記者 陳企樾 黃一帆 4月29日，距離此前德邦股份（603056）官宣實控人變更公告已經過去一個多月。除去一則控股股東減持相關公告外，外界未再聽到有關京東入主事項的任何進展。

根據減持公告，去年10月公司控股股東曾發布減持股份計劃，即通過集中競價和大宗交易方式減持IPO前所獲股份3080.87萬股。而截至4月29日，上述減持計劃已滿半年有效期，結果顯示，控股股東期間僅通過集中競價減持254.77萬股，遠未達到計劃的上限。

不過，市場人士分析指出，德邦股份控股股東已試圖一次性向外轉讓控制權，因此也無必要再通過二級市場減持。

根據此前披露的交易安排，控制權轉讓交易十分復雜，尚需等待包括國家反壟斷局以及受讓方間接控股股東京東物流股東大會批準。該次交易由于需完成約定的交割先決條件全部滿足后方可實施，因此尚需等待較長時間。

4月28日下午，國家市場監管總局反壟斷局網站也對此做出了正式公示，公示期為2022年4月28日至2022年5月7日。一位券商投行部負責人對記者表示：“公示完成后，后續要經董事會、股東大會審議。如果涉及增發股份或者借殼，還需要證監會審核。如果是純現金收購或其他形式的話，只需交易所審核。”

當前，德邦股份全部對外的信披精力都放在去年的年報以及2022年一季報上。

行業景氣度不足 今年疫情襲擾一季報

從德邦交出的答卷來看，盡管在去年四季度利潤一度實現扭虧，但今年一季度起，多地發生的疫情還是影響到了這家位于上海青浦的物流企業。

德邦股份方面解釋稱，公司專注于大件運輸市場，客戶主要為中小型制造企業與批發企業，受外部環境，尤其是3月份疫情反復影響，公司一季度收入同比出現下滑。

相比之下，圓通、順豐等快遞巨頭一季報的情況則相對表現較好。不過，記者也關注到，從整體行業看，去年快遞業景氣度不足。以順豐控股（002352）為例，順豐2021年全年實現營收2071.87億元，首次突破2000億元大關，較2020年的營收1540億元同比增長34.55%；全年凈利潤約為42.69億元，上年同期凈利潤為73.26億元，同比下降41.73%，這是順豐控股自2018年以來首次出現利潤下滑。

此外，申通快遞（002468）披露的2021年業績快報顯示，在報告期內，申通實現營業總收入252.55億元，同比增長17.10%；但歸屬于上市公司母股東的凈利潤虧損9.09億元，同比下滑了2603.16%。

德邦在過去一年實現了營收增長，但仍處于虧損狀態。截至2021年12月31日，德邦股份實現總營收313.59億元，較去年同期上漲14.02%，但扣非后凈利潤卻虧損約2.08億元。

海通證券相關研報顯示，因國內部分城市受新冠肺炎疫情影響實施封控，快遞行業的業務量總體同比下滑了3.1%。對此，東興證券預測，本輪疫情對行業的影響大概率會延續到5月上旬。假設上海4月末能夠大體完成社會面清零任務，則快遞業需求有望5月中旬恢復到一個相對正常的水平。東興證券還提示稱，本輪疫情持續時間可能超預期，快遞業存在人力成本大幅攀升的風險。

仍在進行設備投入 強化降本聚焦增加快遞客戶

不過值得注意的是，將德邦股份兩項業務拆分，公司所投入巨大精力和財力的快遞業務維持兩位數增長，2021年全年快遞業務收入占總收入比重已提升至62.93%。此外，快運業務同比增長6.28%。

對于快遞收入提升所帶來的問題和挑戰，德邦實際上已有所認識。德邦股份告訴記者，大件快遞收入占總收入比重不斷提升給公司整體毛利率水平帶來了一定壓力，隨著快遞業務量的持續增加，運營效益將不斷提升，公司整體盈利能力有望修復。

而從財報上，記者發現，2021年德邦仍在加大對物流設備的投入，注重運輸效率的提升。

根據財報，公司總資產156.71 億元，較期初增長 28.32%。上述總資產的增加原因即為公司加大了分揀設備、運輸車輛、中轉場地等資本性投入。

降本增效亦是物流行業當前的主題。從目前來看，對于德邦股份來說，人力成本仍是其成本結構中的重要組成。2021 年全年公司營業成本為280.28億元,同比增長 15.36%。具體來看，人工成本為140.30億元，同比增長19.24%，占收入比增加1.96個百分點。

2020年末，德邦股份對基礎操作人員進行了一輪大范圍的漲薪，且2021年公司進行末端網絡變革，新增重貨分部承接部分低效營業部功能，轉型過程中有人員冗余及新重貨快遞員人均效率暫時偏低的情況，因此本期人工成本出現明顯漲幅。

此外，去年公司運輸成本90.51億元，同比增長16.11%，占收入比同比提升0.52個百分點。德邦股份告訴記者，在全年油價同比平均上漲超20%的情況下，公司通過增加自有運力占比、路線調整等舉措有效控制了運輸成本漲幅。

“去年，公司繼續深耕大件配送領域。”德邦股份告訴記者。根據年報，公司新建重貨分部 200多個，合并、優化低效門店1000多個，并配套更適合大件收派的工具設備，提升末端效率及服務質量，快遞員(不包含重貨快遞員)全年日均收派效率由52.09件/天提升至 61.41件/天。在分揀環節，持續提升中轉場內即裝即卸占比及自動化占比，中轉場分揀產能同比提升 22.5%，每小時分揀效率提升7.0%。

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