11月17日，醫(yī)藥商業(yè)板塊持續(xù)上漲，其中，達嘉維康（301126）（301126.SZ）當(dāng)屬“最靚的仔”，高開后盤中封死20CM漲停。

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消息面上，16日晚間，達嘉維康公告稱，擬通過自有或自籌資金方式，收購湖南天濟草堂制藥股份有限公司（以下簡稱“天濟草堂”）85.7143%股份，成為天濟草堂的控股股東。

天濟草堂轉(zhuǎn)投上市藥店

達嘉維康稱，本次交易的目的是，進一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈的上游，“在公司已具備藥品批發(fā)零售、專科醫(yī)院的基礎(chǔ)上，擁有獨立研發(fā)和生產(chǎn)藥品的能力，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢與標(biāo)的公司資產(chǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，逐步形成上下聯(lián)動的規(guī)模化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)體系”。

資料顯示，達嘉維康是一家區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)，主要從事藥品、生物制品、醫(yī)療器械等產(chǎn)品的分銷及零售業(yè)務(wù)，其前身是2002年成立的同健大藥房，2019年開始涉足生殖醫(yī)院領(lǐng)域。此外，2022年上半年，在達嘉維康12.97億元的營業(yè)收入中，有97%以上來自湖南省內(nèi)。

天濟草堂則是一家創(chuàng)新層掛牌企業(yè)，主要從事中成藥的研發(fā)、制造與銷售，主要產(chǎn)品分為清熱解毒類、心腦血管類、泌尿類等中成藥系列，包括清熱散結(jié)膠囊、腦得生丸、舒筋活血膠囊等。在轉(zhuǎn)投達嘉維康之前，天濟草堂遭遇了沖刺北交所失敗：其曾于今年4月初上會，遭遇北交所上市委暫緩審議，6月13日二次上會前夕，天濟草堂又主動撤回了IPO申請。

2022年前三季度，天濟草堂實現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，同比下降0.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比下降12.43%。同期，達嘉維康的歸母凈利潤也僅0.53億元。

此次收購的交易價格等事項尚未確定，不過，根據(jù)天濟草堂向北交所遞交的招股書中，以5.32元/股的新股發(fā)行底價推算，彼時，天濟草堂85.7143%的股份最小發(fā)行市值達3.19億元。

不過，注意到，此次收購前的10月28日，天濟草堂還“緊急”拋出了分紅預(yù)案：截至2022年9月30日，天濟草堂合并報表歸母未分配利潤為1.24億元，公司擬以未分配利潤向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金紅利0.7億元。11月15日，這一議案全票通過股東大會。

值得一提的是，這并非天濟草堂2022年來的首次分紅，今年9月份，公司就已分紅0.35億元。同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，2022年以前，天濟草堂僅在2018年和2019年分紅，合計也僅0.42億元。

達嘉維康負債率水平回到上市前

注意到，自上市以來，達嘉維康已推進了多筆收購。2021年12月份，達嘉維康登陸深交所，實際募資凈額5.69億元，投向連鎖藥房拓展項目、智能物流中心項目，并償還了1.5億元的銀行貸款。隨即，達嘉維康開啟了“買買買之旅”，資產(chǎn)負債率也由2021年底的43.92%，漲至51.48%，接近2020年底上市前的52.03%。

今年6月份，達嘉維康擬出資1.67億元，與湖南康爾佳制藥股份有限公司、湖南康爾佳生物醫(yī)藥科技有限公司、湖南康爾佳東方麗君化妝品有限公司共同出資設(shè)立合資公司。康爾佳方面三家公司擬用其擁有的機器設(shè)備、房產(chǎn)、土地認繳出資7840萬元，占目標(biāo)公司注冊資本的32%，達嘉維康出資占比68%。

彼時，康爾佳股份擁有的無形資產(chǎn)賬面價值約734.4萬元，評估增值約6477萬元，增值率為781.94%，一度被深交所問詢。達嘉維康的回復(fù)顯示，康爾佳股份62項藥品生產(chǎn)專有技術(shù)賬面凈值25萬元，評估價值達到3899萬元。

向上游醫(yī)藥工業(yè)延伸收購制藥廠，是達嘉維康的戰(zhàn)略規(guī)劃一部分。今年8月份，達嘉維康曾表示，“（康爾佳）制藥廠本身具有穩(wěn)定的產(chǎn)能以及成熟的產(chǎn)品，現(xiàn)階段著重利用公司全國銷售渠道和零售網(wǎng)點實現(xiàn)對制藥廠產(chǎn)品快速推廣，擴大銷售規(guī)模”。

一個月后的7月21日，達嘉維康又拋出收購公告，擬以1.44億元收購寧夏德立信醫(yī)藥有限責(zé)任公司（以下簡稱“寧夏德立信”）51%的股權(quán)，該筆收購的評估增值率達到了865.07%。

公開資料顯示，寧夏德立信擁有154家門店，是寧夏藥品零售行業(yè)銷售規(guī)模領(lǐng)先的龍頭企業(yè)之一。達嘉維康稱，收購該公司，是為在寧夏及西北地區(qū)拓展符合公司既定的全國戰(zhàn)略的專業(yè)藥房市場。21日同日，達嘉維康還發(fā)布公告，擬以簡易程序向特定對象發(fā)行股票的方式募資1.99億元，其中1.44億元用于收購德立信。

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