三因素共振

未來業績動力仍較充足

2021年高資本開支和持續降本增效，將為順豐業績改善繼續提供助力。

2021年是公司的資本開支大年，資產投資額度高達192億元，資產投放方向主要包括分揀中心、飛機、倉庫、車輛、土地等?，F階段公司整體產能充足，將可以滿足未來較長一段時間內的業務發展需要。

2022年公司資本開支有可能開始下降，再加上3月以來全國多地疫情反復以及國內經濟環境具有挑戰，公司今年發展的主基調是穩健，公司全年時效快遞有望延續去年下半年的穩健增長，同時繼續享受四網融通和精細化經營帶來的成本優化效益，2022年順豐業績有望繼續修復。

在業績會上，順豐控股董事、財務負責人兼總經理何捷也明確提到：“2022年公司經營基調是穩健發展、利潤健康、提升雙滿、競爭領先，公司的精細化管理能力仍會進一步增強，2022年1-2月的利潤同比好轉，客單價持續環比上升，是公司調優產品結構的結果，證明公司的策略得到有效執行。展望2022年，基于品牌、資源、國內國外全球先發布局的優勢，公司會抓住市場機遇，對全年的業績持樂觀態度。”

圖/全景路演

而根據公司最新披露的2022年1、2月的經營簡報，公司1-2月速運物流業務收入合計為 271.29 億元，較上年同期增長 7.15%；速運物流業務量合計為 16.27 億票，較上年同期增長 2.01%；單票收入為 16.67元，同比提升 5.04%，延續盈利回升的趨勢。

并且，與嘉里物流協同發展，還將推動國際業務成為公司新的業績增長點。

關于嘉里物流整合情況，董事會秘書兼副總經理甘玲于業績會上表示：“我們在去年9月底完成對嘉里物流的并購，并購后的整合工作正順利進行中，雙方將借助順豐在國內的網絡優勢、技術優勢、航空資源優勢和嘉里物流在海外的網絡優勢、客戶優勢、品牌優勢合力一起開發業務，同時也就國際貨代分工、業務開發等方面確定了合作方向?！?/p>

圖/全景路演

關鍵詞： 保持樂觀