4月26日，樂歌股份（300729）（300729.SZ）發布2022年第一季度財報，數據顯示，其一季度實現營收7.64億元，同比增長15.83%；歸屬于上市公司凈利潤1801萬元。

樂歌股份表示，公司凈利潤較同期有所下滑主要有兩方面原因：一是公司的研發與銷售的投入產出需要一定的爬坡期，隨著投入的增加，公司的可持續發展能力將不斷增強；另一方面受外部宏觀不利因素影響較大，比如原材料價格普漲、海運費暴漲、匯率問題等。

外部環境變化加劇 多舉措筑造競爭壁壘

公開資料顯示，樂歌股份成立于2002年；2011年，樂歌跨境電商事業起步；2013年，樂歌第一個海外倉設立，2015年前后，公司開始轉型研發線性驅動技術，主攻升降臺及升降桌等產品，截至目前公司主營產品為健康辦公、智慧家居產品，包括線性驅動智慧辦公升降桌、智慧升降工作站、智慧屏、智慧升降兒童學習桌、智能健身椅、智能電動床等。當前，跨境電商公共海外倉創新服務綜合體項目以及國內業務同比高速增長。

在海內外多元業務的驅動下，樂歌面臨的市場環境也更為復雜。在國際市場中，由于疫情的影響，海運費及原材料價格持續高企，對公司的盈利能力帶來了一定影響。樂歌也在一季報中表示，海運費暴漲且持續處于高位，海運費在報告期內占公司跨境電商業務收入比達到14.45%，占比增加8.43%。此外，匯率波動也會影響公司利潤的穩定性，比如去年人民幣的升值，影響了外貿出口，直接降低了公司3%左右的毛利率。

受到以上市場因素的影響，影響了公司的利潤表現，不過，在一季報中樂歌表示，將擇機通過與船公司簽訂框架協議等方式鎖定海運價格，加上公司擇機加大外匯套期保值業務來對沖和鎖定匯率波動帶來的風險，樂歌的盈利能力有望迎來邊際修復。

此外，樂歌2022年一季度報告中顯示，公司基于長遠發展的目標，加大了產品研發、自動化工藝研發和信息化研發的人員和資源投入，持續打造獨立站自主銷售渠道，建立私域流量，打造自主品牌。以引流投入為例，在樂歌公布的調研紀顯示，獨立站30%-40%的流量來自谷歌廣告投放，年報數據顯示，公司2021年的銷售費用6.9億元，同比增加47.15%，其中廣告費用為1.43億元。當前，這些研發與營銷的投入產出仍需經歷一定的爬坡期，但隨著投入的增加，公司可持續發展能力將不斷增強。

未來，國際市場仍將面臨更多的不確定性和復雜性，但從行業基本面來看，人體工學健康家居仍處于藍海市場。太平洋證券推算，2020-2023 年間，全球可升降辦公桌市場規模將從108 億元增加至236億元，期間復合增長率達22%。隨著經濟發展和健康消費理念的普及，消費者對健康生活、高效辦公、空間優化等有了消費升級需求，而疫情的持續和居家辦公的需求，讓行業仍處于高速增長階段，隨著消費市場被逐漸教育，行業未來的增長空間或會更大。

海內外業務雙驅動 獨立站海外倉布局已見成效

雖然，國際市場的外部環境復雜，但在跨境電商震蕩的2021年，樂歌仍然收獲了不錯的海外成績單。從樂歌股份發布的2021年報可以看出，當前，樂歌的在海外的線上銷售渠道包括獨立站以及樂天、亞馬遜等第三方線上渠道，其中，獨立站的增長較為亮眼，去年營收達5.27億元，占總營收的18.35%，同比增長89.19%，買家數量為24.66萬人。據中泰證券（600918）推算數據顯示，去年樂歌的跨境電商業務收入約為15億元，同比增長38.76%。

樂歌從2016年開始進行獨立站建設，相比亞馬遜等第三方平臺，獨立站能夠滿足客戶個性化需求，提供定制服務，產品能帶來更高的品牌溢價，數據顯示，獨立站的人均消費單價達2,331元，遠高于亞馬遜平臺的1,359元，獨立站對公司的毛利率提升有更大貢獻。

為了進一步降低物流運輸成本，樂歌還宣布投資3260萬美元建造集裝箱船，并加大自建海外倉的投入，截至2021年12月，樂歌已在美國核心樞紐港口區域購買6個海外倉，累計全球共15倉，已交付使用面積26萬平方米。這些投入在當前看來占用了不少資金，當從長遠來看，能有效解決跨境電商物流成本高昂、配送周期漫長問題，提升消費者購物體驗，從而提升了自身競爭力，通過這些“降本增效”的措施，能幫助樂歌在未來進一步打造新增長點，同時還能推動公司公共海外倉業務與頭程海運一體化運營，帶動更多中小企業品牌出海，就這一點來看，樂歌未來的回報可期。

雖然，當前樂歌的海外業務占比高達90%左右，但其對國內業務同樣重視，去年下半年，樂歌與B站知名UP主“何同學”合作后，內容營銷成功出圈，不僅帶動股價暴漲13%，更進一步提升了樂歌在國內的品牌知名度，帶動公司2021年境內收入同比增加37%，實現1.95億元收入。

業內人士指出，隨著跨境電商行業調整期步入尾，樂歌利率潤未來將有很大機會得到持續修復，發展前景值得期待。（）

關鍵詞： 多措并舉 同比增長